发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
政策市场双底初现可逢低分批建仓

  10月中旬A股市场自6124点直线三段式下跌以来,投资者信心已经崩溃胜过5.30及大熊市,市场在政策面前任人摆布---月泻千肆交易清淡尸横遍野......今日终于看到了政策底与市场底的共振!!!


    那么近期如何在股市运作呢,应坚持以年报有高送配潜力的中小板中的次新股为核心,以中低价地产银行股并经过腰折后的优质股为辅助方针.在未来坚定以波段操作为宗旨!!!



   选股思维上以年报有高送配潜力的中小盘次新股作为操作的重点.优选近期持续放量而且业绩好,高收益,高资产,高成长,行业是龙头的个股.并配置少部分中低价地产银行股为辅助。操作策略---以逐步分批建仓中短结合波段操作必要策略。


    放弃牛市思维.坚持波段为王的理念.现在中国无价值投资环境,只有投机---悲哀但是现实!作为散户一定要理解风险和机遇共存的残酷现实含义


    大盘的连续下跌、两年多来大牛市的上升通道被有效击穿并且在11月27日跌破半年线,就足以证明市场已经发生了严重问题,其复杂程度可能还会超出人们的想象。在国内外股市已经发生了重大变化的情况下,中国股市的资金链已出现明显的断裂状态,牛市运行也已经处于严重的危机之中!


    牛市处于危机状态的第一个重要表现,是市场信心的严重受挫和市场预期的严重紊乱。最近一个时期,市场对利好的麻木与对利空的敏感是市场信心涣散的一个最集中反映。人民币对美元的比价迭创新高,但银行与地产股却持续走弱;国际股市出现大涨时A股却出现大跌,国际股市大跌时A股也加速下跌;大批个股出现了熊市走势,很多股票的跌幅已超过50%以上——这一切都表明目前的市场走势已经不完全是一种技术性调整,牛市进程已处于何去何从的重要抉择之中。


    牛市处于危机状态的第二个重要表现,是管理层对市场的遏制仍然没有放松的迹象。对基金操作的“窗口指导”和对不听招呼的基金经理的“斩首行动”使得管理层找到了控制市场走势的“钥匙”,市场已经基本上被行政的力量左右和控制。新基金的发行已经成为衡量管理层调控心态与调控力度的重要指标,整个市场惟政策的马首是瞻就使得市场走势已脱离了自身的运行轨迹而转向了“政策市”的运行轨道,这是对牛市运行的最大威胁和最严重挑战。


    牛市处于危机状态的第三个重要表现,是国内外机构的普遍唱空。随着第三次中美战略对话的临近,200亿新增QFII额度的增加已经开始提上日程,在这种背景下,国际机构对A股的唱空也日甚一日,A股市场的投资者又一次成为重大政策失误的受害者。


    必须看到,最近一个时期的股市政策,出现了一连串重大的方向性走偏。政策的有形之手隐藏起来大肆干预市场,就很可能葬送整个市场付出重大代价所换来的市场化成就,也使得股权分置改革的成果大打折扣;港股直通车的草率决策是近年来股市决策失误的最典型案例,它对市场发展所带来的负面影响还需要很长的时期才能真正显现出来;QDII的盲目放行使得大批投资者加入到海外股市的套牢族,这使得中国金融的“走出去”战略在一开始就蒙上了重重的阴影。在国际股市走势出现扑朔迷离变化的大背景下,中国的资本决策必须具有高瞻远瞩的战略性眼光,如果由于决策失当而导致人造熊市在中国出现,那对整个中国都将是灾难性的后果。在这方面,管理层切不可盲目自信,过高地估计了自己的力量并且过低地估计了市场的力量。


    中国股市的牛市进程在运行中正在发生重大变异,这种变异的最主要表现是市场运行正在日益演变成“猜谜游戏”。整个市场都在揣摩管理层的心态与心理,所有的投资者都失去了对市场价值的关注而转向对政策的期待。最新一期的《财经》杂志刊载了对一位基金经理的访谈,这位基金经理的心态最集中地反映了目前整个市场的心态:“判断管理层的心理底线是我们的首要工作,一旦管理层认为指数高了或者低了,我们就要顺势运行,否则会吃亏。”在中国股市经历了股权分置改革的重大制度变革以后,“政策市”的死灰复燃和愈演愈烈实在是令人痛心,这是中国股市市场化进程的重大逆转,它对中国股市的长远运行与发展所带来的负面影响不但会格外深重而且会特别久远。


