在巴菲特先生的影响之下，中国的大秦铁路股票，从本周三开始，连续上涨。

对于大秦铁路我们是关注的，不想还没有进场，就已经只能站在外面看热闹了。不过，站在外面，就有多了一点时间来回头看看各方面对于大秦铁路的理解研究和讨论。

中信证券预测大秦铁路09/10年EPS0.45/0.52元,09/10年EPS0.45/0.52元,09/10年PE23/20倍.
若考虑注资,2010年摊薄EPS0.61元,10年PE16倍; 若提价和煤炭运输超预期,10年EPS
有望到7毛左右.当前价10.01元,目标价14元,维持"买入"投资评级。
这是目前看到的比较接近我们最乐观预期的预期了。
大秦铁路09年三季报点评:业绩略超预期,等待资产注入,维持增持评级
http://finance.QQ.com　2009年10月29日09:55 　腾讯财经特约　　我要评论(0)
    公司 2009 年三季报业绩略超预期。公司2009 年前三季度实现营业收入162.49亿元、净利润45.96 亿元,分别同比下降8.22%和17.46%,每股收益0.35 元;第三季度实现营业收入60.86 亿元、净利润17.61 亿元,分别同比下降0.18%和4.71%,降幅比上半年大幅收窄;我们对公司三季报EPS 的预测为0.33 元,公司业绩略微超出我们的预期6%。
    经济复苏带动煤炭运输收入上升。公司第三季度经营情况明显好于上半年,主要源自于宏观经济的企稳复苏带动发电量逐月上升、动力煤供销矛盾缓解等外部因素:(1) 前三季度公司累计完成货物运输量约2.9 亿吨,其中大秦线累计完成货物运输量2.4 亿吨,完成年度经营目标3.1 亿吨的76.8%;(2) 前三季度大秦线的单位运输费率和运距稳定在0.095 元/吨公里和590公里左右,基本符合我们关于费率稳定、运距同比略有下降的预期。
    上调大秦线运量预测。由于半个月的大修,大秦线10 月份的日均运量约为91万吨,其中检修期间日均运量低于90 万吨、24 日检修完毕后积压的运输需求使得日均运量大幅增加至100 万吨。未来两个月,由于经济复苏预期和旺季的来临,我们预期大秦线的日均运量不会低于95 万吨。另外,由于山西煤矿的整治和整合力度的加大,根据申万研究预测,2010 年山西煤炭产量将大幅增长,外运量预计将增加5000 万吨左右。因此,我们将09、10 年大秦线的运量预测从3.2、3.52 亿吨调高至3.25、3.74 亿吨。
    四季度毛利率将略降。大秦线于10 月中进行了例行的检修,预计因此而计入四季度的大修费用为3.5 亿元左右,基本与二季度持平。随着运量的增长,下半年实际确认的排空车费可能会略有上升。总体毛利率水平将稳中略降。
    年内有望启动资产注入进程。通过现有三家铁路资本平台进行并购重组是铁道部改革中的重要一环,大规模铁路建设的压力也使得铁道部对多渠道融资有着迫切需求。公司近期可能的收购标的是太原局剩余资产和朔黄铁路股权,收购价格在300 亿元以内,有望给2010 年业绩带来15-20%的增厚。可能的收购标的中,朔黄线盈利能力好于大秦的,太原局国铁线路盈利性虽然较差、但是随着未来运价市场化和路网货运能力的释放、其业绩会有很大的提升空间,现在以较低的价格收购对公司而言是有长期价值的。我们预期这一资产注入进程有望年内启动,推动公司股价在四季度跑赢市场。
    上调盈利预测,维持增持评级。基于运量预期上调,在不考虑资产注入的情况下,我们将公司09-11 年的盈利预测从0.45、0.51 和0.58 元上调至0.48、0.56 和0.62 元;动态市盈率水平分别为20、18 和16 倍,未来两年复合增速为14%,估值在A 股铁路行业中处于中等水平。截止到10 月28 日,公司股价2009 年的累计涨幅仅为19%,与沪深300 指数77%的涨幅相比大幅度落后,估值正处于历史低位。基于估值安全、业务量可能继续超预期以及资产注入有望带来超额收益,我们仍然维持增持评级