?中国企业选择境外融资上市一般容易选择香港、新加坡、英国、美国、日本、韩国等地市场,主要考虑因素:企业行业偏好、上市标准、发行效果、股票流通性、上市费用和维持费用、法定信息披露的基本要求、中介机构的匹配、政策风险、财务风险、企业决策风险等。
???? 2008年初,美国《时代杂志》,在封面故事《三城记》中,编者创造一个崭新英文名词:Ny-lon-kong(纽伦港),这个崭新的名词,代表着纽约、伦敦与香港三个国际大都会,各居地球一方,已构成今天世界最繁荣的金融网络中心,因此,纽伦港成为全球化时代中的成功代号。境外上市的目标市场无疑首选纽伦港。
??? 英国股票市场分伦敦交易所、英国二板市场(AIM)市场及场外交易(OFEX),其各自上市规则如下表:
主要上市规则
伦敦交易所
英国 二板 (AIM)
场外交易(OFEX)
1.保荐商及保荐期
必须指定
需要指定注册的保荐人
需要终身保荐人
2.营业史要求
3年经审计的全面经营记录
无需具备三年的经营记录
无要求
3.上市证券的市值
至少70万英镑
??无要求
??无要求
4.公众持股比例
至少25%
没有最低限制
无要求
5.营运资金
企业在上市后的十二个月内必须有足够的运营资金
?无要求
无要求
?
伦敦交易所主板上的中国企业
浙江东南发电股份有限公司
江西铜业股份有限公司
大唐国际发电股份有限公司
中国石化;?SINOPEC?CORP?(CHINA?PETROLEUM?&?CHEMICAL?CORP?)
上海石化?;燕山石化
沪杭甬;?Zhejiang?Expressway?Co.?
中国国航;?Air?China?
江西铜业;?Jiangxi?Copper?Co.?LD.??
大唐发电;?Datang?Intl?Power?Gen?Co.??
东南电力;Zhejiang??Southeast??Elec?Power?Co.?LD?
中国石油;PetroChina?
中国电信;China?Telecom?
中国联通;China?Unicom?
(一)英国伦敦证券交易所上市条件?
1、公司一般须有三年的经营记录,并须呈报最近三年的总审计账目。如没有三年经营记录,某些科技产业公司、投资实体、矿产公司以及承担重大基建项目的公司,只要能满足伦敦证交所《上市细则》中的有关标准,亦可上市。?
2、公司的经营管理层应能显示出为其公司经营记录所承担的责任。
3、公司呈报的财务报告一般须按国际或英美现行的会计及审计标准编制,并按上述标准独立审计。
4、公司在本国交易所的注册资本应超过70万英镑,己至少有25%的股份为社会公众持有。实际上,通过伦敦证交所进行国际募股,其总股本一般要求不少于2500万英镑。
5、公司须按伦敦证券交易所规范要求(包括欧共体法令和1986年版金融服务法)编制上市说明书,发起人需使用英语发布有关信息。
(二)英国伦敦证券交易所AIM市场的上市条件
???英国 在1980年底建立了二板市场,即AIM市场 。?在AIM上市的公司中,公司规模基本上是比较小型的,80%的公司是市值低于3000万英镑(4亿人民币)的。?AIM对于企业的上市标准没有特定的要求,但是拟在AIM上市的公司还是必须具备一些足以吸引投资者的基本特征。保荐人及投资者在选择项目时,一般考虑的因素包括:?
1、合理的董事局构成。公司必须聘用一名英国公民作为公司的独立非执行董事,保荐人、经纪人及投资者均要求上市公司董事局内最少要有2名独立非执行董事。?
2、强有力的管理团队。公司具有一个强有力的管理团队,重要或关键的职位均由具有丰富经验和能力的人员担任。?
3、具有竞争力的产品或服务。公司提供的产品或服务在行业中具有一定的竞争力,显示出较强的发展潜力。?
4、完善的财务控制体系和管理报告系统。公司有完善和严密的财务控制体系和管理报告系统,能够提供及时准确的管理报表。?
5、至少一年的盈利营业记录.?
6、较好的增长前景。公司必须并能于一个可塑性的商业计划中展示未来良好的盈利增长前景。?
7、海外拓展计划。海外机构投资者非常关注企业是否已经进入国际市场,以及将来是否有海外拓展计划。
????AIM上市流程?
?? AIM上市由于不需经过交易所或证券监督管理机构的实质性审批,所以上市进程非常快,一般3-6个月即可完成全部上市过程。其基本上市流程是:
2000年9月22日,巴黎交易所、阿姆斯特丹交易所以及布鲁塞尔交易所正式宣布合并,形成全球第一个跨国境的、单一货币的股票和衍生交易市场------泛欧交易所?
泛欧交易所于2007年与纽约交易所合并为纽约泛欧交易所,巴黎交易所则是泛欧交易所最主要的交易场所。据巴黎交易所资料,交易所内股票共分为三档,分别为主板、创业板(亦称成长板)和自由市场。创业板特别针对有活力的新兴企业。与主板市场相比,创业板市场准入简便、管理费用低,所需公布的信息也相对简化。?
成功案例:
2004年10月1日 ,?中国万德包装机械有限公司(China?Wonder?Limited)成为第一家在英国AIM上市的中国公司,以每股0.24英镑的招股价首次发行上市,在短短不到一个月的时间里,股价翻升超过1英镑,公司市值由3仟8佰万人民币(2佰50万英镑)上涨至人民币1亿7仟万(1仟1佰万英镑),整整上涨4倍多。
2008年3月25日,邹平三星集团油脂工业有限公司控股的中国玉米油有限责任公司(China??Corn??Oil),成功在法国巴黎纽约泛欧交易所(Euronext)创业板(Alternext)挂牌上市,融资500万欧元,约合980万美元,成为中国首家在欧交所创业板上市的企业。
8月14日,中国太阳能电池制造商中国光伏集团东营光伏太阳能有限公司通过私募募集的512万欧元,在欧交所创业板Alternext市场成功上市,成为第三家在Alternext上市的中国企业。
2008年12月23日,中国工具制造企业浙江三鼎工具有限公司在欧交所创业板Alternext正式挂牌交易,交易代码为ALTLX。该公司是2008年泛欧交易所创业板Alternext迎来的第12家上市公司,也是2008年第4家在Alternext巴黎市场上市的中国公司,是纽约泛欧交易所集团欧洲市场在2008年的第77家上市公司。
此前,该公司已经通过私募手段成功募集资金510万欧元,从而通过直接准入机制登陆Alternext市场。按照每股12.59欧元的参考价计算,该公司总市值达到2210万欧元。
鼓励中国企业到境外上市,去了美国再到欧洲......