?中国宝安深度研究:新能源助力宝安“老树发新芽”
???
?????????? 平安证券
???
??? 公司旗下拥有高新技术、房地产、生物医药三大业务板块,控参股马应龙药业、深鸿基等20 余家企业。公司“三驾马车”中,地产及生物医药发展态势良好,未来稳定成长,为公司价值提供安全边际。预计地产业务价值9.62 元/股(RNAV估值)、生物医药业务价值3 元/股,则传统业务价值为12.62 元/股。
??? 预计公司新能源业务2010 年、2011 年利润贡献分别为0.10 元/股、0.15 元/股,鉴于其高成长特征,给予其50 倍PE,对应合理价值为5 元。
??? 我们认为中国宝安目前合理价值应为:9.62 元(地产) 3 元(生物医药) 5元(新能源)=17.62 元。即股价上涨空间大。
???
??? 新能源布局早,产业链完整且资质优良中国宝安新能源产业链布局完整,子公司资质优良。
??? 深圳贝特瑞为国内锂电池负极材料龙头,具备分拆上市的条件;深圳天骄科技为锂电池三元材料龙头,并进军锰酸锂、磷酸铁锂、电解液制造领域;控股宁波拜特测控,主营电池检测设备/电源管理系统/充电设施;控股深圳大地和,在新能源车驱动电机及其控制器领域处于国内前列。此外,宝安还拥有石墨资源,鸡西石墨产业园2011 年将部分达产贡献利润,后期宝安或将触角延伸至锂矿资源等上游。
??? 2010 年为新能源汽车发展元年,行业将倍增式成长,预计2015 年我国新能源汽车将达到百万规模,年均复合增长216%。大发展初期,部件类、资源类公司最早最快受益。宝安新能源业务进可攻退可守:若行业爆发增长,将最大程度受益;若行业步骤慢于预期,产能也可被现有市场充分消化。同时,我们看好产业链较为完整的公司,该类公司在新能源产业发展过程中受益环节较多,同时因产品多样化,可以降低技术路线变化给企业带来的风险。
???
??? 地产业务品牌成熟回报稳定,生物医药行业地位突出。
???
?? 中国宝安1992 年进军房地产领域,至今开发足迹逾20 多个大中城市,市场开发经验丰富,中式风格的“江南”系列品牌价值突出。公司项目主要储备于04—06 年,成本低廉,多分布于二三线城市。我们测算宝安地产业务RNAV 估值为2010 年9.62 元、2011 年10.48 元。公司还持有深鸿基(000040)19.8%的股权,为打造专业地产大平台进一步积聚力量。
??? 公司1995 年控股马应龙,并于2004 年成功上市。马应龙为我国治痔类龙头,并布局专科医院及药房连锁,上市以来市值增长了6 倍。预测马应龙2010 年、2011 年净利润为1.8 亿元、2.23 亿元,贡献中国宝安EPS 为0.05 元、0.06 元,合理价值2 元。此外,唐人药业可给公司贡献约0.03 元的EPS,价值约1 元。
???
??? 盈利预测与投资建议。
????
??? 中国宝安较早布局新能源领域,目前拥有从矿产资源到电池材料、电机等核心零部件的较为完整的产业链。面临新能源汽车产业巨大的成长空间,新能源板块将成为中国宝安跑的最快的“马车”,以早日实现公司三大主业“三足鼎立”的战略构想。我们预计中国宝安2010 年、2011 年每股收益为0.63 元、0.88元,合理价格在17.6 元左右,首次给予其“推荐”评级。
?
只是转载，不代表本人推荐！！！
?
再加一篇文章
锂电池将成新能源汽车产业最大赢家
?
来源：中化新网 2010-11-2 11:44:44 作者：满庭芳
中化新网讯? 国家科技部部长万钢近日表示，由科技部牵头的《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》（以下简称《规划》）已制订完毕，最迟明年正式对外公布。这个规划明确了未来5年电动汽车发展的7个重点。专家表示，这将给锂电池产业的发展带来巨大的机会。
万钢表示，在未来的5～10年中，混合动力汽车将成为传统汽车节能技术改造升级换代的主要方向；纯电动，包括插电式汽车将成为近期发展战略的主流；燃料电池汽车会成为未来的制高点。
?? 根据规划的总体思路和目标，“十二五”期间电动汽车产业将重点促进7个方面的发展。
?? 第一，重点突破动力电池的安全性、一致性、耐久性与低成本等一系列关键技术，重点开发具有高舒适性、高可靠性的城市客车 和纯电动小型乘用车。
?? 第二，加大充电设施基础设施的科技创新力度，加快基础设施的建设，适度超前地开展充电网络的建设。
?? 第三，加快技术标准的研究，完善标准体系。
?? 第四，深化示范推广，探索商业推动模式。
???第五，支持产业技术创新联盟承担科技计划任务。
?? 第六，完善公共服务平台，加强人才培养。
?? 第七，继续深化国际技术交流与合作，推动电动汽车国际化的发展。
据了解，国家发改委、工信部、科技部均在制订与新能源汽车相关的政策。“科技部牵头制订的这个《规划》，和前一段时间工信部牵头制定的《节能与新能源汽车产业发展规划》草案有很多类似之处。工信部制定的规划中提出，新能源汽车将‘以纯电动汽车为主要战略方向，重点发展纯电动汽车、插电式混合动力汽车’。”汽车安全与节能国家重点实验室主任欧阳明高表示，锂电池是纯电动汽车最好的动力选择，这些规划的出台将开启锂电池电动汽车产业化之路。据他介绍，目前中国市场已经确定了以磷酸铁锂技术为主的电池作为纯电动汽车的动力。预计到2015年，我国电动汽车的保有量将从目前的万辆发展到100万辆，而锂电动力电池产能也将达到100亿瓦时。
?