   大盘蓝筹股的调整是对前期股价上涨过快的修正,是牛市格局的正常调整。本轮行情有色、煤炭、钢铁等强周期板块是机构先减仓的,银行股机构筹码仍然相对稳定,近期下跌是属于补跌,随着大盘蓝筹股逐渐调整到位,已为未来上涨留下了足够的空间。从历史经验来看,12月A股市场往往存在"冬播春收"的行情机会,5000点下方的反复振荡给资金2008年行情提前布局带来难得机遇。从近几周盘面来看,机构主力已经开始逐步介入二线超跌蓝筹股和中小盘成长股,基金正在市场的恐慌、迷茫中布局2008年春天的投资品种。

  2007年是结构性牛市,板块轮动都有清晰的主题和规律。每一次中级调整(如5.30)后都引发主流板块的转移,调整结束后市场诞生下一轮主升浪的领袖板块和主流板块。我们认为本轮中级调整后走出股市困境的节奏很可能是按照小盘成长股――基金重仓股―――重组题材股和蓝筹股的次序展开。

  从2007年7月份以来,市场中的主流投资目标是大蓝筹股板快。小盘成长股倍受市场冷落,经过较长时间的大幅杀跌,一批有成长性的个股跌出了投资价值,在小盘股重返估值洼地,开始具备相应估值优势的背景下,机构资金开始重新关注具备成长性并且价格合理的小盘股,随着时间的推移,中小板的年报业绩浪做多动能会愈发强劲,从而进一步强化年报业绩浪的预期。优良的业绩、良好的股本扩张能力,是中小板个股股价上涨的主要支撑。在年底资金面紧张的状况下,中小板因为特有的高成长、高公积金所带来的高分红预期将引起机构资金、市场游资兴趣的重要因素近期市场低迷之时上市的盈利模式独特、能够迅速进行外延式扩张的公司,怡亚通得到机构资金的青睐。 

  2007年的市场注定是轮动的市场。市场阶段二八和八二或将转化。在近期市场大跌之际,一批二线股进入筑底过程,已有先知先觉的资金在悄悄吸纳。目前无论是静态市盈率还是动态市盈率均低估的中小盘个股将重新步入机构的视野。关注机构资金介入的在近期市场低迷之时上市的盈利模式独特的小盘新股如怡亚通、xxxxx。另外,超跌的业绩稳定增长的小盘股如xxxxx、和中线严重超跌的部分二三线xxxx等。


     怡亚通是中国最大的供应链服务提供商,其业务模式融合了物流金融、采购及分销执行、保税物流和进出口通关等业务。要理解怡亚通的业务模式不是一件容易的事情。为了更好了解怡亚通的业务,我们先来抽丝剥茧,层层深入,理解几个概念并了解物流行业发展的趋势和特点。


    物流产业在中国处于发展的低层次阶段,但发展空间巨大

    物流的几个概念:

    物流:为满足消费者需求而进行的对原材料、中间库存、最终产品及相关信息从起始点到消费地的有效流动,以及为实现这一流动而进行的计划、管理和控制过程。

    供应链:生产及流通过程中,涉及将产品或服务提供给最终用户活动的上游与下游企业,所形成的网链结构。具体而言,供应链是围绕核心企业,通过对信息流、物流、资金流的控制,从采购原材料开始,制成中间产品以及最终产品,最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商、直到最终用户连成一个整体的功能网链结构模式。

    供应链管理:供应链管理是为了满足客户的需求,用系统的观点对供应链中的物流、信息流和资金流进行设计、规划、控制与优化,即行使通常管理的职能,进行计划、组织、协调与控制,以寻求建立供、产、销以及客户间的企业战略合作伙伴关系,并保证这些供应链成员取得相应的绩效和利益的整个管理过程。

    全球化市场竞争越来越激烈,企业面临着不断急剧变化的市场需求及缩短交货期、提高质量、降低成本和改进服务的压力。由于企业拥有资源有限,这就决定企业不可能在所有领域都具有相当的竞争力,需要把有限的资源集中在核心业务上。这就为以供应链外包为主要模式的供应链管理提供了广阔的市场。

