保守估计联华信托：每股收益不低于1.5元
   

    一、首批准外资银行入股国内信托公司。
    联华信托成立于2003年，公司注册资本5.1亿元。本次澳国民银行以受让联华信托原股东股权的方式参股，接受原联华信托2个股东转让出的1.02亿股份，持股比例为20％，为联华信托第三大股东。但具体的股权转让方和交易金额，联华信托表示不予披露。联华信托原有7家股东，而在昨日的新闻发布会上，深圳市新产业创业投资有限公司（持股14%）和中国诚信信用管理有限公司（持股9%）并未出现在公布的股东名单上。
    从联华信托网站披露的股权结构看，澳大利亚国民银行入股后，联华信托的股东由原来的7家变成6家，分别是福建华侨投资（控股）公司（持股31.96%）、四川南方希望实业有限公司（持股25.49%）、澳大利亚国民银行（持股20%）、新希望集团有限公司（持股15.69%）、永安资产管理有限公司（持股4.90%）、南平市投资担保中心（持股1.96%）。而原股东深圳市新产业创业投资有限公司（持股14%）和中国诚信信用管理有限公司（持股9%）已从新股东名单上消失。
　　二、联华信托成倍增值。
    本次澳大利亚国民银行以受让联华信托原股东股权的方式参股，联华信托保持现有的注册资本5.1亿元不变。在被问及股权转让方和交易金额时，同时代表福建国资委的联华信托董事长王希超表示，这是联华信托原股东和澳大利亚国民银行之间的交易行为，由于不涉及公司总股本的变动，没有详细披露，其本人也不清楚。而此前据《东方早报》报道，澳大利亚国民银行本次交易耗资约5000万澳元（约3亿元人民币）。据此，联华信托已经成倍增值，按澳大利亚国民银行持股20%交易耗资3亿元人民币，联华信托已值15亿元。比原来增值了3倍。不管媒体披露的20%股权转让价3亿元是否准确，可以确定的是，如果是券商人士表示的“随着联华信托借壳st玉源，刚刚才入主的澳大利亚国民银行将赚得盆满钵溢。”，目前全部股东也赚得盆满钵溢。
    三、联华信托利润的几点看法。
    1、自成立伊始，信托业务一直是联华信托利润的主要来源，多年来占净利润的50%以上，公司一直专注房地产信托，去年银信合作已取得非常大突破。联华信托2006年年报显示，截至当年12月31日，联华信托资产总额为6.18亿元，负债总额为4869万元，所有者权益为5.69亿元。目前估值15亿元。
    2、 一位接近联华信托的人士估计，2006年净利润为4401万元。2007年的净利润在6000万元左右。
    3、去年三月，随着信托“新两规”的颁布实施，信托公司重新回归信托主业，而伴随着国内证券市场的牛市行情，信托公司业绩普遍大增，部分信托公司的业绩甚至呈现成倍增长。在此情况之下，一些实力较强的信托公司谋求上市的动机日趋强烈。联华信托就是目前最成功的一个。
    4、澳大利亚国民银行是澳大利亚最大的上市金融机构之一，也是世界500强排名靠前的企业之一。本次参股联华信托，是由该行资本市场部负责运作，该机构是为客户在房地产领域提供房地产融资、证券化等综合的解决方案。这与联华信托在国内的核心业务相契合。澳大利亚国民银行资本市场部首席执行约翰.珀（john hooper）也将进入联华信托董事会。对于选择联华信托作为参股对象，珀表示，联华信托规模较小、比较灵活，他希望能够参与到公司的运营上来。就是否会参股国内银行问题，珀对和讯网表示，目前主要精力会放在与联华信托的合作上，暂没有参股国内中资银行的打算。
    5、保守估计澳国民银行按7年收回投资。澳大利亚国民银行耗资约5000万澳元（约3亿元人民币）持股20%，意味着联华信托资产估值为15亿元。如果按联华信托2007年的净利润6000万元左右计算。年利润率15%，回收投资年限不超过7年（初步估算，4年来，原联华信托7股东已经回收投资成本的3倍）。如果澳国民银行按7年收回投资，那么联华信托年净利润每年不低于21300万元。
    如前所述，联华信托将整体置入st玉源后，st玉源总股本1.4亿股，年净利润每年不低于21300万元。保守估计最低折合每股收益不低于1.5元。这里仅仅是回收投资年限来计算，暂不考虑信托公司业绩甚至是呈现成倍增长发展势头。