银行业:

   本月主要动态：（1）次级债新规以及资本充足率监管新政将对银行从业绩和估值两个方面产生重要影响。我们认为，目前中国银行的盈利能力十分稳定，规模扩张仍然是银行提升eps与ROE的有效途径。再融资有利于银行解除资本约束，加快资产扩张规模。（2）汇金在9月23日和10月9日连续两次增持三大行。

　　9月银行股表现与10月策略：9月至今（10.16），银行走势略强于沪深300。3、4季度利润同比增速由于去年基数较低因而会有所回升，但环比增速较之上半年可能有所降低。目前银行估值仍然处于较低水平，维持对银行板块的“推荐”评级。在个股选择上，继续推荐资本充足和成长性较好的城市商业银行，其中重点关注9月以来涨幅相对较小的南京银行。中型银行中，兴业、民生、浦发和深发展的估值优势仍然存在.

   证券业:

   由于主要券商自营加仓的时间点为2季度，中信、海通、东北2季度末权益投资规模均较前期大幅增长，市场的下跌应对券商自营业务造成一定负面影响，但考虑到中信、海通大部分权益资产划入可供出售金融资产，且债券投资规模仍远高于股票资产，其收益可部分弥补权益投资的亏损，我们认为中信、海通3季度自营业务仍将获取正收益。

　　宏源、东北、光大、海通分别有一支集合理财产品于3季度成立，成立规模分别为28.5亿元、6.1亿元、15.1亿元以及11.8亿元。我们推测上市券商3季度合计实现资产管理收入0.61亿元。

　　我们仍然首推广发三宝。广发三宝既有估值上的安全边际，又有明确的事件驱动，是攻守兼备的品种。广发三宝之外，我们给出稳健和进取两个组合：（1）稳健组合，即中信和海通；（2）进取组合，锦龙和东北。投资者可根据自己对市场趋势的判断进行选择，我们认为在目前的市场条件下，稳健组合更具配置意义。

保险业:

    经营和投资环境在09年持续改善，债券市场与资本市场都有较好表现，全年的投资收益率5%以上。各公司09年均持续下调了万能险结算利率，负债成本下降，利差扩大。得益于2009年良好的投资环境，投资收益同比提升，为业绩提供支撑。保险业务上，各公司在增加代理人数量的同时，个人产能均有提高，中国平安09年上半年新单期交保费/代理人较上年增长39%，中国人寿和中国太保分别提高20%和25%.

    看好四季度保险行业表现。我们认为，在市场波动幅度较大时保险的表现更多的跟随市场，而在股市企稳时则我们需更多的关注保险行业基本面的因素。三季度以来，保险行业除在七月初因股市上涨带来了一定的超额收益外，其余时间均随市场涨跌。保险的各项利好因素并未完全在股价中反映。保险行业十月将迎来多项新政策的实施：新保险法和商业地产、非上市公司股权等另类投资细则推出，各公司都将推出改造升级后的新产品和另类投资项目。养老保险税收优惠试点政策预计也将于明年年初正式推出。同时，四季度寿险保费增速会加速上升，而在通胀预期推动下债券收益率也将持续走高。大量催化剂的存在将为保险四季度表现提供支撑

金融行业投资策略：
    银行股：在选股上偏好两类：一类是在政策预期没有明朗的情况下，受政策影响小的高ROA、低杠杆银行，如建行、工行;第二类是资产质量好的银行，如北京、招行。而从收益投送角度出发我们仍然建议买入兴业银行为首选。
   

    证券股：我们建议投资者关注自营浮盈储备充足和估值优势明显的广发证券(吉林敖东、辽宁成大)、中信证券和海通证券,并重点关注次新股中的光大证券.
   

    保险股：在整个A股板块估值中枢仍在震荡的背景下，保险股的估值目前仍处于一个合理水平，具备安全边际的价值型投资机会仍需要进一步确认，建议关注或买入中国平安，中国太保。
重点个股是:
   

     我们主力监测系统监测有主力介入是兴业银行,深发展,招商银行,普发银行.中国太保,国金证券,光大证券,辽宁成大,中国中期.