受利好消息刺激，今日两市大盘大幅高开，沪综指高开210点，两市以涨停开盘的个股接近了200家，此后受中国石化、中国石油等指标股走软的感染，个股逢高减仓的抛压加大，大盘出现高开低走行情，沪综指盘中创出调整以来新低3073点，两市成交量较上一交易日放大约五成。

    消息面上，证监会20日晚间发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，指导意见要求对大宗转让的存量股份，要到大宗交易系统去做转让。我们认为，建立二级市场竞价交易之外的多种途径，通过多种渠道引导和发掘市场需求，从而缓冲大小非解禁对二级市场股价的压力，对市场是一项实质性利好措施，这种突发性的利好政策同时也结束了管理层“不干预市场”的心理预期，有利于提升投资者的信心，虽然今日大盘高开低走，但如果有持续的救市政策配合，后市行情可期。

 　 另一方面，受高油价影响，中国石化今日发布公告称，由于炼油业务板块严重亏损，预计一季度业绩将下降50％以上。前期市场传闻中国石化今年将出现巨额亏损，似乎得到验证，来自中国石化等指标股的机构抛压对指数形成较大拖累。但是财政部对二季度中国石油、中国石化公司进口的汽油、柴油实行进口环节增值税先征后返，在一定程度上降低了两家企业生产成本，减轻了企业经营困难，有利于国内上市公司的稳定经营。

    技术面上，今日高开大阴线并未改变市场短线运行的下降趋势，但是在3100点附近的放量震荡可能会帮助大盘形成真正的底部。在60分钟图上，沪综指从4月8日的3656点运行至上周五是完整的五浪下跌，大盘在五浪走完之后出现宽幅震荡，60分钟收盘价未创新低，后市可能以时间换空间，震荡筑底，迎来一波反弹行情，投资者在此位置可以选择超跌股轻仓炒底。

    今日两市冲高回落，再创新低，沪综指盘中跌至3180点，两市普跌，上涨仅137家，跌幅7%以上的个股达184家，两市成交量与昨日持平。

    消息面上，一季度经济数据出台，央行随后上调存款准备金率。国家统计局昨日宣布，一季度国内生产总值 (gdp)为61491亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点；居 民消费价格指数(cpi)同比上涨8.0%，比上年同期高5.3个百分点。其中，3月份cpi同比上涨8.3%，环比下降0.7%。央行昨日宣布，从 2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。本次调整结束后，存款类金融机构的人民币存款准备金率将调整为16%，再次刷新历史高点。

    另外，国务院家宝16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署下阶段经济工作。会议认为，当前总体经济形势比预想的要好。

    本轮下跌行情自3月初破位以来，市场先是出现了三大救市传闻，展开投资者预期与政策面的博弈，最终以投资者的失望而导致大盘屡创新低；自三月末以来，市场出现了许多利好措施，但是明显低于投资者的预期，市场却已经不再单边下跌，而是表现为横盘震荡。近期市场再次出现向下破位走势，市场再度出现恐慌气氛，何处是底，3000点有无支撑已经成为主流媒体热议的话题。

    我们认为市场是冲动与理智交替的产物，冲动过后，回归理性，股市没有想像的那么糟糕：次贷危机对国内的影响有限，上市银行的业绩大增，宏观调控由紧缩趋向中性，内需增加，一季度上市公司业绩相对稳定……，客观地讲，市场仍有许多不合理的地方，但是毕竟指数从6124点跌到3180，跌幅超过48%，毕竟部分个股a股和h股股价出现了倒挂，毕竟又一次在国人都不敢买入a股之时，qfii们正在排队等批……，我们有一种预感：底部正在形成之中，虽然还不能确认3180就是最终的大底，但至少向下的空间有限，距离反弹的时点正越来越近。

    受隔夜美股下跌影响，今日两市大盘低开低走，尾市有所反弹，全天收长下影小阳线，显示下档有明显买盘支撑。两市成交量略有增加，但仍维持在近期的地量水平，说明市场抛盘已接近尾声。盘中医药、农业、钢铁等板块走势较强，机构重仓股走势较弱，这也是一个有趣的现象，每当优质股出现大跌时机会就会来临。

    消息面上，中国人民银行昨日发布的金融统计数据显示，今年1月，金融机构人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元，而此前3年同期平均新增量仅为4700亿元左右。1月末，人民币贷款同比增长16.74%，增幅比上年末高0.64个百分点。此消息也证实了央行信贷规模控制已经由季度调控变为按月调控的说法，市场预计央行的宏观调控能力有了进一步的加强。

    另一方面，中国银监会昨日公布的统计数据显示，去年第4季度，国有商业银行不良贷款率出现反弹。截至2007年末，国有银行不良率为8.05%，较3季度末的数据上升了0.22个百分点。受此影响，银行业金融机构整体不良率中止了持续下降的趋势，4季度末与3季度末的不良率均为6.17%，主要商业银行的不良率则由3季度末的6.63%上升到6.72%。

    近期消息面受宏观调控预期影响较大，此外还有外盘股市下跌、限售股解禁、暴雪受灾损失等利空影响，后市如何走出低迷期，我们认为应该留意两个方面，一是利空何时出尽，比如暴雪灾害的利空已经出尽，后市将演变为灾后重建的利好；如比宏观调控预期，由于美国经济受次案危机打击，国内紧缩政策是否会因此而出现某种松动等。另一方面是利好何时纷至沓来，节前管理层重开新基金发行使大盘出现单日8%以上的大涨，节后有年报业绩预喜多多、灾后重建等利好，但力度不大，出人意料的利好尚不多见。由于3月份将召开“两会”，市场也将迎来“两会”行情或者是年报行情，我们相信，利空会有出尽之日，那时必是利好纷来之时。

