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东方早报理财一周报记者?裘亮
1政策路线：?暂无重大利空信号
中国股市甩不掉“政策市”的帽子。2005年初，央行行长周小川曾说过一句非常著名的话——“买A股有风险，不买A股风险更大”，之后大盘便是两年多的大牛市，这句话让投资者深切体会到?“懂政治”的重要性。
可以说，政策因素就是中国股市一只有形的手，看清了政策趋向，也就明白了大盘方向。近两年来，市场一共出现过以下4次针对股市的重要政策调控：
1.?2007年5月30日，大盘刚冲过4000点，财政部突然将印花税由1%。提高到3%。，直接打击题材股的炒作风。之后大盘5天内急挫20%。
2.?2007年11月4日，大盘仍在5500点以上，温家宝表示政府会采取措施，防止出现资产泡沫；同日证监会基金部要求基金控制销售规模。随后大盘一蹶不振进入熊市。
3.?2008年4月24日，大盘跌至3000点附近，印花税从3%。调回1%。，引发大盘5天内最高上涨20%。
4.?2008年9月18日，大盘跌破2000点后，管理层宣布印花税单边征收，汇金购入工中建三行股票，鼓励国企大股东回购公司股票。第二天大盘“涨停”，之后虽然市场二次探底，但1个多月后开始进入牛市。
通过梳理这4个时点的政策，可以总结出两个重要结论：
首先，在趋势市中，单一的利空政策无法扭转趋势。在2007年5月和2008年4月，印花税的调整都导致了市场短期内反向调整了20%，但之后又重回原来的趋势。不过政策的累加效应是存在的，2007年11月和2008年9月，管理层打出政策组合拳，市场不久后都彻底扭转了趋势。
其次，3500点基本上是个政策分水岭。上述两次利空政策分别是在大盘4000点和5500点发布的，而两次利多政策则是在3000点和2000点时发布，可见指数的高低往往决定了政策的力度和方向。
除了上述政策外，2007年大盘向上突破3000点后比较明显的政策之手还有：
2007年1月，大盘逼近3000点，国家信息中心预测部主任范剑平、保监会主席吴定富、证监会副主席范福春在不同场合提示市场风险。2007年4月，大盘冲过3500点，管理层对杭萧钢构(600477)等公司进行了调查，对高投机账户“限制交易”，加快股票供给速度。2007年7月，大盘再上4000点，央行货币政策委员会、人大财经委员会、统计局、发改委以及中央政治局一致认为要“遏制经济增长由偏快转为过热”。
从A股市场当时的表现来看，这些屡次的调控政策并没有对市场表现构成太多影响，原因在于调整措施甚至还无法对冲掉由于贸易顺差所带来的新增资金供给，对市场的资金流动性并没有构成实质性的冲击。因此，每次调控措施的出台往往被市场理解为“利空出尽”，反而成为了A股市场加速向上的“契机”。
目前大盘突破3000点后，仍看不到政策逆转的信号，但规范交易、加快IPO，甚至再度调整印花税都是管理层手中的可打之牌。不过，在利空尤其是针对流动性的利空没有集中释放之前，每一次小“警示”所造成的恐慌都是牛市中难得的买入机会。投资者一定要有这样的逆向思维。
总而言之，一旦指数进入更高的点位，层层的政策压力将带来一次次入场的机会，市场趋势不会轻易改变。不过对于政策的累加效应，尤其是流动性的政策导向，投资者还需保持高度敏感。
2主力路线：?机构行情正在重演
目前基金尚未达到弹药泛滥的时候，近期部分指标股大幅拉升可能吸引更多投资者买入基金。
理财一周报记者?裘亮
随着近期以金融、地产、钢铁为代表的大盘蓝筹股突飞猛进，被游资行情压制了整整一年半的机构投资者终于扬眉吐气。
据记者统计，从6月1日至7月1日，大盘从2600点涨至3000点，涨幅为14.25%，在此期间跑赢指数的个股只有376只，仅占所有股票的两成，为典型的二八行情，不过上证50个股中跑赢大盘的却达到60%，类似2007年下半年的机构行情正在重演。
