一月份的外汇储备跌破3万亿美元。这本来不是什么大不了的事。但联想到今年是“亚洲金融危机”二十周年。当年政府对抗金融危机的“法宝”就是资本不能自由兑换和高额的外汇储备。这次外储跌破三万亿，不知又会让谁神经紧张。按蒙代尔的不可能三角，本国货币政策的独立性(Monetarypolicy)，固定汇率(Exchange rate)，资本的自由进出(Capitalmobility)不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。中国本轮汇率改革是从2015年8月11日人民币对美元贬值开始的。当时的主要目的是推进人民币的自由兑换。既然要坚持独立的货币政策，要实现资本的自由进出，就只有放弃固定汇率。可是人民币对美元的贬值速度超过了大家的想象，到了2016年底。人民币对美元贬值接近1:7的时候，为了保汇率，央行基本放弃了资本的自由流动。从央行提升MLF利息可以看出，很可能央行对货币政策的独立性也不是很坚持了。2015年股灾过后，央行还可以抵住压力推动人民币贬值，为何现在如此投鼠忌器。毕竟亚洲金融危机刚好二十年，当年的阴影还笼罩在亚洲国家头上，今年的资本市场也不会一帆风顺。而如果大家过分的恐慌，反而会带来交易性的机会。