原因也可以说是倒逼，即wto金融开放大限将临，我们的股市需要能反映a股实力的大盘股，我们的银行也需要通过股市融资夯实资本充足率等多项国际指标。
由此，我们也便可以审视出中国市场经济的“含金量”———虽然计划味儿依然浓重，但也可以说，我们的确又到了一个历史性拐点了。
当年发行新中国第一张股票是开风气之先，曾引发市民通宵排队抢购；而如今成为新中国证券市场“第一大盘股”自然更是惊天动地，监管层几乎动用了所有的手段来维持“股市的稳定与繁荣”，所谓“大象起舞”是一招，所谓“b股飙涨”也被认为是多方的攻击信号。总之，在工行登陆前，务求花枝招展，喜气洋洋。
正是在这一背景下，在笔者看来早该调整的中国股市才“逆势飘红”，且不停地以连阳来昭示强势，并不时爆发出“攻克1800”、.“直指2000”等忘情的欢呼。此情此景，直如电视上依然闪烁着的芝华士广告一样——this is chivaslife……
是的，这就是芝华士生活！何等高贵，何等优雅，何等惬意，不容稍有亵渎！但是，这广告的背后却是去年媒体对其品质的无情曝光：几百元的“芝华士12年”威士忌，其成本只在25元。至今为止，芝华士也没有确切的证据来证明自己的清白。
同样的“高档服务”还有来自日本sk—ii的“滋润”。
sk—ii暂时撤柜了，芝华士的广告还在做。因为人家自认为“产品安全”；因为人家自认为“成本绝不止25元”，当然便要继续卖250的“芝华士生活”。这就是“提升了便不能跌下来”的逻辑衍生出的伟大结果。
而这样的逻辑，如今也正在中国股市演绎着。从声嘶力竭地叫嚷“崩盘”，叫嚷“跌到700点甚至500点”到如今“股神”、“狂人”层出不穷，“超级牛市”不绝于耳，“年内2000点乃至今后8000点”犹如砍瓜切菜，仅仅过了一年零三个月，我们的市场便质变了、飞跃了，好像抹了sk—ii，从此便可以让投资者都过上“芝华士生活”了。
看来，面对工行等“全球第一ipo”的登陆，面对中国wto金融开放大限，中国股市好像真的摆脱了“融资恐惧症”。
就连美国新近被提名的财长鲍尔森都说，中国“应该被公认为一个（经济）领袖”了，那么，我们的股市为何不能“涨涨不停”呢
但是，听话要听音，鲍尔森这么表态一方面是“希望看到中国成功”，另一方面还希望中国把他看到的“经济全球化的避雷针”摘掉。因为尊敬的鲍尔森先生认为，最大的风险是“中国不进行必要的经济改革，不能够保持它的增长率”。
也就是说，在有些学者狂呼国内经济过热时，鲍尔森先生对此毫不担心；在中国政府采取调控措施给投资过热降温时，鲍尔森先生担心的倒是gdp增长率的降低。而鲍尔森不提“人民币升值”、“贸易保护主义”以及“民族主义情绪”等敏感话题，不过是希望中国的大门敞得更开罢了。
我们对鲍尔森先生的“殷切希望”已作出了回应。“主流思潮”自不必论，即便是中国股市，也已经开足马力向“主流市场化”冲锋了———股权分置解决了，中行、工行、中石油等主流企业上市或上市在即了，而股指期货的交易场所也火速建好了。
一切都是“利好”，中国股市的“利空”在一年间消失殆尽了。没有人去追究“利好”的“价值”了。因为鲍尔森还说：“保守主义情绪阻挡了中国开放竞争的脚步”，可见这“保守”是要不得的。所以，我们可以违法违规设立公司制的金期所而无人过问，我们可以把银行的“流动性过剩”引向股市而沾沾自喜，我们还可以匆忙画一个股指期货的大饼，而任由股市主力放胆冲锋。