根据顶牛网的数据，今年4、5、6月，每月主力资金净流入排名前十的股票累计资金流入分别为36.8亿元、36.7亿元和77.2亿元，可见主力资金在6月加大了投入力度，建设银行(601939)、工商银行(601398)、招商银行(600036)、中国银行(601988)分列主力资金流入前四位，合计净流入了45.6亿元。
回想2007年三季度，正是机构主导的大蓝筹行情将大盘拉至6000点，随后遭遇管理层的重拳压制，导致牛市崩盘。不过目前看来，至少短期内蓝筹行情仍有望延续。
首先，目前基金未到弹药泛滥的时候。2007年，随着“5·30”暴跌，机构扛起行情大旗，基金发行不断创出历史新高，申购基金都需要“抽签”，新发基金不断出现规模超过100亿元的盛况。反观目前，A股开户数虽已日趋火爆，但基金开户数和基金申购热情仍无法与当时相提并论。今年尽管已有近60只基金完成发行，数量上已经超过了2007年全年，但平均每只基金的发行规模只有28亿元，难称火爆。
6000点的蓝筹泡沫始于基金泡沫，因此，在目前基金发行仍未疯狂的背景下，蓝筹股的后续走势依然值得期待。
其次，目前各类机构并未一致做多，蓝筹行情仍有继续腾挪的空间。根据近期深交所发布的深圳市场5月交易统计，个人投资者在5月加仓了48.7亿元，主要加仓了机械设备、医药生物、水电煤气板块，减仓了金属、地产、金融和采掘板块。同期基金加仓9.41亿元，但投资方向完全与个人投资者相反。此外，社保基金和保险资金分别在5月减仓了4.57亿元和14.40亿元，QFII加仓了6.14亿元。
从中可以看出，不仅游资和机构存在分歧，就连机构之间也分歧巨大，这也是行情有望纵深发展的一个论据。
另外，根据东方证券本周发布的报告，在大盘冲向3000点之际，上周的基金仓位普降，股票型基金平均仓位跌到了80%附近。从中可以看出，基金目前还是有所保留的。
而在机构选股思路上，根据银河证券的基金研究报告，目前大部分基金已经开始逐步降低对弱周期板块的配置比重，加大对周期品种的持有力度。特别是随着宏观经济走出低谷，通货膨胀预期开始抬头，以此为主线的资源类、银行类、房地产类板块集体走强，表明基金关注的重点已经侧重于经济回暖过程中的主题投资。
整体来看，目前机构对于行情仍然保持谨慎，近期部分指标股大幅拉升的主要用意可能在于重新树立机构投资者的示范效应，大蓝筹行情或许仍处在牛市的半山腰。
3基本面路线：?蜜月期或长达两年
在一系列经济政策的作用下目前经济有走出低谷的迹象，但能否持续则还需要进一步的观察。
理财一周报记者?史晓玉
回首2007年2月16日沪指第一次冲击3000点，当时全球经济一片繁荣，国内GDP连续数年以两位数增长，上市公司当年年报业绩翻番的比比皆是。此后，上证指数一路上涨至6124点。
然而随着美国次贷危机的爆发，中国的外贸出口和房地产市场均出现大幅降温，上市公司业绩增速出现几年来的首次大幅下降，而如洪水猛兽般的大小非减持潮又给市场雪上加霜。面对奥运盛世，大盘却一路下跌至2000点以下。
就在市场一片悲观声中，从去年年底开始，政府开始重拳出击，不断出台政策刺激实体经济和资本市场。从4万亿元经济刺激计划开始，A股市场出现了出人意料的大幅上涨，并在本周再度回到3000点上方。
重回3000点，除了众所周知的流动性推动外，基本面向好也是重要因素。本周四国务院副总理李克强表示，“中国政府采取的应对全球金融危机的措施已初见成效，经济运行出现了积极变化，总体形势企稳向上。”
东海证券分析师郑斌告诉记者，“国内经济已现企稳迹象，上市公司业绩下半年有望触底回升。至于外围市场，只要美国经济止住跌势，其他国家和地区也会慢慢好起来。”
从宏观数据上看，7月1日，中国物流与采购联合会公布的6月制造业采购经理指数(PMI)为53.2%，相比上月微升0.1个百分点，这已经是该指数连续第四个月处于50%之上。根据惯例，PMI指数在50%以上，反映经济处在扩张周期。
