1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世
1，19世纪30、40年代，因毗邻美国中西部平原和密歇根湖等独特的地理位置，芝加哥发展为美国重要的粮食集散地。由于交通状况不佳、库容有限等原因，每年谷物大量上市，商人无法大量采购，以致于谷物价格一跌再跌，而每到春季，又因谷物短缺，价格飞涨。

2，为了解决价格大幅起落带来经营风险问题，一些商人一方面在该地交通要道增设了仓库、扩大上市季节采购量，另一方面与粮食加工商、销售商签定第二年春季供货合同，这样通过联连产销，确定了利润。远期合同交易成为粮食商人们解决现实矛盾的重要方式。

3，为了使交易活动有效地展开，1848年82位商业自发成立了一个商会组织——芝加哥期货交易所。交易所发展初期主要任务提供一些运输、储存及价格信息方面服务，以方便会员交易，到1851年才提供交易产品远期合同交易。

4，在远期合同交易过程中遇上一些问题需要解决。具体的交易内容包括商品品质、等级、价格、数量、交货时间等，当双方情况或价格发生变化时，很难将合同转手其它人，而且能否执行合同要视对方信誉，确保执行合同的成本较大，执行风险较大，这些是当时存在的主要问题。为解决这些问题，1865年芝加哥期货交易所推出标准化合约为交易产品，并执行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。1882年芝加哥期货交易所允许对冲解除履约。1883年出现结算协会为交易所会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，所有交易通过结算公司结算。至此，期货交易完整了重要的制度创新，标志着现代意义上期货交易真正诞生。

国外的期货，先是有价格波动，然后有避险需求，最后在商会的促进推动下产生。商业机构是期货交易的主体。我们看CFTC持仓报告当中的分类持仓，无论什么品种商业机构持仓都占到总持仓的50%以上。从LME基本金属看，国外商品期货总持仓基本和商品的现货规模相适应的，比如铝、铜、锌一年的产销量大约分别为3200、1600、1000万吨，目前LME持仓分别为53、22、13万手。

国内的期货，是由领导来考虑上什么品种，然后找机构来制造价格波动吸引投机者参与。现货价格好好的在那里其实不需要他们来发现，等他们整错了商业机构再来修理一下。国内期货持仓规模是由投机者决定的，持仓规模大小要看这个期货品种能否吸引投机者人气。