??? 有好些时间没有更新文章了，还是上来和大家聊聊。近期以来受中国经济下滑趋势扩大与及欧洲经济体状况日趋走差影响，内外金融市场普遍呈现较为明显的疲弱态势。而中国方面面临着更为复杂的经济环境和金融市场环境。目前影响中国金融市场整体因素以偏空居多，近期利空主要表现在以下几方面：
1.经济目前依然处于下行趋势尚未有止稳迹象。今年以来中国经济出现了较大幅度下滑，各行业收缩明显。以制造业为例，今年6月份PMI跌到了50.2为今年以来的最低值，较4月份的53.3出现较大幅度的下滑，显示目前中国整体制造业有较明显的收缩。同时我们也看到以中小企业为权重的汇丰中国PMI数据已经连续6个月低于荣枯线以下，显示目前中小企业生存压力巨大。另外从今年1月份以来，工业出厂品价格出连续6个月出现下滑，目前已经从1月的100.32跌到了97.1，显示工业企业生存困境加剧。值得一提的了今年以来进出口数据并不理想，上半年贸易帐表现欠佳，内外经济忧虑不减。最为明显的标志信号为煤炭价格的大幅跳水，以动力煤为例，进入5月份以来已经从787块跌到了昨日的631块/吨，而且目前尚未有止跌迹象。中国电力火电占比70%，煤炭价格的大幅跳水，间接反弹工业活动的大幅减缓。
2.楼市调控不放松，固定资产拉动经济预期减弱。近一个月来中央对于房地产调整政策强硬依旧，占据经济26%拉动力的固定资产投资的减缓预期加剧了经济回探风险。同时目前由于受固定资产减缓影响，钢材、水泥价格出现大幅跳水。以罗纹钢为例，现货价格已经在短短的一个月内从4200元跌到了3700元，跌幅超过15%，显示固定资产投资冷清态势。
3.外资抽离有恶化趋势，后期很有可能影响实体经济。25日人民币对美元中间价连续第3个交易日贬值，报6.3429，创出近8个月新低。人民币的快速贬值主要有两方面原因：其一，外界可能担忧中国经济，由此，有部分热钱正在流出中国；其二，由于人民币近年来升值基本到位，企业不再热衷于持有人民币。此外，欧债危机恶化导致避险情绪上升也对人民币产生了一定影响。后期外资的持续抽离将对中国实体经济形成较大打压。
4.政治及周边局势的不确定性。今年将召开18大，但从目前现在的信息看，交接层尚处于利益磨合期，18大也未能有明确的时间表，政治的不确定性一定程度上压制金融投资积极性；同时中国近期周边局势升温也对中国投资环境造成较大负面影响。
5.流动性变向缺失。中国央行虽然在6月份短短一个月内采取了两次降息动作，而且进入7月份以来不断的采取国债逆回购等方式向市场注入流动性缓解市场资金需求。但由于今年以银行利率的市场化加剧与及浮动利率的存在，社会上普遍存在，经济不好，好的企业贷款没用，差的企业贷不到款，或者成本压力不降反升状况。降息刺激力度有限。
目前中国股市基于上述几大因素左右基本处于低迷下行态势。目前市场资金进场意愿极低，利好难振的被动局面。同时由于监管层对目前中国股市仍然处于相对放任态势，也进一步加剧了股指的下探。本周开始新股再度重起发行，无疑让市场再度雪上加霜。
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外围市场方面，目前重点关注欧洲债务危机的发展及欧洲经济状况走向。而美国方面由于利益于强势美元政策，并不具备参考性。从25日公布的欧洲各国数据来看，目前欧元区经济体仍然处于经济非常被动局面，经济下滑预期不减。德国7月IFO商业景气指数从前值的115.3下滑到了103.3，同时德国7月制造业采购经理人指数初值也从前值的45下探到了43.3，下滑态势严重；而英国第二季度GDP年率初值也从-0.2%大幅下滑到了-0.8%；欧元区7月制造业采购经理人指数初值从前值的45.1大幅下滑到了44.1，已经连续11个月低于景气线50下方。单纯从欧元区主要经济体数据看，目前欧洲经济并不乐观。
另外值得我们担忧的是目前欧债危机仍处恶化期， 7月25日穆迪宣布将17家德国银行业集团的评级展望由稳定下调至负面，将德国部分银行的政府担保债券工具评级展望，以及部分政府相关发行人评级展望下调至负面。穆迪接二连三出手，欧债威胁核心国家，后期发展不容乐观。而欧元近期也连续刷出本轮下跌低点。
美国方面整体股市走强明显，主要受益于近期美元的持续走强，全球财富回笼效应分不开。美国目前利于其美元手段汇聚全球财富非常明显，现阶段不具备金融参考性。
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目前期货与大宗商品方向，表现最为抢眼的为农产品暴涨，工业品下跌。近期受美国干旱天气影响，美国CBOT市场以大豆为代表品种短短一个月内出现超过30%涨幅，也创下来历史新高。国内的豆粕等品种也相应大幅上扬。农产品价格的上涨，料将于下半年间接推高物价特别是食品、肉类价格的上扬。当然近期跳水最为严重当属工业品，钢材跌幅惨重，短短一个月时间跌幅超过20%。而白糖价格也从在一个月内下跌超过500元一吨。工业品内的胶、铜、PTA等近期跌幅惨重。工业品的大幅下挫，反应了经济下滑态势不减。
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??? 综合而言，目前金融市场整体仍处非常疲弱期，而且尚未临近真正暴跌期可能。当然目前经济也开始看到有所止稳的信号，但未能有效确定。目前从汇丰PMI看7月的预览值已经从前值的48.3上升到了49.5，显示制造业有所止稳回升但仍处收缩态势；同时生意社的商品供需BCI指数也从6月的-0.69上升到7月初的0.11，显示商品供需有所回暧。但目前基于多方面因素考量，中国的经济忧虑仍然处于主导地位，目前言乐观尚早。而中国股市仍有进一步下探可能。