    物流管理经历了各个发展阶段:

    传统物流管理阶段:企业采取一种"大而全、小而全"的经营方式,将产品的采购、生产、加工、仓储、运输、营销等各个环节都集中在一个企业内部。

    第3方物流阶段:20世纪90年代,许多企业开始发现自己维持一个"大而全、小而全"的经营体系即无必要,也不经济,因而纷纷把自身不具竞争优势的环节与工序外包出去。为适应这一趋势,以第三方物流为主的产品流的管理开始兴起并得到蓬勃发展。

    专业供应链管理阶段:21世纪以来,企业之间的竞争逐步发展成为供应链与供应链之间的竞争。供应链作为链接某个产品线的链条,将这个产品线上不同企业链接起来,形成一个高度专业化分工,又能快速反应的有机整体。供应链管理利用现代信息技术,通过改造和集成业务流程、与供应商以及客户建立协同的业务伙伴联盟、实施电子商务,大大提高了企业在变化迅速且无法预测的买方市场环境的竞争力。企业从重视生产、市场发展到重视物流和供应链。

    怡亚通所从事的正是专业供应链管理服务。

    中国物流发展趋势:目前整个行业小而散,未来空间巨大

    总体来讲,中国现代物流及供应链管理服务行业还处于初级发展阶段。

    目前,中国现代物流及供应链管理服务行业供应商功能单一,增值服务薄弱。物流及供应链外包服务商的收益85%来自基础性服务,如运输管理和仓储管理,增值服务及物流信息服务与支持物流的财务服务的收益只占15%。增值服务主要是货物拆拼箱,重新贴签/重新包装,包装/分类/并货/零部件配套,产品退货管理,组装/配件组装,测试和修理。

    同时,中国现代物流及供应链管理服务行业市场分散,企业规模普遍较小,同时,地域集中于长江三角洲和珠江三角洲地区。

    不过,随着中国经济的高速发展,物流产业未来发展空间巨大。一方面,跨国企业正将更多的业务转向中国,并通过外包物流来降低供应链成本;另一方面,中国公司也面临着降低成本和更加关心核心竞争力的压力,而增加了物流及供应链外包的需求。

    上世纪90年代,全球物流及供应链业年均增长7%以上,高于同期GDP增幅。近几年,物流及供应链业务量仍保持4%左右的增长,2003年,全球物流及供应链市场规模达3.5万亿美元。中国目前与物流及供应链相关的总支出约4800亿美金左右,物流及供应链成本占GDP的比重为20%左右。2003~2009年中国物流及供应链市场价值年复合增长率将达到29.5%。到2010年,中国物流及供应链市场价值将达到6,750亿美元,仅次于美国,将成为全球第二大物流及供应链管理服务市场。

    怡亚通业务和优势

    怡亚通所提供的是一站式供应链管理服务,其商业模式属于供应链管理服务范畴,处于行业的高级阶段。公司旨在为企业提供从采购到分销等供应链"一站式服务",其商业优势主要是发挥公司对供应链各个环节的整合作用,旨在提供整体的供应链管理服务体系和平台,使各种企业都可通过本公司"无缝链接",使用这一服务体系和平台,达到充分整合企业内外资源,提高运营效率,节省运营成本,敏捷生产和快速反应的目的,属于现代物流及供应链综合服务商。公司目前主要在IT产品物流与供应链管理服务细分市场有较强的垄断地位,并逐步将触角伸展到医药、化工、零售等领域。

    公司业务模式

    从图1所示供应链流程图,可以大致把一个完整的供应链分成两部分:一是采购部分,即从(原料)供应商(或设计所等)到生产企业(制造商)的部分;一是分销部分,即从生产企业(制造商)到最终用户(消费者)的部分。由图看到,在企业和客户的生产经营活动中,包括了企业的核心业务(指产品设计、开发、制造、销售和市场)以及非核心业务。这些非核心业务包括:物流、仓储、配送、分销、货物管理、保税处理、货品加工与维修等,它们贯穿于供应链的采购部分与分销部分。怡亚通公司"横向一体化"模式就是要把这两部分非核心业务环节的服务尽可能地承包下来,通过技术与管理手段,实现企业外包环节与非外包环节的无缝链接,最大限度地保持供应链的完整性与连续性,避免企业应雇佣过多的外包业务服务商而产生的对供应链的过度肢解,各服务商提供的服务难以与企业核心业务有机协调的弊端。

