行到水穷处 坐看云起时

云中漫步

朋友们好！3月15日以来，自认为可以功成身退，却不料西水股份股价随大盘大幅下跌，给很多朋友带来了烦恼。很遗憾，我不是主力，也没有资金进行护盘或大笔买进，亦没有办法左右主力的操作思路。对于争取的10转赠10，我一直以来，引以为傲，并且深信，本轮大盘创记录的大跌中，倘没有10/10，可能股价更加难堪。

本来不想再写些什么了，可看到暴跌让朋友们很恐慌，更由于太平洋证券事件矛头直指明天系，引起很多朋友担心，今天我就西水发表一下我的看法。

近期随着大盘从6124点回落到2695点，而600291也从2008年1月15号的68.10元回落到了11.21元(6月20号收盘价,已十转十.复权价22.42元.),于是乎，很多投资者对西水股份的投资前景陷入一片迷惘之中，认为公司是否陷入困境或已无投资价值。因此，在这里谈谈我个人对西水近期走势的一些看法：

一、大盘弱势，泥沙俱下(同期绝大部分个股下跌幅度都在70%以上)。

二、西水股份是否还有投资价值，以后还有机会吗？

众所周知，投资西水股价的投资重点就在于它持有的7620万股兴业银行，两个多亿的投资如今已获得十几倍的回报，因此，西水是否有投资价值，是否值得投资，就在于这部分资产的处置和投向。

木秀于林，风必催之，何况在资本市场翻云覆雨，口碑不佳的明天系。此一两年来，明天系进入了多事之秋，是否如有的网友所说，成为下一个德隆/下一个魏东，我们不得而知。

最近正在看《明朝那点事》这本书，纵观历史，善始尚且很难善终，何况带着几多原罪/几多猖狂的所谓资本大玩家。

但由此就怀疑西水的价值么？！

不！！

由于此前西水意欲吸收合并券商，经过一系列运做，西水已经是一个干净的壳资源。其持有已上市流通的兴业银行（601166）7620万股，而持股成本每股仅2.14元，在该公司2008年一季度报表中，其每股净资产为17.82元，而这其中因持有兴业银行以公允价格计入的净资产每股就占有约15元，也就是说其持有的高流动性资产超过总资产的85%，这是一个典型的轻资产上市公司，具有很高的可塑性。

从上市公司所持有的资产上看，其主要分为两块：

1.实业资产部分：

西水股份从2006年开始，从上市公司中剥离信息产业方面的资产，同时对股务年限较长的1#、2#、3#水泥生产线进行关停，因此其目前手中只有还在运行的4#水泥生产线和在建的5#生产线（2009年投产）。这都是比较优质的资产。此外还有控股比例为90.01%的包头西水科技有限公司(投资4774万元)和控股90%的上海益凯国腾信息技术有限公司(投资7920万元)，而从2007年年报来看，公司的主营收入主要来自建材行业（水泥、熟料），而由于中西部开发的加速以及灾后重建（5.12汶川地震灾后重建对水泥的需求预计超过一亿吨）的因素，建材行业的景气度预计将保持在一个较高的水平，因此上市公司在主营业务方面还是大有可为的。更何况,目前的国际大投行正对中国的水泥资产虎视眈眈,西水股份随时存在被国际资本收购的可能。

2.股权投资部分

该上市公司在股权投资方面有两块投资,分别是投资6300万持有内蒙古海吉氯碱化工股份有限公司4.33%的股份和投资1.6329亿元持有兴业银行7620万股股权，而后者才是投资西水股份的关键所在，众所周知，兴业银行已于去年成功上市，而西水股份所持有的7620万股也已在今年2月5号可上市流通。以6月20号收盘价25。57元计算,西水股份在这项股权投资上的潜在获利为19.48亿元（税前）。（而兴业银行做为目前深沪两市业绩最高，同时成长性很高的银行股，2008年业绩预计在2.5元左右,目前动态市盈率仅10倍多一点,因些,股价仍然具备一定的上涨空间。）而在这笔收益兑现以后,这笔资金如果运作得好,将会使上市公司进入新一轮的高速发展。

本来以控股股东的资源和资本运作能力，只要尽心尽责,一定能使公司稳步的发展，从而提升上市公司的内在价值，进而推动股价的上涨。

退一万步来说,假如明天系在资本市场翻船，但如前所述，由于此前西水意欲吸收合并券商，经过一系列运做，西水已经是一个干净的壳资源。其持有的高流动性资产超过总资产的85%，这是一个典型的轻资产上市公司，具有很高的可塑性。其本身所具有的价值目前在股价上的表现仍属严重低估.

