价值洼地 年货首选  
东方创业：价值洼地 新年献礼

600278东方创业 业绩预估

持有上市公司股票
数量
市价12月28日股价
金额
当前账面投资成本显示（元）
投资收益

隐含（元）
  

601328交通银行
801.4万股
15.62元
12517.86万
1084.67万元
11433.198万
  

600018上港集团
690万股
9.09元
6272.1万
737.18万元
5534.92万
  

601318中国平安
10万股
106.10元
1061万
338万元
723万
  

601939建设银行
106万股
9.85元
1044.1万
683.7万元
360.4万
  

601088中国神华
17.9万股
65.61元
1174.419万
662.121万元
512.298万
  

000852江钻股份
9万股
25.5元
229.5万
247.427万元
-17.97万
  

000758中色股份
5万股
38.61元
193.05万
186.775万元
6.275万
  

184699基金同盛
55万股
2.284元
125.62万
108.70万元
16.92万
  

600837海通证券

2010年6月29日上市
2080.2万股

以借壳按0.347:1比例缩股后计
54.92元
114244.58万
5194.69减

计提2372.9万

暂按原成本计
109049.89万

合计
   
127618.93万元
  

公司持有非上市公司股权
  

公司名称
持股数量
初始投资成本
已计提减值准备
年报账面价值

中国太平洋保险（12月25日刚上市）
100万股
1160万元
0
4945万元

华安证券
9500万股
9500万元
6802.65万
2697.35万元

即每股600278约含有0.3股华安证券股权



（此表中的金融股权详见东方创业2007年三季报，链接http://www.sse.com.cn/cs/zhs/scf ... 7/600278_2007_3.pdf  此表未包括4季度东方创业打新股的获利。）


上市公司投资收益合计,不包括非上市公司股权

日期
参股总收益
东方创业总股本
每股收益
三季报每股净资产
1月8日东方创业收盘股价

2007年12月28日
132563.93万元
32000万
4.142
3.58元
14.14元

年报东创将回转海通证券及华安证券的2372.9万＋6802.65万＝9175.55万元的记提。

此项可为年报业绩每股增加0.286元

加上原有的0.34元（东创预计年报利润增100％，故四季度利润为0.17元）

预计东方创业年报0.626元

净资产4.142+3.58元+0.286+0.17=8.178元

（此计算按新会计准则，且不包括9500万股华安证券的溢价权益）

注：以上未经会计师审计，与3月18日公司公布的年报或有出入





以下为股评：



1、公司持有9500万股华安证券、2080万股海通证券，参股交通银行、太平洋保险股份以及持有上港集团、原水股份、锦江投资、豫园商城、龙头股份、上电股份、百联股份、爱建股份等上市公司的限售股份！初步估算，上述参股持股股权增值收益达到30多亿元，每股约10元！

2、公司作为上海本地股的大型的外贸企业，股本偏小，多年来都以现金红利分配，股本含金量未稀释。目前，公司总股本 3.2亿股，其中实际流通股 1.1075 亿股；每股净资产3.5元，每股资本公积金1.85元。公司控股股东（东方国际集团）实力雄厚，年出口额排名全国第三，拥有大量的可注入的优质资产。

3、公司在川沙镇一带拥有庞大的仓储物流基地,旗下东方国际物流有限公司、上海经贸国际货运实业有限公司、上海佳达国际货运有限公司组成一个国际物流企业集团,成为浦东的物流中枢。金发国际物流在洋山深山港物流园区内购入土地约120亩，有可能成为主题公园的黄金宝地，目前土地至少增值2亿元！

4、公司将3亿自有资金直接参与一二级证券市场，收益十分丰厚！

5、据传，大股东优质资产注入将会马上公布。

07、08年最热门的话题恐怕就是优质资产注入、整体上市拉，从央企到地方国企都在努力运作中。

从上海国资委出资并监管的集团资本运作可以看出，多偏好换股形式完成整体上市，从上港集团（600018）、上海电气（600627）都可以看到，这也可能是上海的特色吧。作为地方国企，其股份改制要比央企简单。因此东方国际集团也不例外，换股的可能性非常大，上海电气在未公布消息前其股价一直不不火，作为一家每股收益达到1元多的股票其股价却只有25元左右，压盘现象十分明显。现在600278的走势和其很相似。一待证监会同意上海电气吸收换股，则东方国际集团很可能将公布，按理东方国际集团要比上海电气简单，毕竟上海电气有三家上市公司，而东方国际集团只有一家独子。



综合以上5点分析，无论从规避风险角度，还是从价值投资角度，还是从迎合当前最热门的话题（资产注入、整体上市、券商概念、世博概念、国际物流概念）而为，该股总股本只有3亿多，流通盘只有1个亿，是典型的小盘股，而大股东实力雄厚，加上巨资参股券商和银行，目前不到13元的股价，相比岁宝热电、辽宁成大、吉林敖东、南京高科等，东方创业价值明显低估，后市有涨3倍的潜力，成为西水股份第二。可以肯定的是东方创业600278节前节后有望大举上攻。

8元多的净资产，6毛多的业绩，你说东方创业股价到多少？