公司是一家以专科用药和小头孢类抗生素为主要产品的制药企业，由于公司的产品符合市场需求，因此公司在2005-2008年期间实现了爆发式的增长，销售收入增长3.3倍，净利润增长12倍，年复合增长率分别达到了60%和135%。

   目前公司的主要产品依然处于快速增长期，但是未来面临着独家品种被仿制，抗生素品种降价等风险，未来公司的持续增长还要看公司的研发和推出新产品的能力;心血管药物是公司的主要领域，其中氯吡格雷更是公司在国内的独家品种，竞争对手只有原研厂家，虽然公司产品的保护期已经在2008年到期，但是短期内将不会有新的竞争者进入市场，而且公司的先发优势和国内血管支架手术量的增加都会保证公司产品的销售增长，贝那普利作为降压药物也有较好的市场空间;公司的抗生素包括了近期增长快速的小头孢类产品，而且公司还具有相关产品原料药的生产能力，也就是具有头孢类产品的研发能力，为公司持续推出新的头孢产品，保持市场领先地位打下基础。

公司目前有10多种产品在研发中，产品包括制剂和原料药两大类,现有主要制剂产品包括硫酸氢氯吡格雷片(泰嘉)、盐酸贝那普利片(信达怡)、注射用盐酸头孢吡肟(信力威)、注射用头孢呋辛钠(信立欣)、注射用头孢西丁钠(信希汀)、注射用帕米膦酸二钠(信尔怡)等,原料药产品主要包括盐酸头孢吡肟、头孢呋辛钠、头孢西丁钠等，每年的研发投入在业内属于较高水平，公司已经建立了学术推广团队和销售网络;公司募集资金项目主要投向于老产品的扩产，新产品开发以及研发和销售网络的建设，为公司长期发展奠定基础。

预计公司2009-2011年，每2006-2008 年,公司实现营业收入和净利润分别为2 亿元、3.5 亿元、5.3 亿元和3424 万元、7314 万元、1.17 亿元,营业收入和净利润复合增长率分别为61%和85%,2008 年则分别同比增长了51%和60%。公司业绩保持高速成长,得益于主要产品的销售收入和毛利率均持续提升,及期间费用率的有效控制。

公司募集的资金将投向已有产品产业化、扩建产能,新药研发,营销网络扩建3 个方面6 个项目。我们预计公司2009-2011 年销售收入将同比增长36.6%、28.7%和26.5%,净利润同比增长39.3%、35.6%和36.6%,摊薄后实现每股收益 1.44 元、1.95 元和2.66 元,股收益为1.44、1.99和2.48元，合理价格在75-80元。

风险提示：产品被仿制和行政降价是公司面临的主要风险。