而在ipo发股定价改革上，我们也把创业板的询价一步到位，并在主板引入了“回拨机制”、“绿鞋机制”等“国际化通行做法”，并“为了保护中小投资者利益”而取消“市值配售”实行“资金申购制度”。而且，为了“照顾国情”，监管层还利用回拨机制回馈“热情”的投资者！岂不知，人家“回馈”是因为机构太多而散户太少，而我们在机构了解更多股票价值等信息不对称的前提下采用“善意”的“回拨”，无非便等于把风险也转移给了“热情”的散户投资者。
在金融大限来临的压力下，
6月12日，国家统计局长邱晓华在北大报告厅方言：“目前中国与德国仅仅相差4000亿欧元，也就是5000至6000亿美元。按照目前中国经济的发展势头，“十一五”末期，中国经济总量很有可能赶上德国，将达到人均3000美元左右。”
三个月后，又一个12日，邱局长在回答记者提问时指出，中国将推出幸福指数、人的全面发展指数、地区创新指数以及社会和谐指数等一些新的统计内容，以适应各方面对中国经济社会协调发展，人的全面发展以及民生、人文这方面的需求。
前者让笔者很感不“爽”，当时提笔便写了《“超德大饼”能充饥否》，但其在这个“12日”的表态却让笔者有了点“爽”的感觉。当然，之所以“爽”，原因还在于我此前看到了关于国家统计局派专门队伍下基层局“核查”、“督办”统计数据的报道。因为在我看来，与一些“假、大、空”的前瞻啊表态的相比，实实在在的作为才令人信服，就像近期国家审计署再度“实在”地曝光一些国家部委的“小金库”数字一样。
在此，邱晓华提到的“幸福指数”指的便是我所谓“爽”的感觉。而“爽”之得来着实不易，令人销魂的性生活如此，令人郁闷的“炒股”行为更是如此。如今，政府从统计简单gdp指数开始向“幸福指数”、“人的全面发展指数”等“和谐”指标转移，虽说并非能一蹴而就，却也该是一件值得称道的事情吧。
事实上，我们早落后了。早在1976年，联合国教科文组织大会就提出，社会发展应是“以人为核心的发展”，但可惜在那个时候，我们还在经历伟人逝世之痛，还在关心共和国的发展方向，更在温饱水平线上苦苦挣扎，所以根本无暇也无心听联合国的“教导”。而直到30年后，在我们稍微“小康”且面临另一个可怕指数飙升的时候，我们才想到了“以人为核心”的“幸福指数”。
是的。在我们寻求“幸福指数”的时候，国人其实已经拥有了两个指数：一个是恩格尔指数，它呈递减趋势，说明我们花在“果腹”上的支出比例低了，生活质量在提高；另一个则是那个可怕的基尼系数，它一度达到0.47，说明我们的“痛苦指数”增大了，生活品质在下降。而且，如今的现状是，恩格尔指数提高带来的快感早已被基尼指数飙升带来的压抑吞噬殆尽，国民开始怀念起恩格尔指数高企但基尼指数低于o.2的“毛泽东时代”了。这才有了中央政府对“和谐社会
从表面上看，这是一个鼓舞人心的数字，说明中国股市的市盈率一点都不高，甚至还低于美国股市，且中国经济发展方兴未艾，所以股市上升空间巨大。
尽管有人撰文认为“作为新兴市场，a股市场在公司治理、信息披露等方面与成熟市场还有一定的距离，因此，a股整体市盈率应有一定的折扣”，却没有说出我们的“全流通市盈率”的最大荒唐———那就是，“锁一爬二”政策造就的“名义全流通”和“事实不流通”！也就是说，上述公式中的分母“a股总市值”是在绝大多数非流通股根本没有流通的前提下得出的，根本不具备起码的“市场化价值”。其实，这也是中国股市十多年奢谈市盈率的荒诞之处，也是中国股市被“强制股改”的最重要的原因。
但我们仍然需要谈市盈率，谈论中国股市的投资价值，因为上市公司的质地至少是可以考察的。