改朝换代，物是人非而已。我想诸位介入都是因为其持有兴业银行的价值，不会有谁是因为明天系而买的西水。只要兴业安然无恙，机遇永远大于挑战！

也正是因为基于以上的认识，西水股份做为一只内在价值远未被挖掘的上市公司，我目前仍然坚定的看好，自股东大会后反而适量的增仓了少许。

有朋友猜测我是否出货，也有人不负责任的说我已经出货，我做一下说明：

第一 我作为坚定的价值投资者，不会为西水短线的波动而疑惑，几年来，在股市中收益颇多，但收获最大的是有了一颗坚定/执着的心。截止目前，我拥有股份2600000股，在一季报/半年报，不会有显著变化。

第二 我作为长线买家，不会在意帐面上数字的变化，西水股价20或是68，我都不会为之所动。在我，仅一买一卖而已。只有卖出的一瞬间，才是我真实的收益。耐心是一种美德！也是长线获利的源泉！

第三 大盘暴跌，泥沙俱下，西水的基本面没有实质性的变化，（我相信兴业会有很好的表现）支持买入的理由没有任何变化。对于主力的打压，要有一定的抗打击能力。我尤其相信，奥运之前，大盘会有大幅反弹的可能。

第四 西水股份，我等待着他大幅出售兴业银行的一刻。对于出售兴业的事我这里重点谈一谈,在开股东大会期间,我们曾经就此事和控股股东和国资委进行了充分的交流,我们提出过以下的建议:1)在3月31号前出售不少于200万的兴业股权,出售价格在35元附近.2)从4月1号到6月30号之前出售不少于2400万股的兴业银行,出售价格应在40元附近.但因为从控股股东进行整体布局的角度考虑,没有进行具体的限制.从近期兴业银行前期的走势来看.基本是符合兴业银行的走势的.但遗憾的是,西水股份只在35元附近出了十万股兴业.本人为西水管理层的不作为深感失望!!!!我本人认为,以兴业银行目前25.5元附近的价格进行出售已不符合西水股份广大股东的利益,只有待其回到35元以上再行出售,才符合西水股份股东们的利益.

包头的股东大会上，我做了一个总结性发言，贴出一段，与朋友们共勉！

西水股份，恰如西施，在我的眼里，只要略加修饰，稍为雕琢，必然会放眼两市而无出其右。借“凤求凰”表达一下我的情感。

有美人兮，见之不忘。一日不见兮，思之如狂。凤飞翩翩兮，四海求凰。无奈佳人兮，不在东墙。张弦代语兮，欲诉衷肠。何时见许兮，慰我彷徨？愿言配德兮，携手相将！不得于飞兮，使我沦亡。

     这首司马相如的琴歌前面不难理解，描写了我对西水衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴的心境。最后这四句表明了我多么希望我们中小投资者和上市公司和谐共处，共创辉煌，而不是玉石俱焚，两败俱伤的美好愿望。

股东大会后，我多次致函致电控股股东，要求上市公司尽快落实股东大会形成的决议。一 尽快出售部分兴业银行，二 从速收购银行/证券/媒体/资源等优质未上市公司的股权，三 希望上市公司控股股东认识到西水股价的明显低估，在二级市场进行必要增持。为股价的稳定/ 为流通股东做出最具诚意的行动。

我遗憾的看到，控股股东没有表达对流通股东最大的诚意，让我们对其资本运做能力和行为操守产生了怀疑。

君子有所为，有所不为，虽然有不同的声音，可能还会引起某些利益集团的不满。我作为二级市场流通股东对上市公司的规范治理，高效发展，对流通股东权益的维护愿尽微薄之力。在我作为流通股东的日子里，我将一如既往的关注兴业银行股权的安全及后续资金的投向。