目前，影响盐钾肥股价的因素很多，当前最重要的因素有两个。一是两盐合并，一是钾肥价格。本文先分析两盐合并，看看这件事究竟有没有可能，是否如期进行。

有利因素分析：

第一、从企业长远发展看。换股吸收合并《预案》透露，为了减少关联交易，整合盐资源，促进资源的综合开发和循环利用，建立完整的产业链，根据中化化肥的提议，盐钾肥提出加快与ST 盐的合并工作。具体有以下四条好处。

一是减少关联交易，进一步提高公司的规范运作水平。ST 盐和盐钾肥在水电、编织袋和药剂供应、工程和运输劳务、土地和房屋租赁、专利许可使用、原矿卤水采购等方面存在关联交易。在盐资源综合利用一期工程、二期工程和1 万吨高纯优质碳酸锂项目建成后，双方的关联交易还会持续增加。2008 年5 月，ST 盐和盐钾肥股东大会分别通过盐钾肥控股子公司盐发展自2008 年起向ST 盐缴纳矿产资源使用费30,574.28 万元的决议。在议案的沟通过程中，盐钾肥股东认为使用费过高，而ST 盐股东认为近两年钾肥价格快速上涨，该使用费过低，双方股东的利益难以平衡。本次换股吸收合并后，ST 盐的资产、负债、业务和人员将由存续公司承接，从而消除双方之间的关联交易，进一步提高公司规范运作水平。

二是整合盐资源，实现双方股东利益的最大化。ST 盐和盐钾肥主营业务都以察尔汗盐资源为依托，虽然具体资源权属分属双方，但由于盐资源主要为液体资源，难以清晰切割，双方挖掘的深度难以保持一致，不可避免因液体流动而挤占、抢占对方资源，双方股东的利益较难平衡。ST 盐所拥有的采矿权范围为察尔汗盐青藏铁路以西的所有区域和铁路以东的46.18 平方公里，包含别勒滩区段、达布逊区段和大部分察尔汗区段。盐钾肥的采矿权主要限于察尔汗盐钾镁盐矿开采权，ST 盐拥有的采矿权无论是面积、使用年限都远高于盐钾肥。本次换股吸收合并后，存续公司盐钾肥将承接ST 盐全部资产、业务，双方股东在资源权属方面的矛盾消失，存续公司资源储量大幅提高，为公司未来发展奠定良好的基础，有助于实现双方股盐钾肥东利益的最大化。

三是集中人、财、物资源，促进盐资源的综合开发和循环利用，通过建立完整的产业链，进一步提高公司的综合实力和抵抗风险的能力。察尔汗盐是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，各种盐类矿物储量约六百亿吨，除氯化钾外，还有丰富的氯化镁、氯化锂、氯化钠、氧化硼（储量均居全国首位），此外还有溴、碘、铷等元素，整个盐的开采价值超过12 万亿。目前钾肥生产对盐资源的利用率仅占资源价值的5％左右，其真正价值在于综合开发利用，通过一次开采、分项加工、循环利用、集约化经营，必将产生巨大的经济效益。而综合开发和循环利用盐资源需要大量资金、人才、技术作为支撑，无论是盐钾肥还是ST 盐，都难以单独完成相关项目。本次换股吸收合并完成后，存续公司通过统一平台对盐资源进行综合开发和循环利用，能够实现由单一的钾肥产品转向钾盐深加工、盐化工和氯化镁、氯化锂、氯化钠等系列产品，形成较为完整的产业链条，实现产品的多元化，大大提高公司的综合实力和抵抗风险的能力。

四是缩短管理链条，减少决策程序，提升公司核心竞争力。ST 盐与盐钾肥均为上市公司，为维护双方股东的利益，必须由两套董事会、两套经营班子进行管理。而事实上，两公司都着眼于盐资源的开发利用，机构设置重复、管理链条增加、决策程序繁冗，大大增加了管理成本，降低了决策效率，影响了公司的长远发展。本次换股吸收合并后，存续公司在统一的管理框架内对两个上市公司进行整合，在日常管理、业务经营、技术创新、项目开发等方面进行统一规划，将大大缩短管理链条、减少决策程序，显著增强公司凝聚力，全面提升公司的核心竞争力。

第二、从青海省的态度看。2009年青海省《工作报告》提出，壮大特色优势产业。抓住国家振兴九大产业的机遇，在能源化工、盐化工……等领域，推进一批对全省发展具有支撑和带动作用的重点项目，培育特色新型产业，做大特色支柱产业，做强特色优势产业，提升特色传统产业。开工建设祁漫塔格地区铁矿、盐镁钠资源综合利用等项目。突出盐化工、矿产资源……等方面的自主创新，集中力量研发关键和共性技术，努力开发几个拳头产品，掌握几个核心技术，培育几个知名企业和著名品牌。完成盐产业链发展等专项规划……等等。一篇《工作报告》，多次直接或间接提及盐的发展，重视程度可见一斑。近日青海省长宋秀岩专程对青海“十一五”规划头号重点工程———盐集团公司综合化工项目的建设情况进行了调研。宋秀岩提出，要加快项目建设步伐，以期早日建成早见效益。在样的背景下，两盐的合并在地方那里将是一路绿灯。

第三、从国家产业策看。日前出台的《石化产业调整和振兴规划》提出，“加大国内外钾矿资源勘探开发，科学规划青海、新疆钾肥基地发展，加强钾矿共生、伴生资源开发利用”。“支持钾肥龙头企业开展产业整合，促进钾矿资源合理利用。”此时此刻，促成两盐合并整合，实属大势所趋。

不利因素分析：一是相关股东的沟通工作。本次换股吸收合并涉及两家上市公司的多家股东，与这些股东的沟通工作亦可能对换股吸收合并工作时间进度产生实质性影响，导致换股吸收合并工作的时间进度有所延迟；二是本次换股吸收合并方案还需要获得国资委等相关审批机关的批准，该等审批进度亦可能对换股吸收合并工作时间进度产生重大影响。关于第一点，相信大股东在《预案》公布前已经作了协调沟通，小股东历来是人多势不众，没有太多的话语权，当然这也是中国股的悲哀。关于第二点，前已论及，审批机关应当不会有意拖延，因对青海省机关的工作作风缺少了解，故不敢十分肯定。事实上，如果真的出现方案调整，十有八九是盐集团的问题，但做得太出格，中化化肥、基金等其他较大股东也不会同意，所以方案调整的可能性不大。

因此，在6月26日前，发布召开临时股东大会的通知的可能性较大。