我们的上市公司质量如何呢 中证报数据中心统计结果是，“今年上半年，上市公司总计实现净利润1277.58亿元，其中，a股(包括实际流通a股、限售流通a股以及应股改未股改公司的非流通股)股东按照股权比例应占净利润1097.74亿元”。这就是说，在20.36倍的“全流通市盈率”标杆之下，我们的1300多家上市公司半年的盈利能力还不如中石油一家全年的盈利。而说到中石油，我们便不能不考虑中国银行等权重上市公司对市盈率计算的极大扭曲。
随着股改的推进，多少能代表国企现状的中国银行这样的超级航母终于登陆a股市场了。但是，盘子大就好吗 我们看到，发股有钱了，他们便急着要与“国际接轨”、给职工加薪，而银行卡收费越来越高。而在这些行为背后，却是服务质量差得离谱、监管体系形同虚设、冗员关系户多得出奇的中国银行业现状。这，就是我们上市公司的“里子”。
说到“里子”，我们不得不提近期被热炒的另一家上市公司南方航空。谁都知道，南航是“亏损专业户”，前年巨亏十多亿元，去年“少亏”八亿元，服务质量也差强人意。但最近却斥巨资给数千位空姐、空少换了“第四套行头”，请法国时装设计大师量身定
计划经济时代，“人有多大胆，地有多大产”，人的精神力量被无限夸大了；而改革开放以来，“让一部分人先富起来”被定为国策，如“国王”一样的对“富”的追求便成了政府和人民孜孜追求的目标。到上世纪九十年代中期之后，这种“国王”式的追求虽不至于让中国“重病缠身”，但其造就的贫富悬殊、社会不公却已经让中央政府忧心忡忡。而在民间，许多人也都在“思念毛泽东”等方式憧憬着那时候贫穷但快乐的“乞丐”生活。虽然今年的中央1号文件已经把目光投向了弱势的“三农”，虽然社会公平、收入分配问题已经被本届政府提到了重要的位置。
然而，积重难返，我们看到的依然是对“富”的强调和倚重。有社科院学者指出，虽然“在过去20余年的改革中，政府尽管从一开始就强调‘减政放权’、‘松绑让利’、‘转变政府职能’，但实际上在很长时期内，政府利益是在不断增加的，政府支配资源的能力也在不断增加。尽管计划经济已然远去，但在实际经济运行中，各级政府自觉不自觉地并没有放弃对资源配置的支配力。”这也就是说，在实际过程中，政府依然在与民争利。这一点，我们从国资委的国有股保值增值、证监会的连发新股等政策能看出来，从最近第五次审议的《物权法》基调也能看出来。
众所周知，《物权法》的诞生当归功于2002年“合法的私人财产受到法律保护”这一政策突破。正因为“合法的私产”有了法律保护了，才要区分“私产”和“公权”，才要制定更翔实的“物权法”。但是，在第五次审议中我们听到的声音却是“私产和公权受到同等保护”。这就是说，本该把重心倾向于体现宪法中“合法的私人财产受到法律保护”的《物权法》，如今还面临的更为复杂的“公权”保护的问题，而“公权”支配的，恰恰是由各级政府掌握的对“私权”的调配权力。说白了便是，“公权”能再多大程度调配“私有财产”。
如此，貌似“同等保护”，但在具体条款的制定上，便难免会弱化“私产”的保护。道理很简单，法律是政府而非百姓制定，而“中国特色的社会主义”信条更会强化对“公权”的绝对支配权。
而更令人担忧的是，我们有几千年的“人治”历史，且目前还处
中国股市似乎总在战斗。去年有著名的"千点保卫战"，今年三月有"千三攻坚战"，而到了现在，舆论术语中又冒出一个"千六保卫战"。而上周五尾盘的走势也仿佛在告诉投资者：1600点有人捍卫，多头依然强壮，股市随时可能向上化身为"疯狂的石头"。
但可惜，那天黄昏便有了央行加息的消息，以至我和好友的饭局还没开张，新浪搜狐两大网站尽职的编辑便火速上门，要我"说几句"加息的影响。我说了，相信许多人也看到了：我看空，初步断定"黑色星期一难免"。
