当前，对于中国股市，有多种不同看法，对笔者很有启发。但总感到有些始终没有抓住要害。
　　美国经济与美国股市对中国影响不是根本性的
　　美国经济在世界经济中比重最大，约有11万亿美元,（中国gdp约为3万亿美元，按购买力平价约为6.5万亿美元），美国经济和股市的一举一动，确实震撼世界。这次次贷危机对它的伤害是很大的。现在美国政府、美联储正在全力以赴地拯救。它对我国的出口、投资都会有相当影响。但中国毕竟不是美国:中国人民币不能自由兑换；农村人口正在大量进城;农村城市化运动方兴未艾;房地产市场也比美国好;贷款制度相当严格，受次贷危机影响还是间接的。中国股市目前的困难主要是内因造成的。如果不是这样看问题，就会很迷茫。
　　严格地说中国股市还不能算真正意义上的经济的晴雨表
　　有的著名学者，从宏观经济发展上分析，认为中国牛市还没结束，对股市持十分乐观态度。笔者今天先不谈牛市熊市，因为这里有一个时间周期的问题。
　　其实，严格地来说，中国股市目前还不是实体经济的晴雨表。当然，比过去完全没关系要好一些。但现在中国股市还有50%的国家股、法人股处于未流通状态，还不是欧美式的完全成熟的市场,还不是全社会资金对全部股票的均衡价格。而是处于特殊的本币升值、政策有非正常的、极紧缩的倾向，股市大起大落，宽幅震荡，这和美国欧洲股市与实体经济休戚相关迥然不同。即，中国股市震荡很大，而实体经济总体较好。
　　中国股市的“三怕”依然存在
　　前边文章谈过，中国股市“三怕”才是症结之所在。我们不排除有局部性、暂时性因素,但在所有因素、所有矛盾中，必须倾全力找出主要矛盾，到底引致这次股市大跌的最主要原因是什么，它们还在吗 应该说原因有三条，依然存在：
　　一是极度从紧的货币政策，额度制管理的货币政策依然没有松动。据悉，这一政策正在坚定地执行之中。江浙沪一带的企业资金非常紧张，内部互相拆借，最高的月利可达2-3分。这就使得股市在消化“大小非”压力时，只能靠场内的存量资金。
　　二是“大小非”及战略投资者依然在按计划源源而来。几乎等于大大小小的新股在源源上市。在大牛市中，它们不会急着套现。在平衡市与震荡市中，解禁就套现成为现实的选择。有的早在几个月以前就已想好了这笔钱的用途，拿出来搞什么实业。这在2006、2007年不是大问题，但在今天、极从紧的货币政

　本周股市又一次次创下新低，大盘股和中小盘股全都不可幸免。如绩优蓝筹股的招商银行，周四逆势上涨，给人们一种中流砥柱的钦佩感，但到周五，立即补跌一元。一些创业板概念股也前赴后继地下跌，如同方股份从49元跌到了40元，甚至被大家作为避风港的农林牧渔板块，也不断地补跌，獐子岛从150元跌到92元，盐湖钾肥、冠农股份也在补跌。整个市场一片绿色，很多持仓较重的投资者心如刀绞，坐卧不安。基金经理们已经感觉到了巨大的压力，纷纷开始抛股兑现。
　　美股跌，a股跌；美股涨，中国也跌
　　中国股市表面上看跟着美国、欧洲、日本波动，实际上主要因素在国内，例如美国这样大的次贷危机，它的股票才从13000多点跌到11000多点，只跌了12%-13%。中国股市尽管在实体经济较好的情况下，股指仍然从6000点跌到了3900点，跌幅深达35%，而且尤其是周三，当美国股市上涨460点时，中国股市第二天仅仅高开了一下，大小庄家和就中小股东借机纷纷逃命。可见中国股市的下跌，主要是内因。而内因主要是大小非解禁的制度性变革和极紧的货币政策所致。
　　想起了2005年5月关于股改的一份《新华社内参》
　　其实，我此前多篇文章已分析过这些道理。
　　1）现在要为股权分置改革“10送3”付出沉重代价了。
　　2005年5月9日，我曾经给新华社发了一份内参，当时我就感觉到2008年“大非”全部解禁上市，是一件很困难、很痛苦的事情。记得那篇文章的名称叫做《关于股权分置改革的九点忧虑》。当时建议把“大非”解禁延长到10年到20年，每年解禁一点；或者是“一步到位”，全部国家股、法人股在一夜之间放出来。然后由国家股、法人股对社会公众股进行补贴，把亏损的市值补够，这样社会公众股、中小散户就不会吃亏。国家股、法人股也可以以“长痛不如短痛”方式，一夜之间全部解禁。但是我的建议没有得到重视和采纳，而采取了现在这个“5+5+47”（先放5%，再放5%，再放47%）的方案，现在社会公众股已经拿到了“10送3”的对价。你们盈利过了，从05年5月9日到07年10月份，是中国股民的喜庆节日，“10送3”好处，几千年一次机会，股市从1000点涨到6000点你们也享受过了，现在该轮到我们1-1.5元成本的“大非”出来了，该轮到你们中小散户付出代价了。也即“大非小非”和战略投资者都要出来了，从公众股与国家股加法

