近期焦点是短线趋势,快进快出是安全的选择,最近,媒体连篇累牍,声称当前A股的估值,比05年6月份上证指数1000点时的估值还低,真的是如此吗?所谓股票的估值——市盈率PE,即股票价格与每股收益的比率。
首先,让我们来看各行业蓝筹型股票的估值,当前与05年6月1000点时的估值对比:
1、银行股。如浦发银行——
2005年6月最低价格为6.4元左右,04年每股收益为0.65元,市盈率为9.85倍。
依据公告,今年上半年浦发银行的每股收益在1.08元左右,简单推算全年每股收益在2.16元左右,当前股价在21.5元左右徘徊,即市盈率在10倍左右。与1000点时的估值差不多。问题是:一、银行业业绩连续两年暴增,是不可持续的;二、05年银行业处于业绩增长周期的初始阶段,而明年后可能进入业绩稳定或略降期;三、今年情况比较特殊,即所得税率第一年开始由33%降低到25%,是一个不可持续的增利因素。
2、煤炭股。如000937金牛能源——
2005年7月最低价格为4.5元左右,04年每股收益0.56元(把股本变化进行了折算),市盈率为8.03倍。
2008年半年报显示,金牛能源的每股收益为1.02元,简单推算全年业绩为2.04元,当前价格为30元左右,市盈率为14.7倍。比1000点水平高出83%。
3、钢铁股。如武钢股份——
2005年6月最低价格为3.3元左右(06年8月跌到2.4元),05年每股收益为0.62元,最低市盈率为3.87倍。
2008年半年报显示,每股收益0.627元,简单推算全年为1.1元左右(铁矿石、焦煤和电力涨价,在下半年会充分体现),当前股价在8.25元左右,市盈率为7.5倍,比1000点水平高出93%。
4、有色股。如弛宏锌锗——
2005年6月最低价格为8.4元左右,05年每股收益为0.82元,市盈率为10.24倍。
2008年半年报显示,每股收益为0.26元,简单推算全年为0.52元,而当前股价为12.3元,市盈率23.65倍。比1000点水平高出131%。
5、地产股。如招商地产——
2005年6月最低价格为6.4元左右,05年每股收益为0.68元,市盈率为9.41倍。
2008年半年报不详,按照07年每股收益为1.08元(除权后),而当前股价为14元左右,市盈率13倍。比1000点水平高出38%。且不考虑地产业确确实实刚开始进入寒冬。
6、石化股。如中国石化——
2005年6月最低价格为3.3元左右,05年每股收益为0.45元,市盈率为7.33倍。
2008年半年报不详,推算全年每股收益为0.55元左右,而当前股价为10.7元左右,市盈率19.45倍。比1000点水平高出165%。
7、垃圾股。
垃圾股无法算估值,因为垃圾股基本没有利润甚至亏损,除数约等于零或是负数,就不会产生结果。但可以从绝对价格上去比较,05年1000点时,1元左右股或1元以下股,有一定比例。而如今A股最低股价都2.3以上,这些垃圾股还有80%左右的跌幅,才能达到1000点水平。
以上六大行业指标股的当前估值,与05年1000点水平时的估值对比中,可以看出,所谓当前股市的估值低于1000点水平,纯粹是无稽之谈。严格来说,只有银行股的当前估值,比较接近1000点水平,而石化、有色和钢铁股,比1000点水平高出100%以上;煤炭股高出80%,地产股高出38%;垃圾三线股,还有60%以上的跌幅,才能达到1000点时的水平。无意评论哪个估值更合理,而是看不惯个别分析师晕天黑地的忽悠,从而予以揭露,让这些谎言暴露在光天化日之下。我想要说的是:06-07年那轮牛市,许多分析师说“一辈子就这一次”,据而推断,这轮熊市是不是也一辈子都难忘?不要忘了,2005年我国和全球都处于经济景气周期的初始阶段,而2008年还只是全球经济减速或衰退的初始阶段啊;更何况,2005年根本不存在“大小非”的问题,而2008年只是大小非全流通的初始阶段啊。两大重磅利空,足以把A股炸到比2005年1000点更低的估值,故长期投资者,远没到抄底的时候。