熟悉我观点的人都知道，我的判断决非"墙头草"言论。因为早在7月我便中期看空，并在8月敦促投资者"当断则断"。笔者要再次强调："就股市自身而言，笔者是有信心的，（狗年）'狂犬吠日'在此并非贬义。然而我担心的是，我国股市会受到来自我国金融市场其他力量的干扰……是我们的投资者必须面对的'转轨忧患'。"
既有那样的判断，且政策面出现经济过热、宏观调控，股市中出现了新股扩容、小非流通、股指期货等既有和将有的"转轨忧患"，我们如何能期望它依然气冲斗牛、一味向上呢
历来是"改革晴雨表"的中国股市随着股改的深入，将有望越来越多地反映国民经济的运行状况，7月前的走势业已印证了这一看法，如此，在"经济晴雨表"出现严重过热苗头、通胀压力越来越大时，股市又该如何折射经济形势呢 即便撇开行情升幅不谈，股市此时要做的，也该是预警经济的危险而不是相反。
正是在这层意义上，本人一直强调下半年综合性利空突降的可能性，希望投资者不要再泡在股市，而该冷眼旁观。
本次加息便是我讲过的"突发利空"之一，因为从常理看，加息则扩大了中国资本依赖性企业的运营成本，增加了银行吸储的魅力，对股市是不利的。更不用说在所谓"千六保卫战"中，多方一直竭力维持着的，只是一种在指标股、超跌股拉动下的弱平衡。
有人说这是"利空出尽"，所以良机到了，可以抢反弹。是的，周一如果大跌，反弹是可以抢的。但这就像一则笑话所言，夜幕下蹲守猎物的青蛙突然看见一个"萤火虫"冒出，马上伸长舌头将其"拿下"，而后却破口大骂曰："哪个缺德的家伙弹烟头了 "
再者所谓"利空出尽"，纯属子虚乌有。因熟悉金融动态的人都知道，这次加息只是"加息周期"的开始。并且后市可能的利空还
根据最新报道，中国人民银行决定，自2006年8月19日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。
对此，新浪财经连线著名评论家侯宁先生，对于央行加息产生的影响进行点评。以
下是采访实录。
新浪财经：您怎么看待央行此次的加息行为
侯宁：此前的7月，温总理关于下半年经济工作的报告已经透露宏观调控吃紧你的重要信息，所以不论是前提两次上调准备金率，还是今天的加息举措，都是央行为了配合国家调控作出的的正常举措。但凡对此有所思索的人都不会吃惊。也只有这样，才能确保国务院各项政策举措的落实。可以说，本次加息只是宏观调控强化落实的第一步。
新浪财经：加息对于股市将产生什么影响
侯宁：当然，对股市而言，这无疑是一大利空。但我早就说过，下半年宏观面的不确定因素异常多，所以投资者当断则断，早该空仓以待。下周的黑色星期一难以避免，股指将进一步向下寻求支撑。
这是一个利益集团活跃的时代，这也是政府监管经受考验的时代。经济社会各领域如此，处于利益纠缠和冲突集合部的中国股市更不例外。
比如，始自6月7日，关于股市是否能继续冲关夺隘的辩论就已沸沸扬扬，进入7、8月更趋于白热化，乃至某些主流媒体记者的文章矛头直指证监会。
为何 因为其中有利益，或为名，或为利，都在打着“公心”的旗帜慷慨激昂。
当然，过往的走势和昨日的“黑色星期一”已让绝大多数人明白，调整不可避免。所以，即便有所谓“股市狂人”放言看到了2019年的8962点，但也拯救不了当下股民的失望情绪。有人甚至赌气说：“国家队一定会出手的，打死我也不信他们有勇气用暴跌向第一个‘大发展年’的全国金融工作会议献礼。”
