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恐怖片上演中，需要有颗勇敢的心
本报记者  源
2008．4．19

眼前这场证券市场持续如此之久的漫无生气的下跌、连绵不绝的阴跌、急不可耐的暴跌，就像是在上演惊悚片中最血腥恐怖的一幕，这个血腥的镜头已经是如此之久，每一个人都怕得用手遮住眼睛，从指缝中偷偷地瞄一眼，问：结束了没有？怎么还没结束？

中石油的遮羞布，那个16.70的发行价终于在周五被击穿，这层遮羞布被扯下，中石油估计也要开始如其他大蓝"丑"一样开始无所顾忌的放浪，开始慢慢的继续阴跌已经不再是问题，当太多玩意的估值已经向20甚至15倍靠拢的时候，中石油的定位开始是个难题，目前的情况是，中石化的a股大约溢价h股40％，而中石油接近60％，所以，剩下的日子，我们估计在忍受了中石油牢牢抓住遮羞布的焦灼之后，还得忍受其放浪带来的煎熬。

在外围股市企稳的一个月里面，我们的市场居然一路不回头的下跌。

忽然想起前一段时间闹的沸沸扬扬的《财经》杂志舒立的那篇文章《何必讳言不救市》，里面的主题词是三句："股市不应救，不能救，亦不必救"。

文中说：沪综指跌破4000点当日，中国证监会一位高层人士先是坦然表示，监管层不会扮演"救市角色"；次日却又紧急否认，坚称从未说过"不救市"，并指责"记者瞎写"。那么，政府对市场究竟救还是不救？直到今天，人们仍然没有听到监管部门清晰、果敢的回答。其实，以监管者的严肃身份，何必讳言"政府不救市"至此？这只能使人深以为憾！

看来，4000点附近，中国股市属于"不应救"。

再往下，3200附近，应该就是女士的"不能救"。

再往下，应该到了"不必救"的阶段。

时至今日，回头看这样的三句主题词，并搜索一下作者的背景，才真的感觉深刻。

所谓"不应救"就是按照市场当时的环境看，不应该救，市场自己正在为过去的癫狂、为无视宏观面的窘境在付出代价。

所谓"不能救"，就是市场处在一个自己寻找估值空间的过程中，思维混乱，人心浮躁，就算是救，也可能只有极为短暂的刺激，所以"不能救"。

"不必救"，当市场的悲观情绪已经极度化，市场已经付出深刻的代价，市场中人气已经惨淡，或者说，市场已经跌到开始自己显示出长线投资的某些价值的时候，自然就"不必救"了。

不知道这样解读该文的三句主题词，作者是否满意。

有可能，市场已经接近处在"不必救"的阶段了。
是的，中石油估计还得下，在没有了"羞耻感"之后，再做任何事情，都不再奇怪，有可能，跌到我们曾经嘲笑巴菲特减持的价位，12-15元之间，而且实际上，任何品种只要破发，往往向下还有一点空间。

估计大玩意还要下点，因为现在给予投资者最大感觉恐怖的居然还就是那些大蓝筹，现在，看看000878云南铜业曾经98元的最高价，现在居然只有23元，很少人不一头冷汗，而中国船舶曾经300元的身家，现在也跌破100元了，成为新的"泰坦尼克"号。

跌下来，咱中国人的幽默感都出来了，什么买太保三餐不保、买人寿人比花瘦、买平安彻夜难安、买石油锅里没油、买浦发白了头发。。。。。。等等，苦中作乐的很多。

现在必须承认一个现实，这个现实就是股市已经进入熊市，对照1997年的经验，这个熊市的持续时间回比较长，这是一层意思。

另外一层意思，就是股指这一次的下去，回打造一个非常重要的低点位置，这个低点位置可能是未来多少年都不太可能跌破的位置，例如1997年开始的大熊打造的深圳成份指数2521点，后来一直没有跌破过，而上证指数1997年大熊之后打造的1025点，也只是后来被短暂的998点，区区27点的差价跌穿过，所以，未来的低点位置很重要。

第三层意思是，以后每年都会有吃饭行情上演，也就是每年都一定会有一段时间，会有一定的行情出现。

第四层意思是，决定股票价格的，因为市场已经进入了很差的环境，所以起决定作用的应该是股票的质地。

短期而言，或者说相当一段时间而言，个人认为，我们基本上已经反映了市场中太多不好的预期，甚至扩大化反映，而再这个反映的过程中，管理者一直没有太大的动作，看来管理者需要等待的是当股市已经到了"不必救"的阶段，才会有所行动，而这个时机已经越来越近，例如一季度印花税收入，已经超过去年上市公司的分红，面对这样一个数据，管理者应该会有所表现，而且在这样的时候表现，要远远比在3500之上表现的作用更大，对于市场的持续形更好，有可能借此完成今年的第一次吃饭行情。

