关于这个话题，本来是不应该讨论的，因为历来争议非常多的证券市场三个问题就是--投机和投机，持股和持币，价值和成长。

无论是谁如果以此作为研究讨论的对象，那么一定是热闹有余，心情不安，争议众多，是非曲折的。呵呵，不过，现在市场上出现一个新的词语--趋势投资。其实这是一个老词，对于趋势投资的定义，我们不太清楚，我们只能找一个定义出来。

按照顺势而为的指导思想，根据股指点位决定仓位。在股指连续下挫的时候轻仓短线介入博取反弹；在股指处于低位的时候重仓中线介入；在股指次高位的时候保持轻仓以免踏空；在股指高位的时候清仓保证安全。这是一个百度的定义。以此为标准，我们简单分析如下；

第一，趋势投资的核心是市场，价值投资的核心是低估

趋势投资的标准是市场的高低点，也就是说，市场固有的趋势作为投资的基本点。价值投资是以被投资对象是否低估为投资基础。这里肯定出现一个共同部分---市场趋势出现严重下跌之后，趋势投资者和价值投资者都可以在市场中找到可以投资的标的。

第二，趋势投资的操作本质是交易行为，价值投资的本质是企业的成长性

趋势投资需要的市场是变化的，需要的投资交易手段来正确的争取最大的收益，价值投资需要的市场是平稳的，需要的投资交易手段是长期企业稳健的发展。

第三，趋势投资持有股票根据是趋势的变化方向，价值投资持有股票是企业的业绩变化趋势

趋势投资在一波完整的上升的过程中，可以选择在趋势转折点卖出持有的股票。价值投资只有在企业的业绩可能出现转折之时，卖出股票。

第四，趋势投资是市场转折之时，卖出股票。价值投资是业绩转折之时卖出股票。从投资者操作心里上说，理解市场的趋势比理解公司的业绩似乎更加简单一些。所以，趋势投资的交易次数远远超过价值投资者。

在一种情况下，价值投资和趋势投资都会持有股票不交易----就是市场趋势上升企业业绩上升。

很明显，在市场本身中，有自身业绩变化影响股票交易价格是特定的规律，由于股票特定价格变化引起市场变化的特征性改变只有一种股票可以做到---超级蓝筹大盘股。就中国目前市场看就是权重的前十名股票。

也可以说，价值投资者和趋势投资者如果同时在市场低谷和企业低估之时，买进超级蓝筹大盘股，那么事实上投资交易将十分的接近。这是趋势投资和价值投资的一个相似之处。

趋势投资和价值投资在投资市场实践中，可能出现相同线路的情况。

比如，2005年股改之初，中国经济连续稳定快速增长了8年，从1999年到2006年，但是证券市场趋势是连续下跌了6年，从2245点下跌到998点。如果，从市场趋势上说，998点不是底部，那么趋势至少是下跌到777点左右。事实上，指数折合998点计算，以1995年的公司作为标的，已经下跌到660点左右。也可以说，趋势上998点如下跌到777点，理论跌幅在30%左右，指数实际已经下跌到400点一线。这是不可能的。市场平均市盈率和市净率以及稳健的业绩已经提示--趋势投资的底部和价值投资底部都在形成。

股改是催化剂。投资者在不需要激烈的争议下，可以免费得到30%左右的馈赠【对价】市场开始上升，事实上还有一个人民币增值的问题。人民币增值20%，股票市场至少上涨50%以上。加上2006年的年底送配。

我们可以这样计算当时指数--1000点，加上股改就是1300点，人民币升值就是2000点，加上分配【你如果有时间可以看看，当年的分情况，至少是10%的回报率】这样，就是2200点。注意这个2200点不需要指数上涨点的2200点。现在我们将连续的经济上涨的8%加上之后，我们马上计算出一个指数的可能空间--就是2200点的100%

可以说，从998点至少我们可以从价值投资角度得到4400点的理论标准点位【不包含其中又上市的股票对于指数的影响】

事实上4300点之后的大调整，从价值投资者角度是可以理解的。趋势投资者的理解大约应该是这样---复合计算以市场平均市盈率来计算。2245点前期6年高点应该被占据，那么就是市场整体趋势来说，高点从上海的历史看，基本是这样的---

1500点的高点之后是2200点，2200点之后同比例应该是3300点，如果加上上海历次市场市盈率的对比，基本可以可以得到5000点是相对高点的推测。【具体计算从略】

于是，在之后的变化中，价值投资者在手里股票达到预期之后，开始立即离场。趋势投资者随着震荡直到5000点以上。这里其实有一段是价值投资者和趋势投资者共享的利润，从1000点-4000点。

理论上说，价值投资者后面少赚了50%指数上涨，趋势投资者多赚了50%的指数幅度，但是经历两次大的震荡的洗礼---一次是半夜鸡叫，一次是歪嘴和尚。

后来至今的变化大家应该记忆犹新。从1668点上涨的行情，趋势投资者和价值投资者同样度过一个蜜月期，就是3000点的关头之前。

对于市场的投资过程和方法的讨论只有一个目的--找到自己的赚钱方法。

证券市场中最让人不解的问题有三个，第一就是赚钱的方法好像太多了。做什么股票一年都有一次以上的发热之时，同时好像赚钱的实际难度又非常大。在市场，如果您说每次交易，我保证有5%的收益，几乎没有人感兴趣，可是实际上，大部分时候，一年辛苦下来，能够有10%的正收益都比较困难。

对于趋势投资和价值投资我们认为交易的本质其实都是一样的---买进低估【低谷】之时的股票。但是选择卖出的实际时机是完全不一样的。

价值投资只要没有高估就持有，趋势投资是一旦市场转折了就卖出。还有一点也非常关键--趋势投资者可以选择的投资品种是多的，因为大部分股票市场表现不会同步，在趋势不发生变化之时，补涨品种和轮番操作的股票品种对于价值投资可能没有兴趣，但是趋势投资确实是好的选择。

稍微小结一下--

1，价值投资是比较偷懒的市场投资者，也许一年甚至几年可以持有一只或者几只价值低估的股票。

2，趋势投资是比较辛勤的市场参与者，也许一年甚至一周可以交易几只或更多的趋势明确的股票

3，趋势投资和价值投资在顶点之处都有一个共性，这也是后来对于投资思维方式争议的一个原因。

4，无论何种投资方式，似乎都是以仔细的计算为标准的，趋势投资计算的是市场，价值投资计算的是企业价值。

给出一点我个人的建议--三句话

第一句话----精力旺盛的人可以二者兼容

第二句话----聪明自信的人可以二者兼容

第三句话----资金充沛的人可以二者兼容