??? 自股市跌破3000点后的半年时间里，应当说高层改变了以往口号似的维稳，相继出台了下调印花税、免征利息税、下调准备金率、大小非限售 、促经济增长十大措施、4万亿刺激经济方案等等一系列实质性利好政策，所下猛料前所未有，A股也自1665点开始稍有转暖，逐步反弹。12月3 日国务院又出台了九项金融政策措施促经济稳定股市，4日大盘强劲上攻后重反半年线之上。那么A股是不是就此重回牛途、前“钱”途一片光 明呢？

??? 以我对市场粗浅的认知，绝非这么简单。

??? 首先，央行今年6月7日还在上调准备金率，以加强流动性管理，使准备金率达到17.5%的历史高位。受此影响A股6月10日大幅跳空低开，当日跌 幅接近8%！至此，A股再也无力重返3000点。而自9月份以来，高层却一改限制流动性的作法，连续降低利率四次、降低存款准备金率三次来保 持流动性充分供应，同时还伴随着密集的重大利好政策，其转变之快、力度之大是罕见的。

??? 短期内出现这种巨大反差， 一方面可以感觉到在股市正式跌破3000点之前高层可能没有正确估计到A股会跌的如此之惨，对股市暴跌所产生的危 害性也存在估计不足的可能性。利好政策的频频出台所收到的效果却微乎其微，多少让我产生了忙于应付的感觉 。 从另一方面来看，这些密集利好政策的出台，最起码说明了国内的经济形势自北奥后遇到了不小的问题，形势不容乐观！如同打仗一样，如 果只有一个排的敌人前来捣乱，你会派出一个师的兵力去围剿吗？既然问题大，那么要解决好这些问题、恢复以往的繁荣状态也绝非是三、五 个月的事情，即便是救市措施见效快，企业恢复业绩增长也需要更长的周期，目前最多也只能是控制住局势。

??? 第二，一轮大牛市结束步入熊市后，不大可能会在仅调整一年的时间后又步入另一个波澜壮阔的大牛市，更何况06年至07年的大牛市是一头疯 牛，时间之短、涨幅之大、投资者的疯狂程度实属罕见！还有，到目前为止，仍然有不少投资者的牛市思维、或对牛市期盼的急切心情没有冷 却下来。在我身边就有几个这样的投资者，当看见3号上午大盘拉出长阳后，下午就急不可耐地筹措资金投入股市，想着牛市又要来了，雄心勃 勃地要把亏掉的钱捞回来！这也从另一个侧面反应了A股调整的时间还不够，目前可能还不是真正的大底，或者说目前可能还不是起动又一轮大牛 市的时机。

??? 第三、国务院12月3日出台的“九项金融政策措施促经济稳定股市”被市场简称为金融“国九条”，利好迅速被市场充分挖掘，刺激股市进一步 向好。很巧的是，2004年1月31日国务院为了推进资本市场改革开放和稳定发展，也是提出了九条意见，也被市场简称为“国九条”。虽然二个 “国九条”在时间、背景和对市场所起到的作用是不同的，但有一点是却相同的---即摆脱可能出现的金融危机。那么当前的金融“国九条 ”和2004年的“国九条”都用了“九条”，这仅是一种无意之中的巧合、还是另有用意的呢？为什么只用“九”而不用八、或者十呢，也许我这种揣测是多余的。

??? 2004年出台“国九条”时,上证指数在1600点，处在两个多的反弹途中。颁布的当日，股市高开近40点，但随后在二个多月的振荡中才涨了180 多点，至1780点就步入熊途，股市一泻千里，市场凄风苦雨。市场人士都认为“国九条”没有落实到位，是承载太多，难以兑现。一直跌到998 点，“国九条”出台一年半后，累积的巨大效应才得以爆发，从此迎来了2006年后的大牛市。我不会怀疑当前出台的金融“国九条”的巨大威力，更不置疑政府救市的决心和能力，但当前的金融“国九条”从抓落实到见 效必然需要一个过程，这个过程肯定比2004年“国九条”要快一些，但估计也不会少于半年以后、一年多的时间。

??? 综上，我个人认为下一轮大牛市起爆的时间最快是2009年的后半年,很有可能会在2010年之后。期间的每一次上涨,无论涨多涨少,应当都视为反弹操作。

??? 以上仅为本人对A股市场中、长期走市的判断留下记录而已。