周三，美股大幅下跌，主要是因美国10年期国债收益率逼近5%，债市定价反映的五年通胀预期达到2008年以来最高，对美股估值过高的担忧情绪浮现。而标普500指数盈利收益率较10年期国债收益率高约1.7个百分点，优势缩小到三年来最低。另外，经济数据显示经济复苏缓慢而不均衡。美国服务业增长速度在2月份降至九个月最低水平，因为席卷全国大部分地区的严寒天气限制了活动;2月份美国企业新增雇员人数低于预期，凸显出虽然最近几周新冠感染病例增长放慢，劳动力市场的复苏依然艰难。因此，预计短期内美股或将维持震荡偏弱格局。当然对于想投资美股的投资者而言，大通金融可为您提供港股、美股、中概股、外汇买卖一站式服务。

热门股票前瞻

直觉外科

1、市值(855.99亿美元)、PE(80.7倍)、PB(8.8倍)。

2、公司简介：直觉外科公司总部设在加利福尼亚州桑尼维尔,是机器人辅助微创手术领域的全球技术领导者。公司通过开发,制造和销售旨在改善临床结果的机器人技术,帮助病人更快地恢复活跃和富有成效的生活。公司的使命是将微创手术的优点扩大到最广泛的患者基础。

3、财务数据(亿美元)：

报表日期202020192018201720162015

营业收入43.5↓44.7837.2431.3827.0723.84

毛利28.6↓31.126.0422.0218.9315.78

净利润10.6↓13.7911.286.7097.3835.888

研发费用5.9515.5734.1813.2862.3961.974

经营性现金流净额14.8515.9811.7011.4410.878.62

净资产收益率11.8%18.46%19.69%12.71%14.62%15.3%

4、前瞻：直觉外科公司作为手术机器人行业的翘楚，其推出的达芬奇手术机器人垄断市场多年，已经覆盖了美国三分之二以上的中大型医院，甚至连一些社区医院也已经配备其系统，并且达芬奇所执行的手术量每年持续保持两位数的增长，19年年报显示，手术量同比增长逾19%。据有关数据统计，手术机器人这个市场在未来几年将以12%的复合增长率快速扩张，到2025年全球手术机器人市场预计达126亿美元，因此整个市场的蛋糕将扩大，每个领域都将以双位数的复合增长率增长。因此，直觉外科公司有望在这个市场获得巨大的蛋糕。

财务数据方面，2015年到2020年，营业收入和净利润基本均实现了倍增;而且，在研发投入上公司持续增加，研发支出占营收比例从8.28%上升到13.68%，并且十几年来，直觉外科申请了超过700项专利，基本覆盖了医疗机器人全部技术保护点，极大增强了公司技术壁垒。不过今年由于疫情的影响，营业收入和利润均有一定下滑，但整体仍然可控;另外，研发投入和经营性现金流并没有因收入减少而大幅下降，因此，未来竞争力仍然非常强。

股价方面，目前股价在727.15美元的史新高附近，
PE在80.71倍左右，PB在8.8倍左右。按照DCF法来估值，假设其未来10年的增长率为15%，永续增长率4%，其合理估值大概在936亿美元附近，这表明现在的价格已基本合理。未来投资人需要注意的就是，关注其每年的增长情况，如果超过18%，其估值就将继续上调;如果低于或许有回调的风险。

拉姆研究

1、市值(787.75亿美元)、PE(26.58倍)、PB(14.3倍)。

2、公司简介：拉姆研究是一家为半导体行业提供创新晶圆制造设备及服务的全球供应商。它在纳米尺度应用、化学、等离子和流体、先进系统工程和广泛的操作学科等领域建立了强大的全球影响力。其产品和服务旨在帮助客户构建更小、更快、性能更好的设备，用于各种电子产品，包括移动电话、个人计算机、服务器、可穿戴设备、汽车设备、存储设备和网络设备。

3、财务数据(亿美元)：

报表日期20/122020/62019/62018/62017/62016/6

营业收入66.3↑100.496.54110.880.1458.86

毛利31.1↑46.0943.5851.6536.0326.19

净利润16.9↑22.5221.9123.8116.989.14

研发费用7.30512.5211.9111.910.349.137

经营性现金流净额9.87121.2631.7626.5620.2913.5

净资产收益率31.66%45.46%38.77%35.54%26.28%15.97%

4、前瞻：从行业上来看，拉姆研究属于半导体行业的半导体设备制造商。随着芯片半导体消费从19和20年相对较低的水平反弹，在一系列长期驱动因素的驱动下，我们认为拉姆研究的产品将继续优于行业，同时它将超过F&L相对与行业的收入增长并保持稳定的增长。辅之以新产品SAM在高宽比蚀刻和原子层沉积工具方面的扩展，市场对公司未来的业绩目标还是有非常强的信心。

财务数据方面，2016年到2020年，其营业收入从58.86上升至100.4亿美元;净利润从9.14上升至22.52亿美元，收入和利润增长基本保持稳定。而且从最新的季报来看，归属于母公司普通股股东净利润为16.9亿美元，同比增长72.67%;营业收入为66.3亿美元，同比上涨39.67%，远超市场预期。此外，公司在保持高强度研发的同时，还有较高的经营性现金流净额，是相当不错的。

