我们以九牧王601566为案例，如何在投资中完美的一击？

1：九牧王业务简单

九牧王主要生产男裤和夹克，业务简单。“JOEONE”品牌男裤从2000年-2016年连续17年中国市场占有率No.1。品牌服装行业和手机行业一样，最大的风险就是“库存贬值”。以男裤为主的“九牧王”经营风险远远小于男装全品类的七匹狼，更小于运营女装的品牌服装公司。

2：九牧王基本财务数据

2010 2011 2012 2013 2014 2015

营业收入（亿） 16.75 22.54 26.01 25.02 20.68 22.57

净利润（亿） 3.6 5.18 6.68 5.37 3.51 4.04

我们能看出，2012年后品牌服装行业调整明显，2016年末我们没有把握行业出现拐点。

2010年-2015年，营业收入合计133.56亿，年均22.26亿。净利润合计28.98亿，年均4.83亿。

3：如果我们按巴菲特买入史考特飞兹的安全边际（5-6年合计净利润覆盖投资成本），看看我们应该花多少钱买九牧王股票？分三种情况讨论，

a：2016年后九牧王业务出现持续下滑---可能性较低。

我们假设未来10年九牧王年均净利润在3亿左右，按巴菲特的标准，我们买入九牧王的市值不应该超过18亿元。对应每股3.13元。

b：2016年后九牧王盈利增长保持15%的复利增速---难度很大。

我们计算出2017年2022年净利润合计40.68亿元。如果我们按40.68亿买入股票，相当于每股股价7.08元。

c：2016年后九牧王业务平稳---大概率可能。

我们估算2017年-2022年净利润合计4.83亿*6=28.98亿。我们买入股价不应该超过5.04元。

4：我们讨论的6年净利润覆盖投资成本的安全边际可能过于苛刻。但那确实是伯克希尔.哈撒韦的标准。如果每个人都耐心地等待极端买入机会出现，我想一定会赚大钱！

5：中国A股的最大的毒瘤就是公司”又烂又贵“。99.99%的个人和机构都不是按严格的安全边际买入股票。大家不过是是在玩”击鼓传花“的零和游戏。当然，投资是寂寞的，投机是充满诱惑的！人性在诱惑面前往往控制不住贪婪的冲动。2014年九牧王市值被最低杀到58.39亿，而2015年牛市又被投机者炒高到230.8亿，仅仅1年的时间，股价上涨4倍。谁能控制住这样的诱惑？A股最操蛋的地方是往往跌不透就涨起来了。如果九牧王再香港市场交易，市值在熊市很有可能杀到我们计算的安全边际28.98亿以下，那就是一次完美的击球！