一个多月没有发新文章了，尽管这一段时间在晨鸣A上获取了不菲的收益，但对绝大多数A股已没有了感觉。

   现在，市场的流动性依然过剩，但市场面临着巨大的转变。

   从A股市场看，至少是阶段性地存在以下隐忧：

   一、A股市场的估值已整体性严重偏高，至少是静态估值已严重偏高，在高地上是不会长时间地存得住太多“水”（资金）的！

   二、股价超过合理估值后，主要是由供求关系决定的。目前A股之所以能高估，主要是不断流入的资金支撑，股民变基民、储户转基民或股民，存款大量变成了股票和股票基金。但是，QDII、港股直通车、超级大盘股的回归、不断提高银行准备率、进一步加息并接近累积效应的临界点、发行特别国债，这些无一不是针对资金的供求矛盾而来，我们不能掩耳盗铃。水能载舟，也能覆舟！资金是水，股价是船，水涨而船高，水落而船落。

   三、人民币资产投资的主题。同样的人民币资产，之不过是采用了港元或美元计价，凭什么就要出现A股价格高出H股、B股价格50%以上甚至100%以上的现象？这里的关键是，这是三个相互隔绝的市场，彼此之间有“防水墙”，三个市场之间是互不相通的。打个比方，如果两个互不相通的水池，水位水平面高低不相同，由于相互隔绝，当然能每个水池均能维持与其它水池不同的水位。但是，如果一旦有一天将两个水池用水管连通，在没有新增水源的静态的情况下，结果必然是高水位的水池水位将下降，低水位的水池水位将上升；如果有足够多的新增水源，则结果是水位高的水池其水位下降得少一点或继续上升，而水位低的水池则必定是水位大幅上涨。以上所讲的水位，就相当于估值或PE或PB。现在，大规模发行的股票型QDII和即将放行的“港股直通车”就能在较大程度发挥出以上“连接两个水池的水管”的作用。

  在此情况下（即打通人民币与港元的通道后），同样的一家公司，同样的人民币资产，之不过H股\\B股以港元或外币计价，做为一个理性的投资者，就没有任何理由继续持有价格高过H股和B股50%以上甚至100%以上的A股了！

   四、关于人民币升值的影响。如果购买的是外币资产（即外币资产、外币收入、外币负债、外币标价），则确实存在较大的汇率损失风险。但是，如果是买入同样属于人民币资产（人民币资产、人民币收入、人民币或部分外币负债）的H股和B股，则不会出现这种损失。因为，虽然汇率上计算仍然会有所损失，但是，通过汇率的贬值，折算出来的H股和B股的每股收益将完全同步地得到提升，其在汇率上损失多少，就能通过PE和PB弥补回来多少；并且，更进一步，由于H股和B股现价估值的偏低，通过估值水平的提升，还能让投资者得到额外的一块超额收益，所以，这才是当前真正的“人民币资产洼地”！

  五、关注QDII和港股直通车的放行速度、特别是规模，这是决定下一阶段A股市场走势的关键，但无论如果，当前同属人民币资产的H股和B股的吸引力已远远大于A股！如果B股有制度性变革则机会更大！

   六、关于A股，下一阶段（即中线，一般指3个月左右或以内）的机会主要来自部分面临实质性制度性变革（如重组或资产注入或整体上市等）机会的股票，另外，还有少量的三季度或下半年业绩超预期增长的股票也存在着交易性机会，其它的品种特别大多数静态高估、并受政策调控的权重股就至少是暂时地不必过多关注了！

  因此，近期以来，我一直在讲，反复在讲，如果A股股价是低估的，则这种对应的高折价的H股和B股必然是严重低估的；如果A股股价是合理，则这种对应的高折价的H股和B股必然也是较大程度被低估的；如果A股是高估的，则至少这种对应的高折价的H股和B股是合理，也是安全的，是避风港！

   另外，无论H股，还是B股，要完全实现股价与A股的接轨在短中期内还是比较困难的！这其中交易制度、投资者价值取向、市场特性等均有相当大的差异。因此，近期H股和B股的机会主要在于港元与人民币的通道打通后，相对A股存在明显低估的H股和B股将出现与A股价差的大幅缩小，原则上，对于大多数品种来讲，一旦这种价差缩小到２０％－３０％左右后，套利空间就有限了，也就将阶段性地完成H股和B股的制度性投资机会。当然，这种制度性投资机会的存在主要是由于人民币与港元之间通道的打通，从而导致出现H股和B股出现“泛A股化”的趋势所造成的。而其中：如果B股出现制度性变革，那就是额外的惊喜了。

  从8月23日开始，本人已提前（到9月3日为止完成了相关资金的调配及资产的重新配置，并当时第一时间在上一篇文章的回复中进行公告，当然，也不知被谁删了）将相当大的仓位向H股特别是重点向B股市场进行了战略性转移！这方面在上一篇文章的回复中已反复讲过无数次了，从8月20日左右之后就一直在讲，可惜后来在9月初大约有100个朋友的回贴连同本人的回复被不知是“有心人”或“黑客”或“管理员”删除了！这里适当将前期的观点汇集，略做一文，并不系统，聊表心意！

   本人将继续休息，有时间则通过本文的回复与各位朋友适当交流。

敬告各位股友、博友：

  本人欢迎一切诚心诚意的批评、指教！只是由于本人仅为一普通的个人投资者，能力有限，能管好自已的投资就不错了！并且有时连自已的投资还管不好，所以希望是朋友的，多谅解！当然，也希望通过这个博客，广结天下英雄，广交天下股友，谈股论金，共同学习 ，共同进步，共同致富！

   心静如水！我心依旧！