现在，需要的是品种选择上的持久思想，现在的市场，6100-3100， 3000点都没死掉，都还在满含期待，最后就算是跌到2800，又如何？不就是区区300点而已吗，而且这300点里面，如果真的要跌到2800，中石油石化银行保险至少要贡献150点以上，也就是你的玩意可能只需要贡献150点而已。

但是，现在这种势道，人心不稳的市道，太多人已经赚了钱的市道，股票的跌板总是很容易，因为，只要有那么一个稍微有钱的主，不要多，只要过百万的，买上一个玩意10万股，看不好了，一杀，立即就会惊动其他的有钱的主，于是羊群效应，股票立马跌板。

股市就像战场，现在的战场环境是空方的炮弹不停的砸下来，你是不停的换坑去躲避可能的炮弹，还是就在一个坑里面躲好，看着其他的炮弹在周边炸响，看着泥土经常性的倾泄而来，甚至把自己短暂掩埋，而吓得离开？

我选择的话，就是老老实实呆在那个弹坑里面！因为我知道自己选择的弹坑，市盈率多少、年增长多少、行业背景怎样、是不是真的被绝对高估，高估到不够安全。

呆在自己选择的弹坑里面，看泥土倾泄，看爆炸的威力把许多胆战心惊的人掀翻。就这样安心的呆着，因为，再多的炮弹也有砸完的时候，到时候，等我起身，拍拍身上的泥土，突击！

如果抱有一个长期的投资思维，严格意义上说，很多品种已经进入可以考量买入的范围，当然，如果现在股价往下跌10％以上更好。

例如002163三鑫股份，公司2007年业绩发布会上认为，已经实施的10送3的送股应该不会稀释其2008年的业绩水平。也就是有可能2008年的收益会在0.35-0.40之间，现价7.47元，预期市盈率20倍，不高，也不低，但是如果考量其募集资金的另外一项产能low-e玻璃将在2009年建成，而且从事的是建筑节能，目前已经类似进入一种强制标准，考量它的未来的前景，也许再下跌，可以进行中线甚至长线的配置。

例如000950建峰化工，公司很奇怪，其主要原材料天然气价格受国家严控，其主要产品氮肥价格也受国家严控，就在这样的两头严控的情况下，其2007年每股收益0.58元，但是考虑到其去年增发收购的建峰化肥49％的股权，只计算了去年11月、12月两个月的收益，而今年要全部计算，因此应该2008年的收益在0.8以上，现价17元，市盈率也是20倍附近，同时公司准备在磷化工上有所动作，另外公司2009年四季度的45万吨合成氨/80万吨尿素项目将要建成。

例如002169智光电器，目前按照2007年收益计算市盈率大约40倍，但是公司去年的营业收入只有2.8亿元，今年的计划是实现营业收入4亿元，同时，公司处在的是一个小行业，其与002028思源电器有一定可比性，两者分别占据国内消弧线圈的前两位，思源电器的占有率要高一些，智光因为产能的原因要低些，这一块基本上能给两者都带来稳定的一块收益；在高压方向，思源
大兵说： (04-21 14:06)
电器主要着力点是高压开关与高压互感器，而智光主要投向高压变频设备，所谓高压变频设备可以降低交流电动机30％的能耗，在节能减排背景下，应该有一定空间，缺憾是公司的业绩有一定的季节性因素，每年的3、4季度业绩会好于上半年。

例如有色金属里面的铝，尤其是拥有一定铝土矿资源的铝类上市公司，虽然有色是一个强周期的行业，但是有可能铝的消费在2008-2010之间还不会出现产能过剩太多的现象，甚至有分析认为2009年可能中国会成为铝的进口国，目前很多铝类公司的预期市盈率水平已经只有15-20左右，如果继续下跌，可能是一个不错的短期配置。

综合以上，也就是，目前选股，可能市盈率，尤其是预期市盈率会是一个比较重要的数字，最好控制在预期市盈率在20倍左右，盘子不要太大（因为钱少了），年增长应该较高（超过30％）以上，这样的公司，已经进入可以买入并且持有的视野，需要的是根据市场走势来调整仓位比例，更需要的是有一颗不管风吹浪打的勇敢的心！

勇敢的心！

因为恐怖片中最为恐怖的场面或许已经结束了，只是因为片长的需要，"好人"尚未赢得胜利，还需要一些小波折。
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