不仅PMI，其他指标似也印证了企稳趋势。一周之前，6月26日，国家统计局公布，1-5月份全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%，降幅较1-2月份缩小14.4个百分点。此外，发电量、汽车与房地产销售量以及水泥产量等也再现回升之势。申银万国的一份报告指出，宏观经济复苏超过了预期：“高储蓄率、高效的货币政策传导机制以及地方政府的投资冲动，使得中国经济能够率先复苏。”展望未来，申万判断?“中国经济将进入两年左右的蜜月期——增长无忧、流动性无忧、通胀无忧”。
不过，万国测评分析师谢祖平对记者指出：“在一系列经济政策的作用下目前经济有走出低谷的迹象，但能否持续则还需要进一步的观察。”
太平洋证券研究所的一份报告也指出：“在实体经济复苏迹象不明显、市场信心普遍不足的背景下，至少在短期内，充沛的流动性将涌入资产市场，推高资产价格。预计下半年股票、房地产价格会进一步上扬。”
对于上市公司业绩，谢祖平判断，由于大规模信贷、扩大内需以及国际商品期货价格的回升等因素，银行、地产、有色金属等行业的盈利能力将出现回升；另一方面，受益于股市的上扬，参股上市公司股权及其他金融资产的上市公司业绩预计将会好于上半年。
4技术路线?指数或回调?警惕三类股
重仓者在近期可逢高逐步减仓，三类个股尤其值得警惕，而轻仓者则不宜追高。
理财一周报记者?史晓玉
从技术上看，去年11月以来大盘始终处于完好的上升通道，并于今年4月站上年线。今年6月半年线向上穿越年线后所有均线都呈多头排列，月线MACD也终于在7月出现翻红。以上指标无不印证了牛市的脚步远没有结束。
不过需要指出的是，随着本周指数加速上升，大盘已经突破了上升通道的上轨，短期来看既有可能进入斜率更大的上升通道，也可能如前期一般迅速回调重新寻找平衡。由于3000点附近市场成交量并未急剧放大，说明多空双方并未打算在此决一胜负，因而，短期股指出现回调的概率更大，同时，指数回调也更有利于确认3000点突破的有效性。
因此，理财一周报建议重仓者在近期逢高逐步减仓，而轻仓者则不宜追高，可以逢低吸纳经过充分调整的个股。
另外，伴随近期指数进一步走高，个股分化愈发明显，技术面上围绕年线指标选股的思路也面临着选择面越来越小的尴尬。为此，下面整理出三种值得警惕的技术形态，并相应提供三种技术面选股的思路，供读者参考。
第一类警惕形态：
急速拉升
代表个股：万好万家(600576)
这类个股特点鲜明，通常是由于资产重组或相关重大利好，股票先是无量涨停，在股价大幅上攻后，出现高位巨量涨停，先期布局的资金功成身退。以“涨停敢死队”为代表的游资借余波再猛炒一把，放量上攻后游资也全线撤退，股价由此步入长时间调整。
由于高位接盘的主力尚有部分筹码未能完全派发，因此，如果是在强势市场中，通常在四到八周(或者更短的时间)的盘整后，会再度上攻并创出新高，然后开始漫长的价值回归之路。倘若偏逢弱市，那么，放量涨停后的再度冲高往往会成为阶段性的高点。对中小散户来说，高点介入意味着长时间被套，因此，对于类似股票，投资者应相当警惕，防止成为接最后一棒的套牢族。
万好万家就是这类股票的典型代表。6月19日，万好万家重组方案出炉。公司以其拥有的除交易性金融资产之外的全部资产及负债等，与福建天宝矿业集团公司所拥有的8家矿业公司的等值股权进行置换，摇身一变成为资源股，从而开始了涨停之旅。在5个无量涨停板之后，股价出现巨量高位换手，股价继续高歌猛进。不过，本周四(7月2日)涨停板打开显示，股价的调整已不可避免。
此外，阳光城(000671)、莱茵生物(002166)、深长城(000042)、渝开发(000514)等个股也存在类似形态。
与此对应，短线出现急跌的个股反而存在阶段性投资机会，如中国联通(600050)，在经历了5月初的拉升后在5月下旬出现迅速回调，但成交量没有创出新高，之后该股继续进入上升通道。类似的个股还有东方电气(600875)、国电南自(600268)、特变电工(600089)等。
第二类警惕形态：
高位滞涨
代表个股：四维控股(600145)
这类个股的形态也具有共性——当股价大幅上升至某一高位时，突然出现了巨量换手，但同时，股价却上涨乏力或出现下跌。而在此之前，这类股票通常已经走出轰轰烈烈的上涨行情。同时，对应到基本面上，股价已经严重透支。在极高的“市梦率”之下，主力已经赚得盆满钵满，甚至可以随时以跌停板价格出货。
