转载 安邦简报

创业板今年推出引发了创业板会像设立之初的主板市场一样成为垃圾场的担忧。为此，监管部门可谓用心良苦。但这次出台的规则有个明显的盲区，即有关方面仍然未对退市与法律救济制度作出强调。我国主板市场肠梗阻的主要因素就是没有退市机制。不退市的理由表面上冠冕堂皇，是为了减少因为退市产生的投资者利益损失、国企破产导致失业种种社会成本，但这样做的结果是灾难性的，使股市的估值系统彻底失灵，投资者热衷于翻捡垃圾，而对具有成长性的黄金股视而不见。创业板重蹈主板市场的覆辙，情况会更糟糕。创业板必须由投资者来承担成长性企业的成长成本。数据表明，中小企业大致在3年之内可以见分晓，差不多半数的企业会在3年之内破产，如果创业板上市公司无法摆脱3年轮回，或者创业板上市公司制造财务报表的形式，用两年赢利，第三年业绩下降、第四年保荐人等中介机构卸责之后亏损这套财务游戏，请问管理层何以应对？难道以主板市场式的大规模重组来应对？我们又到哪里去找那么多高科技企业来重组创业板上市公司？