农产品价格环比处于温和上升从9月底数据看，谷物（籼米、小麦和玉米）价格由于定价偏低且国内价低于国际价，同比保持温和上升；食糖、番茄酱和大扇贝价格由于减产因素同比大幅上升。其他农产品9月同比跌幅较6月减轻，环比处于温和上升。我们研究发现，09年涨价农产品主要是市场规模小的农产品，大宗农产品的涨幅有限。

   农业上市公司09年盈利难有乐观改善经济危机同时影响到农产品需求量和价格，09年上半年农业上市公司收入下降5%，净利润下跌13%。

　　三季度随着经济复苏和农产品价格环比温和上涨，农业上市公司盈利水平有所上升，但全年来看，我们预计农业上市公司盈利难有乐观改善。

　　绩差公司寻找外部资产重组新加入四个农业公司部分农业公司业绩差劲，只好寻找其它公司来搞资产置换，最近的例子是海通集团（600537）。四季度新发行的农业公司有圣农发展、东方园林、广东海大集团和河南华英农业。

　　维持09年年初以来的行业中性评级农业行业指数最近一年和最近半年走势落后沪深300指数14个点和16个点。农业行业股票8、9月份在通胀预期上升刺激下表现突出，但从P/E或P/B角度看，今天农业股估值比它的参照物沪深300指数高出一大截。我们认为，在农产品价格相对温和前景下，这种补涨行情不会持续很久。预计今年四季度行业表现仍落后于大盘，我们维持年初以来的行业"中性偏上"评级。

细分行业与重点个股：

     首选农业种业板块以种业为主的隆平高科，万向德农，登海种业，敦煌种业。

     其次是化肥行业的云天化，泸天化，赤天化，盐湖集团，芭田股份，兰花科创。

     农药行业如新安股份，利尔化学，杨农化工，华星化工，中化国际。

     农业畜医药有中木股份，天康生物，华神集团。

     农业机械行业的利欧股份，苏常柴A，洪都航空。

    农产品加工业选顺鑫农业，北大荒，天宝股份，新希望，高金食品。

    农业种植业中的新疆天业，新赛股份，金建米业。

    农业养殖业山下湖，东方海洋，通威股份，獐子岛，老白干酒

    并建议从收益型投资角度去选择投资个股如:登海种业,兰花科创,杨农化工,中木股份,绿大地,獐子到.