?上周统计局陆续公布了5月份的经济数据，特别是上周五公布的CPI和工业增速表现都不是非常理想，大盘也在2600点附近犹豫不前。目前A股市场受到国内宏观调控和欧洲债务危机的双重压制，尽管现阶段国内政策调控的力度由于欧洲债务危机的非预期性和未来危机的不确定性有所收敛，但这也加大了市场对未来国内政策调控的不确定性预期，从而加大市场的敏感度和波动性。市场目前也处于谨慎的氛围下，短期大盘出现较强的反弹力度相对有限。

5月份的CPI同比上涨3.1%，创19个月以来的新高，而今天温总理在政府报告会上今年调制目标是3%以内，也就是说现在5月份已经超出来本年的控制目标。实际上这一波下跌，主要是受房产调控和加息预期影响下发生的。早在3，4月份的时候国内经济就已经出现在较快的通胀迹象，而央行也作了加息的准备，但无奈欧洲债务危机的大规模暴发，加剧了全球经济二次探底的可能，也就推迟了央行加息的预。随着美国，澳洲，加拿大等经济数据的陆续公布，以及中国5月份进出口数据等待指标的总体表现出色，也就意味着经济出现二次探底的可能性在减弱，未来较短的时期内中国仍将重点对本国通胀进行调控，这是一大利空之一。

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今年政府大力调控房地产行业，本轮行情的下跌很大因素也是受此影响。但是我们遗憾的看到5月份的房地产各项数据表明，调控的效果差强人意，并没有达到预期的效果。2010年5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，涨幅比4月份缩小0.4个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比4月份缩小1.2个百分点。而新屋开工率和销售率也并没有明显的下降，这个数据相对来说是一个非常让国民失望的数据，也将意味着在下半年房地产调控仍将是政府重点的调控对象。经济数据出台后。发改委等多个部门也发表报告称将不会放松对这个行业的调控。地产行业的产业链相当广，也影响着社会的方方面面，对这个行业的调控，很大程度上会对，金融，水泥，钢铁，建材等行业产生间接或直接的影响。这样我们有理由认为，后期的行情运行的高度，很大程度上会受到地产行业的制约。

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近期中国地方债务问题两次暴露在国民面前，目前中国地方债务达7万亿之多，而这一两周来，政府多次发文和招开专项会议，整治地方债务问题。7万亿的规模，是一个非常让人震惊的数据。目前经济刚处于复苏期，任何微小的问题都将会影响前期的努力付之东流，况且7万亿的确也不是小问题了，一但暴发出问题，影响之大不敢想象。政府也看到现阶段发展债务存在的问题，欧洲就是一个很好的例子。对地方债务的治理，很大程度上会限制社会资金进一步流动，各项政策也就辐射到经济实体中，这样也将会对短期的资本市场产生一定的利空影响。

当然我们也欣喜的看到，我们的经济在稳步增长。外围股市也开始止稳反弹，有色金属，能源等大宗商品价格开始趋于稳定。目前A股经过大幅下挫后开始出现较大的投资价值，这些都很大程度上支撑着股市。也就意味着A股的下跌空间相对有限。个人观点，2500基本上是阶段性的底部，如果说2500没能有效止稳，下一阶段就是2300点，个人认为2300点应该是本年度的底部区域了。短期大盘有冲击2670点前期压力位的可能，我们将密切关注大盘的运行。个股上仍将回避大盘蓝筹股，特别是地产，金融，有色，机械等经济联动性较强的板块。可以关注细分消费，电子元器件，和医药板块。

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2010年1月-5月全国房价走势

月份
同比
环比

1月
涨9.5%
涨1.3%

2月
涨10.7%
涨0.9%

3月
涨11.7%
涨1.1%

4月
涨12.8%
涨1.4%

5月
涨12.4%
涨0.2%


宏观指标(同比)

?
5月
4月
3月

CPI
?
?
2.4%

PPI
?
?
5.9%

进口
11.4%
49.7%
66%

出口
9.2%
30.5%
24.3%

顺差

16.8美元
-72.4亿美元

PMI
53.9%
55.7%
55.1%

国企利润
?
?



投资指标

固定投资
?
26.1%
25.6%

房价
12.4%
12.8%
11.7%

外资FDI
?

7.7%