笔者关注云内动力000903，搜集了相关信息，分析计算供兴趣者参考：

三季报：归属于母公司所有者的净利润9250.96万元，每股收益0.24元，净资产24.12亿元，每股净资产6.38元，总股本3.782亿股。

截止日期            股东户数           平均持股(股)
2008.9.30             63419                  5954

2008.6.30             63614                  5949

2008.3.31             63724                  5935

2007.12.31            60119                  4985

[分析：

2008.10.24股价：4.85元，动态市盈率15.16倍，市净率0.76倍（关注）。总市值18.3427亿元（公司帐面现金余额13亿元）。

假设100%收购，减去配股所得现金12.3亿元，相当于化6.04亿元，获得公司现有资产创造的1-9月净利润9250.96万元，08年动态市盈率6.04/12.33=4.9倍？！市净率6.04/（24.12-12.3）=0.51倍？！（笔者设想把配股项目拆分后测算，看看是否值得。）

受原材料成本上升、销售增长乏力、无投资收益等影响，利润同比、环比都有一定下降。但单季看，毛利率比上季度有所上升：13.9%→14.61%，三季度成本率开始下降，估计与原材料价格下半年的下降有关。

推测四季度产品成本率稳中有降，毛利率环比继续回升，新轿柴产品开始销售小幅增长，在费用相对稳定前提下，利润会好于三季度，预计全年每股收益0.32-0.34元。

公司基本面没有太大的变化，前三季主要是销售增长减缓、原材料成本上升较大，预计明年会有改观。

目前的市盈率、市净率，是具有吸引力的，特别是市净率，一个经营正常、市盈率合理、现金流稳定、主业鲜明、有未来增长点的公司，股价长期低于净资产是不正常的。

说的极端一点，就是公司破产清算，股东得到的回报也会在净资产附近，距现价至少有20%的溢价。

公司在去年上半年全部退出了证券投资（实现收益6893.9万元），专心搞主业，其机会的准确把握，值得赞叹，堪称一绝。相信在“轿柴项目”投资上，高管的眼光不会差。

公司长期坚持现金分红，按目前价格，近三年现金税后分红率平均4.6%，大大超过一年期银行利息。

公司具有较高的公积金及未分配利润，具备大比例送转股的潜力。

股东户数、平均持股变化不大，但第三季前十名流通股中基金大撤退，4撤1减；自然人增加、增持，新进4人，原1人大幅增持，值得玩味]。

三季报：

1、 “轿柴项目”，截止2008年9月30日，公司已累计投入资金30,525万元，用于设备招标及土建工程等支出。------招标及合同签订工作已经完成，包括进口卧式加工中心、热试快装台架、三坐标测量机、物流输送线等检测及生产辅助设备已进入设计及制造阶段。

2、公司D16/D19TCI轿车柴油机------取得了突破性进展，已实现小批量销售，用户及汽车厂家反映良好，公司将在年内抓紧安排该系列产品的生产，最大限度的满足市场对该产品的需求。

3、成都公司搬迁，截止2008年9月30日，搬迁及技术改造项目已累计投入资金24,252万元，目前，设备安装调试及合同验收工作已基本完成，大部分车间已经完成搬迁并开始投产。

[分析：

估计成都公司明年上半年搬迁完成全面投产，下半年产出效益。

“轿柴项目” 明年下半年有望完工，2010年产出效益。

另外，明年增值税转型，假定总投资17亿元中有14亿固定资产，预计将给“轿柴项目”节约约2亿元的成本，增加收益。

原成都公司土地转让目前看较难，房产形势不好。看明年，收益入帐的可能性较大。

“轿柴”项目，有多家公司上马，会有竞争。云内规模不算大，但起步早，起点高，有望抢得先机。

谨慎预期明年上半年前公司经营和股价不会有太好的表现，但明年下半年会启动销售和利润的增长，预计全年每股收益0.32-0.40元（不含土地转让收益）。如果汽车消费潮回稳，“轿柴”的相关政策环境改善，那利润的大幅增长就值得期待，股价反转翻番的可能性就很大了。

目前股价本身的调整似乎已经到位了（去年最高24.56元，今年最低4.61元，前复权），甚至有点过了，但感觉时间不够，大盘也是，加上国际国内的经济形势不乐观，明年大环境尚有诸多不确定因素，总体仍应小心从事，具体到个股上，仍需密切跟踪。000903，值得中线关注]。