A股三大股指今日午后集体拉升，沪指收盘上涨1.10%，收报2750.58点；深成指收盘上涨1.17%，收报8554.44点；创业板指收盘上涨0.82%，收报1455.50点。两市合计成交2679亿元，行业板块全线上扬，军工板块掀起涨停潮。

大盘在昨天探底回升以后，今天开始反弹，而且领涨股基本都是与中美毛衣摩擦有关系，这些个股基本是对关税增加的预期，不管加不加关税，这些个股的利好今天基本是提前兑现，后期关税公布之日就是这些板块下跌之时。而今天大盘上涨没有明显放量，这种量能想大盘大涨不太现实，而就目前大盘走势形态，后期只有大盘放量站上2806点，大盘近期形成的小双头就不会成立，近期大盘回踩的低点就是大盘的低点，否则，大盘还有跌破2653点回踩2600点附近的可能，但大盘这个量能站上2806点的概率不大，所以，明天大盘冲高回落的概率较大。

午后指数再度回暖，在中国平安、南京证券等大金融的带动想，指数全线回暖，尤其是上证50快速拉升，沪指、深成指先后由绿翻红，市场题材概念均有所起色，个股总体涨多跌少。板块方面，北斗、大飞机涨幅居前。但是对于多数观望资金来说似乎并不是很好的抄底机会，它们在等待大盘跌破2653甚至2638才会采取进一步行动。一个没有得到资金认可的低点自然是不会触发报复性反弹的，更何况A股近期还有2000亿关税的利剑悬空。目前市场分歧较为严重，在利空出尽后，但无论是个股还是指数，都进入到了跌无可跌的大级别底部的区域。另外，考虑到社保、养老基金等已经进场，股指随时反转的概率不容小觑。

A股处在第五次大底的磨底期，等待微妙变化。自开市以来A股经历了五轮牛熊周期，目前估值水平已经与前几次市场底部相似，中期视角看市场处于第五轮周期底部。从形态看，这次从上证综指2638点以来圆弧筑底阶段，背景更像02/01-05/06，即宏微观基本面趋稳、资金面偏紧，港股较A股对基本面反应更强，当时A股盘整磨底，港股走牛，最近一轮也是国内经济基本面趋稳、盈利改善背景下港股呈现牛市。在中期磨大底的背景下，市场像样的反弹需要等待积极的信号。跟踪未来一段时间可能出现的一些微妙变化，9月5日美国对华2000亿美元商品加征关税的公众意见征询期结束，之后美国将正式公布加征关税的规模和范围，如果实际加征规模较小并且是分批实施，则有助于缓解市场悲观情绪。

后期出口和房地产新开工的增速下行可能对经济增速形成负向拖累，但基建对冲和信用风险的修复会形成一定支撑，名义GDP下半年仍然呈现温和放缓的态势，A股企业盈利也将下滑但无失速下探风险，预计全年A股非金融的盈利在14%左右。盈利韧性之下的估值低位具备较强参考意义。