    技术面上，2月底是大盘自去年10月中旬拐头的4.5月时间周期，作为牛市中的调整浪，4.5月时间周期是极其重要的，今天的下影小阴线也是短期见底的一个信号，我们认为，后市将以震荡盘升为主，并且沪指下一目标位可能

受隔夜美股大涨178点的影响，今日两市大幅高开，此后维持震荡横盘走势，全天收小阳线，成交量为近期地量，个股表现为普涨，医药、农业、灾后重建等板块概念股领涨大盘。

消息面上主要有两条利空和两条利好。利空之一是节后面临限售股解禁高峰，之二是总额1950亿的三期央票今日发行。利空消息面主要是针对资金面，节后两个交易日的成交地量也说明市场的资金面比较紧张。

而利好因素是实质性的，一是业绩利好，截至2月13日，剔除已经公布年报的公司，共123家上市公司发布了2007年业绩快报，这些公司初步核算2007年度实现净利润合计449.99亿元，与2006年业绩相比，同比增长64.71％。二是政策利好，记者获悉，节后首只新基金华夏希望债券型基金，今日开始发售了。更可喜的是，市场翘首以盼的建信基金和南方基金旗下的两只股票型基金也发出声音，将于2月18日起正式发行募集。

我们认为，近期股市由于节前反弹太猛，节后受资金面影响出现小幅回调是市场陷入迷茫的一种表现，成交量的快速萎缩显示抛盘渐少，人心思涨，只要没有重大的利空政策，后市应以震荡盘升为主，预计沪指目标位在4900点附近。

今日大盘继续宽幅震荡，盘中地产、金融板块对大盘指数贡献较大，沪指收小阳线，但两市涨跌家数相当。今日成交量有明显萎缩，显示市场观望气氛较浓。

    今日好坏消息参半，12月cpi指数创新高增加了市场宏观调控的预期，今日也是存款准备金率再次上调的起始日，将因此政策而多紧缩近2000亿资金，市场流动性因此受到抑制。另一方面，美股和港股的大幅反弹对市场产生明显的利好，因为本次大盘暴跌就是受外盘暴跌的影响，这个外因发生变化之后，市场自然会产生向好预期。

    从技术面上看，目前仍应将近三日的上涨定义为反弹行情，经过三个交易日的反弹，沪指反弹高度未及两日暴跌幅度的1/3。从60分钟图上看，ma10对股价仍构成支撑，macd、lwr等指标处于反弹持续状态，预计短线仍有一定的反弹动能，但是反弹行情随时可能结束，下一支撑位在4300点附近。

继昨日大跌之后，今日两市低开低走，震荡下行，再度出现近年来罕见的大跌，沪指盘中一度下跌400多点，最低距4500点整数大关仅一步之遥，两市成交量较昨日有明显放大，收盘时仅22只股票上涨，有850只个股封在10%的跌停上，为牛市以来所罕见。

消息面上，外盘受美次案危机影响，出现全球性大跌，盘中香港恒生股数一度大跌2000点以上，对沪深股市影响十分明显。目前技术面处于下跌中途，不宜盲目抢反弹，预计4300点附近有支撑，因为4300点附近是5.30附近的点位，对此次调整的目标位测算有一定的参考价值。短线预计明后两日必有反弹，而且跌得越凶则反弹力量越强，但中期趋势仍然向下。

今日两市高开低走，一跌震荡下跌，全天沪指大跌266点，为近年来罕见，跌幅达5.14%，是名副其实的黑色星期一。两市成交量较上一交易日有所放大，处于近期较低水平。

消息面上，全国人大常委会副委员长成思危日前在出席“2008中国国际私募股权投资论坛”时表示，风险投资、私募基金、创业板以及股指期货这四件资本市场上的大事，在今年的两会后有望逐步实现。该消息对创投概念股的走强有明显的刺激作用，使市场在大跌之中仍有几个热点保持活跃，吸引市场的眼球。盘中港股大跌，对沪深两市影响较为直接。

技术面上，沪指已经跌破5000点整数大关，盘中一度跌破4900点整数关，目标直指前期低点4778点。大跌之后预计会有反弹出现，但不宜期望过高，短期趋势继续看空。

    今日两市大盘小幅高开，盘中中国人寿、工商银行、中国石油、中国石化等指标股再次走弱，成为抑制大盘上升的主要动力，午后在江西铜业，中国远洋，中国铝业等部分权重股的带动下产生一波反弹，但反弹乏力，最终沪指跌54.11点，收于5443.79点，深成指跌107.11点，收于19034.02点；两市全天呈现震荡下跌走势。

   周四沪深两市双双小幅高开，但在中石化，中石油等权重股的快速跳水影响下，早盘沪弱深强，但钢铁、煤炭、农林渔牧、有色金属等二三线股仍保持活跃，中小市值股票受市场资金追捧，沪指呈现宽幅震荡状态，深成指一路上攻。午后金融板块带领权重股纷纷反弹，沪指也开始冲击5500点技术阻力位，