    具备先发优势,有潜力成为物流龙头

    公司在物流产业这个目前"小而散"的行业内已经具备了诸多的优势,正是由于行业分散,正为向怡亚通这样在行业内已经具备先发优势的企业提供了未来成为行业内龙头的机遇。如果发展顺利,并借助上市对于品牌的提升,我们认为怡亚通具备壮大规模,成为行业内龙头的潜力。

    独特的商业模式和赢利模式:

    公司商业模式的独特性和领先在于与传统的物流服务商相比,公司还提供采购、物流金融服务;赢利模式的独特性体现在其收入基于客户的业务量计算,而非传统的经销商和采购商所采用的买卖差价模式,使企业与公司成为利益共同体。

    在地域上的优势:保税物流平台覆盖三大经济圈

    公司总部位于深圳市,但在全国27个大城市设立了物流配送中心,成为目前国内唯一全面入驻全国保税物流园区的供应链企业。公司目前的网络覆盖三大经济圈,是首批入驻上海外高桥保税物流、苏州保税物流园区和深圳福田保税区的企业。公司目前已经搭建的保税物流营运平台有:上海、苏州、大连、天津、深圳、广州、成都、厦门、青岛等。保税物流是指在海关监管区域内,从事物流相关业务,企业享受海关实行的"境内海外"待遇、以及享受税收、外汇、通关等方面的特殊政策。同时,已经在海外建立供应链管理平台,触角逐步升展。

    在客户上的优势:站在巨人的肩膀上寻求发展目前公司已与多家国内、国际知名的公司建立了良好的业务关系,客户包括多家"世界500强企业"如Philips、Cisco、Arrow、英迈国际、AMD、艾睿、日立、柯达、NEC等,以及清华同方、TCL、康佳、神州数码、方正等国内骨干企业。同时,公司业务由以往主要的IT企业延伸到通讯、医疗设备、化工、汽车配件等行业,建立起强大的客户群。跨国巨头的生产链和物流链条延伸到哪里,公司的业务领域就得以在哪里快速拓展。从某种意义上讲,公司是站在巨人的肩膀上寻求发展。

    卓越的管理能力和创新力公司从众多早期从事进出口的贸易公司中脱颖而出,成长为中国目前最大的供应链服务提供商,一个重要原因在于其整合进出口通关、运输、采购、银行等资源的综合能力。尤其是物流金融业务,就是公司充分利用银行资源和信用管理,为客户提供结算资金配套的创新模式。另外公司还率先提出利用物流园区政策优势的"出口复进口"创新业务模式。

    经营状况:近年高速增长

    自1997年公司成立以来,公司业务迅速扩张,平均每年以约40%的年复合增长率的速度增长。

    公司收入主要是提供供应链管理业务所取得的服务费收入,即分销执行业务与采购执行业务。目前,公司主要服务于IT、电子产品和医疗器械等高科技行业公司;同时正向零售、家电、医药、汽车等行业延伸,进一步拓展市场。

    募集资金投向

    公司此次发行A股不超过3100万股,预计募集资金7-10亿元。此次募集资金分别用于供应链基础平台建设、计算机网络升级与专项供应链整合项目。

    位于上海浦东新区金桥工业区的怡亚通供应链基地项目,规划的主要建筑有物流加工厂房一栋、技术研发及制造中心一栋、软件研发中心一栋,未来将成为公司在上海开展业务的主要运营平台。预计2009年4月可正式投入运营。

    位于深圳平湖物流园区的华南物流配送中心项目,占地13万平方米、投资约2.85亿元,规划的大型建筑主要有6大部分,包括楼仓、立体仓、保税仓库、公共仓、集装箱吊装转运中心和停车场。预计2009年12月正式投入运营,预计10年业务量在100亿。

    估值和询价区间

    根据公司目前的经营状况和募集资金项目建设和产生效益的进度,我们预测公司2007、2008年的主营业务收入分别达到38660、56057万元;净利润为13519、17370万元。预测公司2007、2008年的按照发行后股本摊薄EPS为1.09、1.41元。

