01.18忠言午评：一增一减被强化，结构行情寻出路

正当人们在1.16大跌后，指望管理层能调整政策、减慢IPO速度时，今新华社再发《如何看待IPO常态化？》的记者文章，继续为加快IPO节奏辩护。并直截了当地称，此举可更好地为实体经济服务，抑制市场炒垃圾股、炒壳，将炒得过高的上市公司估值降下来。同时表示，管理层正研究严控再融资的政策。
由此看来，IPO常态化已是铁板钉钉的既定方针。只是“常态化”是指每年发500只新股，还是400只新股的差别而已。
由此，人们可引出一连串判断：
一是，扩容将在新股和再融资二者之间一增一减，总量与去年保持平衡。
二是，新股扩容的急速加快，冲击最大的是股价和估值较高的中小创。由于新股眼花缭乱地发行，高送转得到抑制，庞大的炒新的资金不再；再融资受到严控，使多数新股业绩持续高增长难以为继；大小非没完没了地减持，迫使人们无法对中小创新股进行中长期投资。于是，以往那种新股上市后就有游资爆炒到一二百元——不久就10送20股——然后获几倍于首发规模的再融资——购买优质资产，确保上市公司业绩高增长——次年再高送转的稳赢不赔的炒作盈利模式，受到了彻底的颠覆。
新股加快发行，必然定位和估值越来越低，这就会以不可抗拒的比价效应，将中小创老股的高估值不断地往下拖。预计到今年底，创业板、中小板60倍和50倍的估值，不可避免地将降低到50倍和40倍，促使人们对手中的个股的估值和成长性，进行认真的审视，以便决定去留。
三是，新股的加快发行，必会倒逼绩差股抓紧资产重组，以求新生。随着定增从严，不少上市公司正通过组建并购基金的方式，购买优质资产，进行市场化重组。所以，今年资产重组行情不会差。
四是，唯一不受扩容一增一减影响，反而能从中得益的是国资改革股。一方面，新股的定位价仍大大高于国资改革股。另一方面，国资改革股没有估值的困扰，而是在未来通过重组、脱胎换骨后，更具有估值优势。再一方面，再融资将对国资改革倾斜，开绿灯，为国资改革服务。
五是，中小创个股，大多是民营企业，一年和三年后，大小非都将减持，这对二级市场投资者来说是利空。唯有国资股，由国资委掌舵，至今大股东基本上不在二级市场减持，而是通过国资改革，转让给战略投资者。这不是利空，而是利好，对公司的发展更有利。这是人们看好国资股的重要理由之一。
因此，面对扩容政策的改变，今年人们想在二级市场生存发展，继续盈利，唯有在结构性行情中寻找出路，在国资改革股中捕捉机会。
上午，深成指、中小板、创业板仍然跌0.02%、0.06%、0.85%，与领头羊乐视网下跌有关。但上证指数涨0.29%，最高3119点，收3117点，这主要是得益于上海国资改革概念股一片红。涨跌比554:516,586:1107。39股涨停，2股跌停。成交量1798亿，继续萎缩。沪市成交量仅比深市少100亿。今年股市主战场转移到沪市的态势越来越明显。
目前，大盘在半年线3105点——五周均线3119点游荡，缩量整理。在我（公众号：李志林）看来，春节前6个交易日，若能稳住这种态势，那么，春节后会有春生行情的，当然，指数的机会并不大，只是结构性行情。3100点平台上方已收盘49天了。下午还是关注收盘能否在半年线3104点之上。