保持现有新股发行速度，支持实体经济建设与防范系统性金融风险是国家战略，是年内头等大事。

二者间的联系在哪里？

举个例子。

八十年代风行炒邮，当新邮发行量小、品种少而且发行价格低时，会因需求远大于供给而引发会员溢价购买。当邮票公司实行市场化运作后，邮票逐步敞开供应，发行数量不断增大、发行品种增多且发行价也在持续提升，T106熊猫是首个跌破发行价的邮票，发行量是1226万，最高峰是1997年发行的“香港回归”，发行量是5770万枚。中国集邮总公司有点类似中国证监会发审委，不断在根据市场需求调控新邮的发行量，防止新邮破发，采取的主要措施有：销毁库存、减少新邮发行品种总量、降低套票与型张数量、发行热门题材、控制年度发行总价。每次邮总采取上述措施时，邮市就熊去牛来。

今年以来，新股发行扩容规模创出历史记录，市场温和地接纳了200多家上市公司，近一年多复权后涨幅低于43%（上市首日开板）的有12家，详见下表。

序号 股票代码 证券名称 发行价 最新价 涨幅 二级市场溢价低原因

1 300583 赛托生物 40.29 44.82 11.24% 业绩变脸，2017年医药板块整体表现不佳

2 603877 太平鸟 21.3 24.8 16.43% 中大盘、夕阳产业、业绩增幅小

3 603858 步长制药 55.88 66.85 19.63% 中药制药

4 300569 天能重工 22.91 28.4 23.96% 夕阳行业

5 603920 世运电路 15.08 19.66 30.37% 次新股市场不好，投资者持股信心缺乏，持续

割肉离场

6 603980 吉华集团 17.2 22.52 30.93% 业绩周期性下滑，影响持股信心

7 603727 博迈科 20.51 27.27 32.96% 业绩变脸

8 603768 常青股份 16.32 22.15 35.72% 业绩下滑、次新股走熊影响持股者信心

9 300660 江苏雷利 50.19 69.2 37.88% 次新股市场不好，投资者持股信心缺乏，持续

割肉离场

10 002867 周大生 19.92 27.85 39.81% 次新股市场不好，投资者持股信心缺乏，持

续割肉离场

11 002852 道道全 47.3 66.35 40.27% 高价股、业绩下滑、次新股市场不好

12 603839 安正时尚 16.78 23.61 40.70% 行业竞争激烈、次新股市场不好，投资者持

股信心缺失

二级市场追捧低价发行的上市公司、资源股、袖珍小盘股、BAT类公司，不喜欢高价绩优股、传统产业股、业绩变脸或下滑的公司。

近期逢周一，市场就会对新股发行做出利空解读。未来，如果市场继续按现有方式与规模扩容，上述公司大概率将发生破发现象。“破发”有利有弊，坏处是“破发”会发生“踩踏”跟风，如若监管相关制度不及时根据实际情况进行调整，市场的投资信心会遭到进一步打击，甚至会导致再抵押、再融资泡沫的破裂，致使实体经济受到较大负面影响。

好处是给热捧次新股的风险投资者进行风险警示教育，提醒投资者关注上市的基本面、在业绩与回报中寻找平衡点；对于造假上市、业绩大幅变脸的上市公司，投资者用脚投票是可以理解的；不过对于行业前景好、成长性好却被错杀的上市公司，在不减少新股发行规模的前提下，可以适时调整相关制度：鼓励上市公司回购或股权激励、新股上市前缩股、降低高价股、夕阳行业股、业绩周期性下滑公司的发行市盈率、鼓励成长性好的公司上市，不断加强制度建设对促进中国股市的长期健康发展来说是必须的。

总体而言，通过颁布“20倍市盈率发行、新股市值配售中签号”两大执政为民的政策，本届管理层在发行数量上取得了质的飞跃。中小企业上市空前活跃，“堰塞湖”得到缓解。新华、平安、格力、美的、海信的大象起舞进一步夯实了二级市场投资者崇尚绩优的投资理念，但世上没有一劳永逸的制度，当前拒绝大规模破发也是防范发生系统性金融风险的监管举措之一。