    综合考虑国内外涉及物流义务上市公司的估值水平,以及目前中国国内股市所处牛市的大环境xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx。

    投资风险:

    新商业模式风险:公司提供的供应链管理服务与传统的物流业务有较大区别,在国内属于全新的商业模式,国内客户对这种商业模式熟悉与采用尚需一定过程,以及国内物流服务基础设施的不足,使得这种新商业模式的实施存在一定的风险。

    财务风险:由于业务模式独特,公司近几年的资产负债率都在90%以上,存在一定的偿债风险。另外公司为客户垫付款项占公司总业务量的20%左右,存在因垫付款项而产生的应收账款无法全部收回的风险。


 


首先股票是由两个根本性因素制约的。


 

第一个因素是股票的内在价值。ST的股票和一个绩优股的内在价值就是不一样。无论走成什么样,无论市场疯狂与否,股票的内在价值将决定一个合理的估价。当实际价格低于合理价时,自然需要涨,如果高于,自然有下跌的需求。


第二个因素是市场的活跃度。当市场处于交易最活跃的时候,股票的价格是可以透支合理股价的。只要愿意买的人还能够继续更多,透支是可以越来越大的。当市场处于交易低迷的时候,股票的价格是可以低于价值的。因此股票的具体情况一定是由于内在价值和交易的量能所决定的。


 

这样,我们就有了比较初步的获利方式。


 

第一,当市场不活跃的时候,我们如果能够确立市场已经不能够更差了,交易的人已经不能继续减少了,那么那时候的价格就处于最低价。因此那就是一个价值投资兼投机的买点。


 

第二,当市场交易极度活跃的时候。我们如果能够确立市场还会更活跃,愿意交易的人越来越多。那么即使是刚好符合内在价值的股价就一定会有透支的预期。因此在这个时候的价格,依然是一个正确的投机买点。


 

第三,当市场从最活跃的时候大幅度缩量的时候。当然,极度透支的股价已经不能够更加透支,因此必然回落。在这个时候的任何买点都是错误。


 

第四,在市场有长远的活跃预期。但刚从极度活跃下跌到相对极度不活跃。这个时候股价刚好符合内在价值。但是由于市场有长远的活跃预期,那么不能够继续引发卖盘的股票,就会有再度活跃的预期,因此股价会有合理透支的预期。因此这个时候的任何价格。都是正确的投机买点。


 总体估值接近合理水平,战略性建仓时机临近。
  经过11月份的下跌,指数下跌了超过20%,最大下跌了1300点,而且很多个股都出现了相当的大跌幅,钢铁、有色等等,龙头个股甚至达到了50%,还有大部分的二线蓝筹个股,也处于中线调整过程中,但是也正是经过这样的调整下跌,本周A股市场的平均市盈率为36.97倍,与前一周相比下降了1.52%。而且从横向来看,目前A股市场的静态估值仍处于相对高区域。但基于2008年A股公司业绩同比增长35%的判断,A股公司2008年的动态市盈率只有25倍左右。在这种背景下,我们认为,目前A股市场的调整预期已经基本实现,相当部分个股的估值水平已经接近市场预期,随着市场信心的逐步恢复,我们认为后续市场有望逐步企稳并开始回暖,也就是说,目前市场已经进入到了战略性建仓的时机。
 

这样说,朋友们应该可以粗略知道股票的买点了?一定必须是合理的。


 

那么再进一步讲解买点的出现。以目前为例子。跌了,而且跌完了,虽然股价可以被机构更加做空,但是愿意参与交易的人无法再少,除非大家不看好未来牛市的基础变化,否则因为透支的预期,大家都不会在此时割肉了。因此交易的极度不活跃就是底部。任何符合内在价值的股价,都将是合理的买点。因为在市场再度极度活跃的时候,所有的股价都将有一个透支。


 

知道机构在这个时候买入是正确的。他们当然总是正确的。他们在极度活跃的时候做空,极度不活跃的时候做多,他们总是赚做反的人和资金。


 

当这个道理你可以深刻理解的时候,你已经可以进行价值投资了。怎么投,投多久,什么时候买和卖,都已经十分清楚。

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