发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
IPO重启,资本躁动的背后是什么
IPO重启,躁动的背后是什么

????IPO终于尘埃落定了,大盘却出现了少有的躁动,金融地产、IPO受益股风起云涌、各领风骚涌,似乎在诉说:狼来了不要紧,先暴饮一顿再说,咱股民做鬼也不做饿死鬼。

有人为大盘叫好,言下之意是强势市场是不畏强暴不畏艰险,有人鼓骚新IPO让利于民中签率提高十倍,甚至有人对IPO重启摩拳擦掌、高兴之至。这使我想起了曾经听过风云电视剧主题曲:
??????风卷尘沙起??????云化雨落地
??????无数英雄涌四方??人间正气存古今

泡沫的追随者总是自居为英雄,繁荣浮躁市场的背后,很少有人冷静的思索:在一个市盈率日益高涨的股市,IPO的定价和上市将会给未来市场带来什么影响?为什么市场低迷新股跌破发行价就要人为的停止新股发行,而不是主动调低发行价顺应市场,为什么大盘明显定价过高却要匆匆推出IPO,上市后估值过高到底会抽谁的血?

????对于现在大盘的高低,多数人都把指数看得很重,实际上更能反映大盘内脏的是总流通市值。总流通市值反映了市场对资金的消耗量,算一算我们就知道,沪指2800点是6000点的一半还不到,似乎并不高,但是实际上2800点对资金的消耗必6000点还多(忽略流通锁定的股)。截止2009年6月19日上海流通市值为63495.68亿元,2007年10月6124点时的上海流通市值为61431.21亿元,这也就是说目前2800点的沪指所承载的负荷已经超过了6000点的负载。以前专家总是说A股应该比H股或外股有所溢价,因为A股不是全流通的,随着流通股的日益膨胀,这种横向比较似乎难于解释目前A股的独特个性。很明显流通市值越大对于资金的消耗就越大,随着流通市值的不断加大,A股能不能承受压力,市场资金究竟有多大?IPO会不会雪上加霜?

????既然现在的市值同2007年10月有的一比,那么我们就回过头来看看2007年市场状况。

????2007年市场调控正在如火如荼,多次加息N次提高准备金率后,市场的流通泛滥逐步萎缩下来,在2007年10月股市大顶之前,货币M1(流通中现金+活期存款)增速在8月到达最高值后出现了快速的下降趋势,M1增速的不断下降显示可投入股市的流动资金明显下降,资金回归银行的迹象明显。随之而来的就是A股构造了一个完美的头部。

????2009年A股的资金如何呢?

????6月12日央行公布的数据显示,5月新增人民币贷款6645亿元,同比多增3460亿元,较4月的5918亿元增加727亿元。

????中国人民银行6月12日发布的数据显示,广义货币供应量(M2)增长25.74%,增幅比上月低0.21个百分点,有高位企稳的迹象。反映经济活跃程度的狭义货币供应量(M1)增速持续回升。截至5月末,狭义货币供应量(M1)余额18.2万亿元,同比增长18.69%,比上月末高1.21个百分点。

????2009年M1各月数值如下:

????M1 一月165214.34 二月 166149.60??三月176541.13 四月178213.57 五月182010.87

?? 上面这些数据说明M1正处在增速持续回升过程中,并没有明显见顶迹象,五月贷款也大大超出市场预期。市场流通性仍然是相当充沛,也正好验证了目前A股行情的此起彼伏难于深调的原因。

????虽然支持本轮行情的资金面并没有出现见顶迹象,但是我们不能忘记IPO是个无底洞。发行节奏将会视市场冷热而起伏,这也就从另一面拟制了过度的流通性,无形中难于避免过去那种用新股发行来制约投机和过热的监管行为。

综上所述,流通性趋势改变的信号并没有出现,大盘主基调仍然是震动向上。但中长期来看,流通性的衰减在IPO和流通市值增加中会逐步体现,未来行情很难形成大冲锋式的行情。中线必需高度关注狂热市场新股发行定位过高带来的隐患。
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