股价方面，目前在551.23美元的历史新高附近，
PE在26.58倍左右，PB在14.3倍左右，看起来并不是非常贵。按照DCF法来估值，假设其未来10年的增长率为15%，永续增长率3%，其合理估值大概在1112亿美元附近，这表明目前的股价仍然低于合理估值，因此，预计未来其股价还有上升空间。

回顾与热点聚焦

一、前情回顾：

美国市场：周三，美股三大指数集体收跌，纳指跌逾2.5%。盘面上，大型科技、新能源汽车、芯片股集体下挫，金融、能源、航空股逆市上涨。收盘，纳指收跌361.04点，跌幅为2.70%;道指收跌121.43点，跌幅为0.39%;标普500指数收跌50.57点，跌幅为1.31%。　个股方面。奈飞跌近5%，推特跌近4%，苹果、亚马逊均跌逾2%。

欧洲市场：周三，欧股主要指数集体收涨，英国富时100指数涨近1%。收盘，英国富时100指数收于6675.47点，涨幅为0.93%;法国CAC40指数收于5830.06点，涨幅为0.35%;德国DAX30指数收于14080.03点，涨幅为0.29%。

港股市场：周三，港股三大指数全线收涨，恒指高开高走，开涨0.53%，收涨2.7%，报29880.42点。盘面上，钢铁金属股、特斯拉概念股、内银股走强，风电股、家电股、餐饮股走低。

二、金融市场重大经济事件：

1、美联储褐皮书：1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张;随着新冠疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度;多数地区报告称，就业水平在报告期内有所上升，尽管速度缓慢;多个地区报告预计未来几个月物价将温和上涨。

2、美联储哈克：预计美国下半年经济增长5%-6%;如果要加息，可能在2023年底;可能使用的工具包括收益率曲线控制;不会在2022年的任何时候加息;没有看到通胀率很快超过2%的迹象;缩减购债规模的策略将与上次复苏的情况类似。

3、欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯表示，欧洲央行必须避免名义利率过早上升，必须维持相当规模货币刺激，希望建立2%对称通胀目标。欧洲央行随时准备根据需要调整所有工具，即使欧元上行压力已经缓解，也必须监控外汇市场。

三、股指前瞻：

周三，美股大幅下跌，主要是因美国10年期国债收益率逼近1.5%，债市定价反映的五年通胀预期达到2008年以来最高，对美股估值过高的担忧情绪浮现。而标普500指数盈利收益率较10年期国债收益率高约1.7个百分点，优势缩小到三年来最低。另外，经济数据显示经济复苏缓慢而不均衡。美国服务业增长速度在2月份降至九个月最低水平，因为席卷全国大部分地区的严寒天气限制了活动;2月份美国企业新增雇员人数低于预期，凸显出虽然最近几周新冠感染病例增长放慢，劳动力市场的复苏依然艰难。因此，预计短期内美股或将维持震荡偏弱格局。当然对于想投资美股的投资者而言，大通金融可为您提供港股、美股、中概股、外汇买卖一站式服务。

港股方面，中期而言，看多的大逻辑不变，港股在2020年全球市场中表现相对落后，2021年港股的配置性价比较高，港股市场以市盈率和市净率衡量的估值水平，相比全球其他主要股票市场和新兴市场，仍处于较低水平，目前的估值仍属合理。配置方向上，可遵循“科技-成长-周期-消费”的板块轮动。

上市公司要闻

1、“牛市女皇”凯茜-伍德旗舰基金方舟创新ETF(AARK)在Zoom股票周二大跌时买入255621股，价值超过9500万美元。

2、消息称特斯拉计划在加州圣莫尼卡推出世界上最大的V3超级充电站，该充电站将配备62个超级充电桩。与此同时，特斯拉美国官网显示，Model3预计交付时间从3-6周缩短至2-4周。

3、小鹏汽车推出小鹏P7后驱标准续航车型。共有智享版、智尊版两款，均采用磷酸铁锂电池，防水防尘等级IP68，综合续航里程达480km，即日起开启销售，预计交付时间为5月。

4、网易有道成立“有道成人教育事业部”，该部门整合有道精品课成人学段、网易云课堂、中国大学MOOC等业务及团队，致力于成人学段课程研发。

5、嘻哈文化运营公司普普文化向美国证券交易委员会提交招股书，拟以“CPOP”为交易代码在纳斯达克上市。公司计划发行600万股A类普通股，发行价区间预计为每股4美元至6美元。

6、根据三星电子向美国得克萨斯州官员提交的档，三星正为其计划投资170亿美元建设的新芯片工厂选择厂址。除此前披露的德州奥斯汀之外，三星还考虑亚利桑那州两个地点以及纽约州一个地点。

7、日本最大IT企业诞生。软银集团旗下雅虎日本母公司Z控股和Line公司自3月1日起正式实施经营合并。新公司拥有约2.3万名员工，用户总数约为1亿，搜索与社交媒体服务均为日本国内最大规模。

《重要经济日程》

1、18:00 欧元区1月失业率

2、18:00 欧元区1月零售销售月率

3、20:30 美国2月挑战者企业裁员人数

4、21:30 美国至2月27日当周初请失业金人数

5、21:30 美国1月工厂订单月率

6、21:30 美国1月耐用品订单月率

7、23:30 美国至2月26日当周EIA天然气库存

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