全球纷纷降息影响市场几何

黄智华

近期不少国家采取宽松的货币政策如降息等，而近日国际油价大跌，说明当前经济下行风险增大，对股市刺激作用有限。

近期大盘有所调整蓄势，除了本栏上周分析的60日自然周期波动效应外，沪指也回到今年7月初高位存在一定阻力。另外，正如本栏上周指出，沪指3000点以上压力反复存在，上行仍较为反复，今年3月和4月在3000点以上分别形成箱体整理，并且持续放出较大的成交量，构成上档较大的解套压力，年内如果得不到成交量持续放大的配合，估计难一下子上破今年4月高位，即使上破也不会走远。

尽管上周大盘受央行公布降准消息影响一度拉升，但成交没能持续放大，金融股持续上行动力不足，尤其是部分涨幅较大的科技股以及白马股下挫，说明市场在推进中分歧加大。而数据显示，从今年8月展开反弹以来，A股市场披露减持计划的公司和股东数量再次明显增多。

本周二、周三、周四沪指跌回半年线上形成抵抗回稳，白酒股调整后再走强，带动大盘回稳。阶段上，沪指或围绕今年9月5日上涨缺口2957-2972点和半年线一带蓄势，调整或带来机会。

8月至9月底是A股纳入国际指数较为集中的时间窗口，对短期大市或有积极影响。在我国消费市场规模不断扩大、消费结构持续升级下，以大消费为代表的A股核心资产仍是市场特别是外资看好的对象。

资金面仍是市场重要影响因素。央行最新发布的数据显示，8月末广义货币(M2)余额同比增长为8.2%，虽比上月末高0.1个百分点，但仍处于历史低位区，未来市场要进一步展开持续涨势仍有待M2余额同比增长形成转折回升。

在我国实体经济仍存在较大下行压力下，降准是为稳定实体经济。从历史看，股市全面牛市总是伴随着存款准备金率和银行利率回落到相对低位而止跌回升，经济进入景气阶段而展开的。2006年和2007年A股市场的大牛市就是在这样的背景下产生。

当然，随着存款准备金率甚至银行利率的进一步下调，逐步回落到相对低位，股市也逐步构筑重要底部区域，为未来的牛市打下基础。

（本文不作为任何操作建议，股市有风险，入市需谨慎，本文主要内容黄智华发表在9月19日《羊城晚报》）