本周股市指数的波动幅度有所收窄，多空主力选择了增量“拉锯”行动。到周末，空方还是略胜一筹，指数比上个周末回落一个多百分点。据说地狱有十八层；不知道现在是第几层？呵呵

尽管空方依然略胜一筹，本周成交量的放大表明：指数回落到这里，多方主力开始承接。从中国石化可转债迅速跌破成本，以及下周新股ipo涨幅不会高于40％的现实来看，多方主力也必须承接。否则，大家都没有饭吃。当然，市场实在非要选择继续大幅下跌，散户也无可奈何；不过，那时才是价值投资者的理想区域。

所谓价值投资，无非是研究、发现交易价格与内在价值的关系，买进并持有交易价格远远低于内在价值的品种，等待市场认同。从04年到去年的5000点之前，价值投资还是有用武之地的。之后，交易价格透支了未来数年的价值。因此，就有必要通过指数、交易价格的回落进行修复。就当前而言，按照08年、09年国内经济持续稳健增长、不出现大的波动为前提，应该是到了阶段性底部区域了。

基于国内股市重要功能之一是优化资源配置场所的原理，我对于底部区域的判断，还有一个观察点：就是ipo、企业债、增发等融资能否顺利进行。一旦这些动作不能顺利展开，一般数周、至多数月就会有所转化。太钢不锈、国航都曾经破发，本周中国石化300亿元的转债也基本破发，下周还有一个观察点，就可大致确定。

看到一个有趣的比喻，说当天随时结帐的大都是开出租、摆摊、打零工的，按月结帐的有蓝领、白领等长期打工的，按年结帐的是实行年薪制的ceo一族或者股权投资者；一般来说，结帐期越长的挣钱也相对多些。如果没有足够的能力把握波段进出的时机，不妨把证券投资的“结帐期”看得稍微长一点。这样一来，尽管遭遇阶段性的市值缩水，心理上的压力兴许能好些。

最后祝朋友们周末快乐、安心投资！

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