当然，由于技术形态上的惯性，不排除股价会在一次杀跌式的调整后，重新创出新高，但这种新高往往属于诱多行情，投资者一旦追高买入，其解套时间很可能要以“年”来计算。因此，对于此类高位放量滞涨的个股需十分谨慎，一旦追进后有盈利或不慎追高，应及时止盈或止损出局。
从四维控股的走势，很容易理解这类股票的多空力量变化。今年5月份，市场曾传出龙湖集团将借壳四维控股上市的传闻。尽管其后公司发布公告表示“无任何重组安排”，但该股继续凌厉上攻。本轮反弹最大涨幅超过400%。尽管该股后市可能还会惯性上攻，但态势上极似强弩之末。投资者应提高警惕，不可盲目追高。
此外，粤水电(002060)、帝龙新材(002247)、用友软件(600588)等个股也存在类似形态。
与此对应，短线在低位反复徘徊的个股反而存在阶段性投资机会，如中国玻纤(600176)，前期回调后在15元附近震荡了2个多月，本周三起该股迅速放量拉升冲破年线。类似的个股还有岳阳兴长(000819)、湖北宜化(000422)、渝三峡(000565)等。
第三类警惕形态：
走入下降通道
代表个股：鲁信高新(600783)
技术派一般都会遵守这样一条交易纪律：当股票处于下降通道中，坚决不碰。道理很简单，当股价处于下降通道时，只可能买对一次，即买在最低点。相反，当股票处于上升通道时，只会买错一次，就是最高点。由此，对于像鲁信高新这样步入下降通道的股票，投资者应十分警惕。
将鲁信高新近期的低点相连，形成一条直线，即为通道的下轨；将近期自22元以来的高点相连，形成另一条直线，即为通道的上轨。上轨和下轨之间即为股价走势通道。很明显，对于鲁信高新这个去年的反弹明星股，自今年4月份以来与大盘背道而驰，走出了一个明显的下降通道。自今年22元高点以来，股价重心不断下移。尽管该股有转型创投概念的重大利好，但目前股价已充分反映了基本面的变化。未来，倘若创业板推出临近，投资者可以考虑参与该股阶段性炒作，但形态上要待股价出现明显的反转且回抽确认后，再介入不迟。
此外，云维股份(600725)、安泰科技(000969)、南玻A(000012)等个股也存在类似形态。
同样，只买上升通道的股票，可以最大限度地避免买错股票。如中信证券(600030)，从去年10月起一直运行在上升通道中，投资者在通道下轨买入不但非常安全，而且该股也随时会如近期的银行股般迎来主升浪。类似的个股还有中国石化(600028)、海通证券(600837)、大秦铁路(601006)等。
108股创历史新高，还有更高？
理财一周报记者/倪鹏翔
数据显示，截至6月30日，两市共有108只个股股价(复权后)创出上市以来新高。细加分析，这些创出历史新高的股票特点明显，就是代表了未来全球经济发展的方向，行业景气度高、业绩优良。如新能源、高速铁路、智能电网，而这些股票与中国政府的新动向息息相关。
整体来看，这些创新高的股票均有厚实的业绩支撑。
A股一季度平均每股收益为0.04元，而在创新高的个股中，一季度平均每股收益为0.09元，从首季摊薄每股收益排名看，东北制药、小商品城、步步高列前三甲，每股收益分别为0.47元、0.30元、0.29元，另有陕天然气、利尔化学等6公司每股收益超过0.2元。而且在这108只股票中仍有将近三分之一的股票在半年报中业绩仍将有大幅增长。
就行业来看，创新高股具备良好的行业景气。
据统计，108只股票中，有14只属于机械设备股，占创新高股票的12.96%；12只属于医药生物股，占比11.11%；房地产、交通运输行业则分别有9只和6只股票。这些行业普遍具有较高的行业景气度或是率先走出金融危机影响的行业。
从水泥、铁路、医药到有色、煤炭，再到银行、地产，不同板块的机会此起彼伏。2009年以来的市场机会围绕的核心就是业绩复苏。
而对于那些创新高的股票来说，大多属于基金、QFII、券商、社保等机构重仓的蓝筹股。只要涨幅不过分，主力没有选择放弃，投资者依然可以在其中挖掘真金。
