?中午电脑有点慢，一直写的断断续续，现在用一点时间，将下半部分写下来。主要是对于大秦铁路2011年一季度业绩的简单看法，当然也是仅供参考。

2011年一季度大秦铁路的业绩简单可以概括为--初见成效，资产质量有待进一步优化提高。

第一，2011年一季度净利润为34亿元，单一净利润已经几乎达到2009年全年净利润的一半，和2010年同期相比增加30%，实际上大秦铁路的运输煤炭量增加幅度为10%左右，可见，客运的收益还是可以的，当然其中包含春节的因素。

第二，2011年一季度新大秦铁路的负债有所下降，下降到39%左右，整个企业的运行态势相对稳定。公司在财务管理上对于成本控制还是比较重视的。

第三，新大秦铁路在2011年一季度客运收入稳定增加，单单以太原铁路局客运收入上，全年太原铁路局保持预期的净利润增加应该是确定的。

第四，目前全国煤炭运输形式看，新大秦已经完成检修工作，整个5月和6月都应该是满负荷运作的。以煤炭运输量看，第二季度新大秦铁路可以基本和第一季度持平，计算可能是稍微下降10%左右。

综合计算看起来，新大秦铁路2011年上半年每股收益能达到0.42-0.45元之间。

对于新大秦铁路的估值，这里稍微说几句。

如果以静态的2010年市盈率看，大秦铁路合理估值我们认为在15倍是正常的。如果以动态的市盈率看，大秦铁路的2011年估值应该是为12.8-13.8之间。