核心观点：

　　2008年一季度以来，有色金属价格出现分化，锡、铝、铜涨幅位居三甲，分别上涨了46.18%、23.05%、20.36%，而铅、锌、镍则出现了下跌，较年初分别下跌了23.14%、13.91%、13.60%。稀土价格稳中有升，细分金属涨跌不一，出现分化，但整体向好。

　　对于金属价格出现上涨的子行业来说，其行业内股票却同其他行业股票一起下跌，并且一直持续到现在，也就是说有色金属行业中子行业之间并没有分化，同一板块中的公司也没有出现分化。而我们认为在2008-2009年两年趋势性机会将不复存在，在企业生产边际成本高涨的情况下，行业及公司业绩会出现分化，所以投资机会将来自优势行业和优势行业中的优势个股。

　　在大金属品种中，铜、铝相对其他金属品种具有优势(尽管给予中性评级)，而综合铜、铝板块上市公司财务数据分析，我们认为江西铜业是铜板块的首选，宏达股份为铅锌板块的首选。在小金属中，我们长线看好稀土行业，包钢稀土是a股稀土行业唯一一家上市公司，结合公司的行业地位、近年公司财务数据分析，我们认为包钢稀土具有一定的投资价值。

　　重点推荐股票包括：宏达股份（600331）、江西铜业(600362).包钢稀土(600111)

江西铜业(600362).

      公司控制铜资源储量达967万吨，黄金资源储量271吨，为国内铜行业一体化龙头企业。公司年产铜精矿15万吨、自产黄金7.5吨；并有精铜冶炼70万吨和铜加工材30万吨的生产能力。可望较好地受益于铜和黄金价格的上涨。

     江西铜业于2007年初更换了公司管理层。新管理层更加年轻化和专业化，并明显加大了对矿山资源的开发力度。这包括：1)与中国冶金科工集团组成的投资体获得了阿富汗艾娜克铜矿(AynakCopper)开发项目的首选投标人资格；2)与五矿集团共同收购加拿大上市企业北方秘鲁铜业公司。

0331)宏达股份

投资亮点：

1、铅锌矿资源优势：公司控股的锌金属储量达1130万吨、占全国锌总储量1/3的兰坪铅锌矿及四川甘洛3个洞矿约30万吨金属量锌矿的采矿权，在锌矿资源储备优势上居全国首位。公司控股90%的宏达有色于07年11月取得甘洛县新915-ⅰ、新915-ⅱ铅锌矿采矿许可证(两矿年产规模均为6万吨)。

2、磷矿资源优势：公司化工生产基地地处拥有全国四大磷矿资源之一的金河磷矿和清平磷矿系的四川省什邡市境内，在同行业具有资源优势。公司磷酸一铵年产能达到45万吨，07年中报显示公司磷化工业务已扭亏为盈。07年11月子公司金鼎锌业出资 2550万元(占85%)组建宏达化工(注册资本1亿元，分三期缴纳到位)，主要开展精细磷化工产品的生产销售活动；公司还以2480万元现金增资宏金新型建材(增资后注册资本1亿元，仍占40%)，以综合利用磷石膏。

3。灾后重产能力得到恢复：截至6月23日公司本部磷化工生产基地的磷酸氢钙生产装置已恢复震前70%生产能力；有色生产基地的硫酸生产装置恢复至震前80%生产能力、氧化锌生产装置恢复震前80%生产能力、电解锌生产装置恢复震前20%生产能力。

4。公司2007年度利润分红预案不变：公司利润分红、公积金转增预案经2007年年度股东大会审议通过，具体实施方案如下：以2007年度末股本516,000,000股为基数向全体股东每10股派发现金红利12.00元（含税），共计 619,200,000.00元，转增10股，并于近日进行股权登记。

宗金属类公司相类比。与其他业绩出现明显下滑的有色金属企业不同的是，公司1季度业绩同比增长100%以上，并已经公告中报业绩讲出现大幅增长，加之年内出现的收购公告以及提高增长预期的再融资项目,都构成股价上升的良好催化剂。预计公司08年和09年每股收益分别为0.75元和0.96元除权后，当前市盈率偏低。该股除权后回落，周三周四低位出现两小阳线，见底信号明显可重点关注。，

　　稀土资源垄断霸主彰显行业控制力

　　5.29日 鉴于当前稀土市场上氧化钕, 氧化镨钕等主要稀土产品价格走低,内蒙古包钢稀土停止向相应稀土企业供应稀土精矿一个月并停止公司分离产品生产一个月， 公司公告中提及的主要稀土产品价格走低,主要是指氧化钕,氧化鐠和氧化鐠钕产品的价格与07年同期以及07年年底相比出现了一定幅度的调整, 其中氧化鐠钕价格调整幅度较大,但均维持在历史高位.而08年以来,氧化镧的价格出现了飙升,目前已较07年同期上涨近162%,与此同时,长期低迷的氧化铈价格也显现出上涨的苗头。目前, 全国的稀土精矿供应非常紧张,分离企业基本没有存货,公司停止向相应稀土企业供应稀土精矿一个月,将使稀土产品供应紧缩立竿见影;再加上江西骨干分离企业的停产,我们相信保价效果将会比较理想。 这次包钢稀土高调干预市场体现了公司在行业内的龙头地位, 并正积极发挥着主导作用.这也是公司新领导班子相应国家资源保护政策,谋求资源霸主地位的一次表现.我们预计这仅仅是公司在加强资源控制力而走出的第一步.不排除如果没有达到预期效果,将采取进一步举措的可能。

　　行业整合成多个产业链环节垄断，3年3倍

　　公司对甘肃稀土、和发稀土和达茂稀土公司进行整合后,将使公司在稀土氧化物, 金属钕,抛光材料,荧光材料等方面占据行业第一,在储氢材料方面位列国内第二.实现了稀土精矿,稀土氧化物的垄断之后,公司还将目光投向产业链的下游――钕铁硼磁粉材料，计划中的3 万吨钕铁硼磁粉项目也将奠定公司在永磁材料领域的优势地位。公司的优势逐步得到发挥.多个产业链环节垄断地位的实现将伴随着公司的高成长,这是公司投资价值的基础。公司预计2010年的收入将达到100亿元,比07年增长300%左右。

    镍氢项目投产新能源题材丰富

　　公司在稀土贮氢合金这一氢能原材料领域占居国内领先地位,其与美国能源转换器公司,美国欧文尼克电池公司,美国和光交易公司共同合作投建的内蒙古奥科镍氢动力电池项目, 公司镍氢项目投产,萃取车间也建成投产,这一切都将成为公司2008 年业绩爆发性增长的根基.

　　业绩大幅增长估值低下

　　与其他业绩出现明显下滑的有色金属企业不同的是，公司1季度业绩同比增长100%以上，并已经公告中报业绩讲出现大幅增长，加之年内出现的收购公告以及提高增长预期的再融资项目,都构成股价上升的良好催化剂。预计公司08年和09年每股收益分别为0.75元和0.96元除权后，当前市盈率偏低。

    建议投资者：逢低吸呐