装满凯歌、装满激情、装满欲望的股市在本周风雨突变，股指在人声鼎沸时巨量大幅震荡后，部分主力撕开了周初羞羞答答、谨慎做空和战术做空的嘴脸，从而引发了周五市场的腥风血雨式的爆发性杀跌。不论是基金重仓股还是游资题材股甚至是机构长线重仓品种中都有个股出现跌停走势，两市跌幅在4%以上的股票就有四百多家，可以说杀跌的坚决和几天前的做多坚决一样惊心动魄。一夜之间，昨天的豪情和贪婪就变成了今天的畏缩和恐惧。技术面上，大盘周线上影线长达113点，实体仅10点，且放了天量，具有黄昏之星之嫌，也有射击之星之举。是黄昏之星还是射击之星？是见顶还是横盘后上攻击？看来06年的股市注定就是不平凡，岁末的尾巴依然使得市场投资人在贪婪与恐惧之间漂浮不定。。。。

    记得上周五笔者参加了一个投资人聚会，阶段性看调整的观点竟然差点扫了一些朋友交流黑马的雅兴，多数人都认为大盘在没有刷新历史新高前没必要担忧，他们的眼中只有热门个股的捕捉和把握，全然没有把大盘放在眼里；有趣的是笔者在1800点左右时也参加过类似的聚会，当笔者提出继续看多后市时，在座大多都有高处不胜寒的感觉，主流观点就是刀枪入库马放南山。2000点上方没有人担忧大盘的调整，1800点却发出高处不胜寒的感叹，这就是现代版的贪婪和恐惧的经典所在。

    其实，天下既然没有不散的筵席，也就没有一路狂奔的牛市。股指百分之一百多的涨幅，调整对各方面都有利。新华社的文章、沸沸扬扬的加息利空也许是一个诱因，从管理层的意图，新老主力的博弈，即将到来的股指期货等多种角度看，以期强攻历史新高，不如退而结网来得结实些。至于大盘是见顶还是调整？笔者认为在股指期货推出之前，轻言大盘见顶有点轻浮和臆测，这一点只要看看大盘跳水中核心权重板块的中国银行、工商银行“稳如泰山”就可见一斑。志在长远、志在股指期货的大资金对指标股的战略需求和控制是不可能因为正常的调整行情而放弃筹码。只有在股指期货推出之后，由于机构能够用衍生产品来对冲正股的亏损，大盘指数才可能出现较大幅度的调整。这是因为游戏规则的改变，使得深幅度的调整具有双重作用，一是机构可以通过打压手中的指标股来进行调仓。在调仓的过程当中，在衍生品投资做空赚得的收益来对冲亏损甚至赢利，账面净值保持不变甚至可以增加，并且手头现金也会增加，可谓一箭双雕。其二是对中小投资者具有赶尽杀绝的“震仓”效果，大幅杀跌到一定点的时候，投资者会成为惊弓之鸟，拱手相让手中的优质筹码。所以笔者认为股指期货的推出，其实主要是为保护机构投资者提供新的避险工具，是机构资金手中的又一张王牌。再加上股市基本面和政策面上推动股市上涨的内因并没改变，人民币今年升了不少，有人预测明年升幅会是6%以上；储蓄的增长率下跌仅仅是开始，资金流入股市也是方兴未艾；特别是全流通后环境下即将推出的上市公司管理层股权激励及税收制度的改革是上市公司业绩提高的有力保证。储蓄如蓄水，投资如泄洪，大资金都明白这个道理，新的游戏规则还没开始，谁还会为目前历史高位的震荡而结束游戏呢？

    截止本周，两市股指离历史高点就一步之遥，以目前的人气和主力对指标股的控制，如此距离完全可以一跃而过，但市场控盘主力选择了狂热中的暂时理性后撤，不能简单的理解为大盘见顶的标志，牛市中的快速调整只要不有效跌破重要心理线，行情的节奏就不会发生质变，板块轮动仍然会卷土重来。也许贪婪和恐惧才是资本市场最难跨越的屏障。历史机遇面前如何克制贪婪和恐惧的瓶颈，把握牛市板块轮动的特点和节奏，享受牛市的丰硕成果，才是投资者面前最值得关注的东西。