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今日大盘收出中阴线，沪指跌穿5、10日均线。从形态上来看，本轮反弹最高点2636.36点，无力上触8月5日大跌形成的缺口下沿，说明本次反弹力度极弱，缺口成为弱势确立的标志，而今天的下跌属于调整初始期。

基本面上，允许RQFII投资内地市场，由于起步金额仅为200亿元，这相对于市值已经高达10多万亿元的市场来说，无异于“杯水车薪”，只能说，表明了管理层对资本市场对外开放的态度，其象征意义大于实际意义，主要影响应该体现在中长期。

对于A股而言还有自身的问题需要时间化解。一是大量的解禁股，由于成本极为低廉，已形成了长期压制A股的堰塞湖，可能在未来的3~5年内左右A股市场；二是估值硬着陆的问题，随着国际板的敲门声临近，结构性高估的估值可能应声而落。

从过去10年来看，目前宏观调控政策环境与2004年最为相似，证券市场所处的低迷阶段也有相似之处，尤其是当CPI冲高回落后，市场总是存在一段低迷期。如2004年7月CPI见顶，但A股2005年6月才见到千点底部。同样，CPI在2008年4月见顶，A股2008年10月才见到1664点底部。我们可以推测，今年7月国内通胀见顶，或许到年底A股才能见到真正底部，而这个底部在本轮沪指击穿2600点之后。

总体而言，下半年震荡筑底仍是主基调。投资者不妨以沪指 2600点为中枢，进行半仓配置，沪指每上升100点减仓10%，每下降100点增仓10% 。明天又是8月期指交割日，操作上，仍需保持谨慎为宜