05.16李志林—忠言午评：入摩作用分歧大，市场观望气氛浓

5月15日，MSCI宣布，234只A股将分两步被纳入MSCI新兴市场指数，每次纳入因子均为2.5%。基于总计为5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.78%的权重。

再有11个交易日。A股将会正式入魔。但是，近日，对于入魔后，对A股的作用有多大，市场产生了较大的分歧。

一种观点认为，A股入摩，是A股国际化的“成人礼”，正如当年韩国入摩一样，将引发一轮大牛市。

另一种观点认为，A股入摩后，将会刮“价值风”，重现去年大盘股、白马股领涨的局面，重现“二八现象”。

再一种观点认为，由于A股已是世界第二大市场，靠今年1000亿新增资金，并且是以低吸中线持有为主，不会炒作。故改变不了56万亿市值的A股既有的走势，不会造成A股风格切换。A股仍将按照既有的基本面、政策面、资金面的态势走。入摩的积极作用，可能要在5--10年后，才能明显见效。

第四种观点认为，MSCI的234只成分股，入选的标准主要是盘子大，流通性好，并不意味着他们就是A股最有价值的股票。未选入的，机会不必选入的少，甚至更多。故不可迷信。

第五种观点认为，A股入摩可起到提振市场信心的作用，加固3000点大底部，并引领内资逐步抬高底部。不会出现当以股上涨、多数股下跌的情况，而是价值股和成长股的价值中枢轮番上移的格局。但今年A顾得政策取向，更倾斜于新经济高成长股。

多种观点并存，反映了当下A股投资者越来越理性，不会轻易冲动，闻风就是雨。

反映在盘面，无论是偏向于买大盘股、白马股的投资者，还是偏向于买成长股的投资者，观望情绪都很浓重，出手都非常谨慎。再加上从3041点已经涨了150点，临近3200点整数关，市场走势更是犹豫不决，反复震荡，成交量萎缩到4000亿以下。

在昨下午缩量拉尾市之后,隔夜美股大跌，今大盘低开12点，3180点，探低3172点，随后回升，最高3186点，午盘收3183点。上证指数、深成指、创业板均微跌0.28%、0.05%、0.18%，中小板微涨0.07%。个股涨跌比：484:796,706:1197。23股涨停，3股跌停。成交量2270亿。

选股方面，虽然MSCI成分股中，权重蓝筹固然占有相当比例，但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊，以往那种外资只买价值股的认识并不正确，外资可能不会被动地给价格已然不低的部分价值股“抬轿子”，更可能的是去主动发掘并长期持有一些具有高成长属性的个股。从全球市场来看，稳健蓝筹和高成长性并非截然对立，一些大市值的蓝筹股票也具有很强的成长性，如阿里巴巴、腾讯、亚马逊、谷歌等。投资的关键是对行业发展、公司业务的成长性进行深入分析，海外资金对这方面的重视程度相对更高。

考虑到A股市场板块的估值、盈利以及政策方向（公众号：李志林），后市A股在将进一步趋于均衡。相较而言，成长板块更具备中长期的投资机会，一方面成长板块的估值相对优势明显，另一方面宏观政策聚焦经济转型，新兴产业政策在加码落地。而成长板块中以下主线最受看好，即先进制造、消费升级以及现代服务；人工智能、大数据、集成电路、云计算、新能源汽车、清洁能源、生物医药等新兴领域。

大盘站稳五周均线、进入多头市场已8天。不指望大盘过早去冲3200点，在3180--3150点一线多盘整，6月初外资进入的积极性将更高。