中国证监会尚福林3月5日三次接受《上海证券报》记者关于市场热点的谈话，是近期基本分析的重要文件，值得细读、研究。
　　创业板呼之欲出，山雨欲来风满楼
　　尚福林肯定了“创业板推出对我国进一步完善企业创新体制，具有非常重要的作用。”并承认，证监会等有关部门一直在探索此工作。尚认为“创业板推出条件基本成熟。”并说有关管理办法在两会结束后，即4月份就会公开征求意见。
　　这样，从2002年末开始各方争论多年的创业板问题，基本尘埃落定，“山雨”真的要来了。从尚的谈话看，首批推出量会“多一点”。（从几位负责人讲话分析，首批应在50家左右。）如果每家募集资金3-4亿，则一次可募150-200亿，相当于一个工商银行,应该说，还是可以承受的。但创业板，一不需要三年盈利;二是全流通（大股东会锁定半年到一年）；三是高科技新技术新材料,入市门槛较低，估计涨跌停板会放宽到15-20%，刺激性很大，对风险偏好型投资者很有吸引力。
　　因此，对主板资金有分流作用。此外，一旦成功，有相当一部分资金会走上“办实业、创业、上市募资、兑现”之道路。
　　目前试行创业板，条件确实已经具备,对高科技创新企业是一大支持。但是，应该指出的是，全世界主要创业板市场有30多家，其中欧洲、中东地区最多有20多家，亚洲太平洋地区10多家，美洲最少，仅几家。试行10多年来，有优有劣。除了美国纳斯达克市场外，有相当一部分市场十分萧条,有的则长期遭冷遇（如香港创业板）,有的几开几关，后来完全关闭（如德国新市场）。

　外国经济学家十分恐惧次贷危机
　　现在看来，美、英、日及中国香港经济学家都远比中国国内学者更恐惧美国次贷危机；美联储伯南克认为美国经济近期将缓慢增长。他暗示，美联储还应采取必要措施，避免经济下滑。这就意味着美国利率还将下降。
　　此外，美国的房地产市场继续下滑，更糟糕的是，美国约有40-50万个家庭因为无力偿还次贷而陷于“负资产”的窘迫状态。美国人历来是不存款的，而是靠贷款预支为生的。房地产涨了，把涨的30%再抵押借钱来花。这下子尝到了这种寅吃卯粮，只管近期，不顾长远的苦头了。
　　前几年出过一本《富爸爸穷爸爸》的书，大力鼓吹美国人的这种生活方式（实际上是恶习），现在还有何话可说 
　　美国经济的走弱，对中国出口到美国的商品数量会有影响，但“吃穿住行”等中国廉价商品，反而会成为他们的首选。
　　美联储再降息的话，给周小川继续出难题，中国还敢加息吗 中国的准备金率还会上升，但加息的话，风险太大了。
　　急跌物极必反
　　中国一年一度的人大、政协会议近在眼前。3月3日、5日，全国政协和全国人大先后开幕，以往两年总是围绕着它们走行情。股市涨得太高，一到两代会就跌；股市跌得太低，又是在此前必往上涨。
　　中国股市的大盘（主要是大盘蓝筹股），明显地跌得太急、跌得太深了。近两个月来，跌得面目全非（其实只要拉动权重极大的中国石油，就可以稳住大盘了）。
　　此外，港股招商银行跌到24港元后，两天内又涨到28港元，而a股招行仅31-32元，空方就失去了往下打压的勇气。中铝h股从12港元涨到16港元，a股中铝起码不至于在32-33元一带太恐惧了。
　　这次参加两代会的金融界代表是历届中最多的之一，反映了金融市场在国民经济中的地位提高，他们的声音可以让人大、国务院知道，对资本市场肯定是好的。如强烈要求下降印花税，此事成功可能性较大。因为中国的印花税率确实是世界各国中最重的之一了。当时为了打压勃勃向上的股市，急急地在一夜之间出台大幅提高印花税，结果人们一年交的印花税2005亿元，甚至超过了人们领到的红利1800亿元。世界上有这样的股市吗 这不成了吴敬琏教授所说的赌场吗 股市的交易成本太高太高了。
　　股市的中长期行情看供求
　　中国股市的中长期趋势究竟看什么 2006-2007年我们坚定看好股市大牛，但现在对大盘蓝筹