金股推荐
◆科力远(600478)
历史最高价(复权后)：
19.98元(5月6日)
最新收盘价：18.29元
机构预测最高价/最低价：
23.30元/16.00元
公司是一家集先进电池、新能源材料及其延伸产品的研发、生产和销售于一体的现代化高新技术企业，主导产品覆盖电池材料和二次电池两大领域，电池材料产品主要有连续化带状泡沫镍、高性能准三维冲孔镀镍钢带。公司的连续化带状泡沫镍年生产能力达500万平方米，是世界上最大的泡沫镍生产制造商。电池产品主要有镍系列常规电池、大功率及超大功率动力电池、高温电池、镍锌电池等二次可充电电池。
从走势上看，该股依托5日均线稳步上行，成交量配合积极，目前已再度接近前期高点，上涨空间被有效打开，值得投资者重点关注。
◆合肥三洋(600983)
历史最高价(复权后)：
14.68元(7月3日)
最新收盘价：14.21元
机构预测最高价/最低价：
18.00元/13.00元
在政府的支持下，公司意欲打造千万台规模的电机制造基地。技术支持主要来自于日本三洋，尤其是变频电机，目前核心技术和产能主要集中于日韩品牌手中，公司将日本三洋的技术与中国市场相结合，发展前景可期。电机自供能够实现成本的降低，提高产品竞争力，电机外供成为新的收入和利润增长点。
◆上海电气(601727)
历史最高价(复权后)：
11.64元(6月3日)
最新收盘价：10.45元
机构预测最高价/最低价：——
公司是我国从事设计、制造及销售发电及输配电设备业务的规模较大的公司之一，与西门子、ABB等国际制造商建立战略合作关系。公司换股吸收合并上电股份后，成为集大型电力设备、机电一体化、重工、轨道交通设备、环保设备为一体的上市公司。虽然目前经济放缓可能令部分订单交付放缓，但是公司目前到2009年一季度止订单已经达到了1730亿元人民币，这些订单也基本固定了未来数年的销售预期。我们认为2010年销售将随着经济恢复，各业务板块均有增长，整体销售将比2009年有20%的增长。
二级市场来看，短期均线被成功踩在脚下，后市有望继续向上，可逢低关注。
◆云南城投(600239)
历史最高价(复权后)：
29.15元(7月2日)
最新收盘价：28.86元
机构预测最高价/最低价：
41.00元/41.00元
今年4月，公司定向增发13175万股融资计划顺利完成，此次募集资金投资项目为环湖东路沿线土地一级开发项目一期。该项目属于土地一级开发，具有周期短、投入大，收益稳定的特点。
云南城投的定向增发获得了众多机构的捧场，公告显示，认购的机构包括华安基金(认购2900万股)、嘉实基金(2000万股)、华夏基金(1700万股)、鹏华基金(1500万股)、上海世讯会展服务有限公司(1400万股)、中国人寿资产管理有限公司(1000万股)、国信证券(1000万股)、中凡投资管理有限公司(700万股)、常州投资集团有限公司(675万股)、江苏瑞华投资发展有限公司(300万股)。中长期看，公司依然是良好的投资标的。
◆时代出版(600551)
历史最高价(复权后)：
16.90元(4月15日)
最新收盘价：13.88元
机构预测最高价/最低价：
36.00元/16.50元
在重组之后的第一年，公司将内生和外延并重，推动经营稳步增长，加速构建更为多元的媒体业务结构。一方面公司会利用新闻出版业体制改革，搭建产业整合平台，加快跨地区、跨媒体、跨所有制发展步伐。另一方面公司将会集中精力主抓经营，通过扩大教材和教辅市场占有率，开发数字出版、在线教育和动漫产品等方式加快收入增长速度，并有效利用纸张成本下降契机，提升主业盈利能力。公司未来增长依然有保证。依托现有教材教辅垄断优势，积极寻找新的业务增长点，未来5年，公司利润增长依然有望保持在10%以上。
?www.eastmoney.com/090705,1122677.html
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