75岁的股神巴菲特日前开始了他一生最大的投资之一。这也是一场豪赌。
　　近日，巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦投资公司(berkshire hathaway)在向美国证券交易委员会(sec)提交的报告中披露，该公司在截至2005年底向投资者发行了4个与股市指数相挂钩的卖空期权，总价值达到140亿美元。该期权到期时，如果股市指数低于期权开始生效时的水平，巴菲特的投资便会出现亏损。其理论上的最高损失是向投资者赔偿140亿美元。
　　海外分析师普遍认为，单从这个角度看，巴菲特似乎看好全球股市的长期走势。
　　根据伯克希尔公司的报告，这些卖空期权主要针对4个股市指数，其中1个为美国的指数，其余3个指数则是其他国家的股市指数，期权的年期长达15至20年。该公司并没有在报告中透露具体是哪一个股市指数。
    根据伯克希尔公司历来报告及近年操作，其余三个指数有两个是发展中国家的指数，世界上最大的两个发展中国家中国和印度是其首选。巴菲特近年买入中石油和去年买入中国人寿，最近传出来其通过qfii买入上海机场股票及权证投资组合等现有消息，我们的分析师团队一致认可中国指数必是其中之一。
    巴菲特对中国投资者毫不陌生，权威性自不待言。尽管他老人家常呆在奥马哈这个小镇，深居简出，但说“他一咳嗽，整个华尔街都会跟着颤抖”，也绝不是夸张。所以，本次总价140亿美元的期权“赌注”到底投给了哪四个股票指数，才是我们需要真正关心的。考虑到巴菲特老人依旧看好美国股市，也考虑到美国股市的成长性，再考虑到巴菲特对中石油等中国概念股的青睐，我倒是宁愿相信巴菲特相中的四大股指中，理当有中国a股指数。
　　毕竟，中国股市的“成长性”与成长了数十年的美国股市无法相提并论，“对冲”一下美国指数的风险，我想应当是老谋深算的巴菲特必然要纳入其“风险评估体系”的事情。
    虽然从买卖上来看，巴菲特这次豪赌输的可能性不大———当然考虑到巴菲特年事已高，他是否能够看到合约到期亦是一个问题。但是巴菲特近几年的表现，似乎越来越偏离了其作为一个价值投资者典范的形象。
    2002年时，巴菲特在sp500指数的期权上小试牛刀，因为指数下跌而赚了6000万美元，此后更是在2003至2004年买入218亿美元的外汇合约，在美元的下跌中大赚超过20亿美元。就这一点而言，“股神”巴菲特似乎也开始越来越不务正业，莫非“股神”有往全方位投资者的角色转型的打算？
　　伯克希尔公司提示这140亿美元卖空期权存在着一定的风险，如果相关指数2005年下跌了30%的话，就会使公司出现9亿美元(约人民币72亿元)的税前亏损。
　　卖空指数期权是期权的一种，投资者只需付出一笔为数不高的期权金，便有权在指定期限之内根据合约的约定卖出相关资产，在指数下跌时对冲风险及减少损失。如果到期时相关指数的价格高于合约规定的行使价，发行商(例如伯克希尔)可赚取该笔期权金。相反，相关指数的价格低于行使价，买入卖空期权的投资者便可以高于市价向发行商出售相关资产，发行商便需要承担亏损。
　　wintergreen advisors 基金经理斯特指出，巴菲特及其副手 charles munger这一次的策略是收取投资者的期权金，并承担股市下跌的风险。
　　2002年巴菲特预计美元会受美国财政赤字问题困扰而转弱，持续购入看空美元的期权及远期合约，从中大有斩获。然而到2005年初美元突然转强，巴菲特因为这些远期合约在2005年上半年一度亏损达到9.26亿美元。