?★最新主要指标★? ｜11-12-31｜11-09-30｜11-06-30｜11-03-31｜10-12-31｜
｜每股收益(元)????? ｜0.6280? ｜0.2838? ｜0.2008? ｜0.0693? ｜0.2621? ｜
｜每股净资产(元)??? ｜4.2220? ｜2.7786? ｜2.6957? ｜2.5642? ｜2.4949? ｜
｜净资产收益率(％)? ｜14.0408 ｜10.2120 ｜7.4495? ｜2.7027? ｜10.5040 ｜
｜总股本(亿股)????? ｜3.2493? ｜3.0305? ｜3.0305? ｜3.0305? ｜3.0305? ｜
｜流通A股(亿股)???? ｜2.0560? ｜2.0560? ｜2.0560? ｜2.0560? ｜2.0560? ｜
｜有限售条件股份(亿 ｜1.1932? ｜0.9745? ｜0.9745? ｜0.9745? ｜0.9745? ｜
｜股)?????????????? ｜

?营业收入增长和销售费用率下降驱动业绩大幅增长。公司在今日发布去年年报,实现主营业务收入9.62亿元,同比增长71.61%;归属母公司股东净利润1.93亿元,同比增长142.54%;每股收益0.593元,为业绩预告区间中间值,不分红。如果扣除非经常性损益,由于2010年冲回0.41亿元应收帐款减值准备,归属母公司股东净利润增长589.63%。
??? 我们认为业绩大幅增长的主要原因在于:一是精耕省内市场,华中地区在高基数基础上,实现销售收入4.42亿元,同比增长67.67%;二是全国重点城市布局基本完成,形成以长沙、广州和石家庄为基地的湖南、南方、北方营销中心,省外销售收入增速在75%左右;三是销售费用率减少8.09个百分点,相当于贡献38.32%的利润总额。
??? 分季度看,业绩增速总体环比向上。1季度,营业收入增长63.22%,净利润由于基数低,扣除非经常性损益,增长5391.56%;2、3季度,营业收入分别增长74.35%和136.45%;扣除非经常性损益,净利润分别增长73.31%和210.67%。4季度,虽然营业收入增速降至41.42%,但由于销售费用率减少20.95个百分点,扣除非经常性损益,净利润增长2331.43%。 盈利、营运能力显著增强,资本结构更合理。由于提价,以及"内参"的超高端品牌形象逐渐形成,在酒鬼系列销售收入中所占比重继续上升,公司毛利率增加0.61个百分点;期间费用率减少13.1个百分点;净利率由14.05%增至20.03%。
??? 应收帐款周转率由95.26增至236.94,存货周转率由0.29增至0.5。资产负债率减少5.25个百分点,流动比率和速动比率分别增加0.62个百分点和0.8个百分点。
??? 现金流充裕。经营活动产生现金流量净额为6.07亿元,同比增长504.31%,比净利润多4.15亿元,主要原因在于预收帐款增加3.22亿元。投资活动产生现金流量净额由于资本支出增加,下降365.92%。筹资活动产生现金流量净额由于定向增发,由-0.05亿元增至2.31亿元。
??? 上调EPS,维持"推荐"投资评级。由于香型独特、品牌基础好、营销模式改革等,公司业绩增长潜力大。上调2012-2014年EPS至0.96、1.34、1.87元

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股市有风险，入市需谨慎！