这位写手似乎已经忘了2005年两会后温总理讲话“提气”而股市大跌的事实。这一事实告诉我们：市场已经有了自己的力量，政策提振也是需要时间的。
就像如今的市场一样，股改以来颁布的政策很多，而且多数都是针对市场基础建设的，所以客观地讲，今天的中国股市和去年股改开启时已有了很大的变化，更扎实了，更有希望了，所以才有了始自去年998点的震荡上扬，才有许多人盼望的牛市。
但是，“大发展”并非天天涨，政策要真正发挥作用也并非一朝一夕，所以股市在折射政策到一定高度时总是要以下跌的方式来等待和观望的。获利盘要“现金结算”，后市也需要观察，毕竟，利好政策之外，还有宏观调控、“小非”流通、股指期货、汇率变动等既定或可能的“利空政策”。
然而，中国股市并未到末日，大可不必像某些人动辄“毁市”、“救市”地发表极端言论。因为股市本轮调整早有先兆，而当股市调整之时，我们也正好有时间来审视大势、挖掘价值个股、盘点上半年得失。
话说回来，有调整当然便有反弹，没人能一棍子左右这个利益、眼光都可谓“形形色色”的市场。所以，抢反弹也是一些人可以做的。但请记住，这样做一要确认自己是短线高手，二要小心培养出“鼠目寸光”的习惯来。
被套的投资者便比较痛苦了，因为他们面对的是“割肉”和“死扛”两个选择。对此，我的建议是，“割肉”要当断则断，因为“割自己的肉”是一个成熟的投资者必经的涅槃过程。而“死扛”则需要对自
近日，g天威遭遇“申草”质疑的事引起了不小波澜。给人的感觉是，似乎天威只有涨才是正确的。那么，投资者到底该如何看待“申草现象”呢 到底是“申草”多余还是“天威”威猛太过了呢
看清这一问题，让这一现象对我国证券监管做出应有的推动，显然有助于中国股市牛市根基的夯实，也有利于投资者“赚钱”的长远福祉。
谁都知道，股市红火，投资者总是高兴的，因为这样既可以“跟庄”，也可以在发现价值目标后获取短期内启动的快感。散户如此，“主流大资金”也一样。比如，假使某只股票中“主流资金”的“运作计划”没有完成，它的态度无以便是既不希望大盘“掉链子”，也不希望有人来揭其所运作的个股的“隐痛”。
正因如此，那些在大盘疯涨的时候警告“熊来了”的人往往在一定时期内注定是不受欢迎的，吴敬琏先生当年被五大经济学家质问，原因不就是吴老说“股市泡沫多了”么 而笔者也清楚地记得在去年5月30日我撰文号召大家“到股市选美”之时，文后评论栏中漫天的质疑甚至谩骂。可以看到，一顶一底，说出“真相”之后预言家或者是那个指出“皇帝没穿衣服”的人的命运，竟是那样的类似。
当然，股市大势的决定因素太过复杂，常人难以了解真相也是可以理解的。即便具体到个股上，真、假、牛、熊的判断也绝非易事。像当年银广夏从几元起步飞涨到几十元，“利好”消息在“主流媒体”上层出不穷，不也招来一片“托儿”式欢呼，搞懵无数所谓的“行家里手”么 股民当然就更惨了，所以事过五年了，至今还在忿忿然地嚷嚷索赔。
说到这里，我们便不得不追问一个问题。当年，银广夏只用极为简单的方法造假，不外乎拿着点宁夏的“资源”和所谓“萃取技术”编造神话，并在财务上明目张胆行骗，本来，这种如今的“小儿科”并不是那么容易蒙人的，但事实却是，绝大多数业内人士压根就没发现什么“秘密”，而只有极少数的财务分析专家看出了破绽，并最终成全了还算有点胆魄的《财经》杂志。
就此案例我们也可以看出，真正的财务分析专家在现在企业制度环境下是何等宝贵的人才！世界首富巴菲特是投资大师，是识人专家，但他首先便是一位顶尖的财务分析专家！据说，他
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