陈光明团队内部会议内容曝光 他们对A股后市的真实看法是……

2019年08月08日 23:36来源：

编辑：东方财富网

在低迷的市场环境下，睿远基金一次又一次创造了销售奇迹。

　　睿远基金的大佬们，甚少对外发表言论。而从记者获悉的一份会议纪要来看，陈光明团队对于未来并不悲观。

　　在其看来，资本市场的重要性前所未有。此外，中国具备的科技优势，经济发展的活力，中国人的聪明、勤奋，市场估值便宜以及调结构转型的大环境支持，都是陈光明团队看好后市的理由。

　　市场缘何担忧？

　　当下，外部摩擦加大，成为市场悲观的主因。不过，在陈光明团队看来，一旦解决会迎来反弹，反而国内问题值得关注。

　　首先就是对于房地产的担忧，居民房地产配置占比较高，因此需要时间去解决。

　　其次是对于金融去杠杆的担忧。不过，这一问题正得到解决，现在政府定向降准非常精准，为小微企业定向融资，把钱真正给需要的民营企业。未来整体的金融杠杆率有望降下来。

　　第三则是对于人口老龄化的担忧。但也应该注意到其中蕴藏的投资机遇，比如契合老龄化的行业保险、医药等。

　　市场转机何在？

　　当下，上证指数再度跌破2800点。奉行“在市场恐慌时贪婪”的价值投资者，从中看到了转机。

　　在陈光明团队看来，首先，大部分行业估值处于历史估值平均线以下，未来下行空间小。AH股价差又到了一个相对高的水平，目前港股的银行、保险比较便宜。

　　其次，资本市场的重要性被提到了前所未有的高度。居民财富配置严重失衡，未来会有所改观。现在房地产的财富效应已经弱化，未来权益市场才能够容纳房地产投资资金。

　　第三，从经济转型来看，GDP结构上，消费占比提升。目前内需没有真正刺激到位，未来潜力较大。中国有全球最大的市场，消费升级是必然趋势。

　　第四，优质上市公司开始回报股东，好的公司分红回购比例在提升，市场从投机向投资过渡。事实上，2016年之后，优质公司开始体现出估值溢价，而这些公司融资也比较容易，形成正循环。此外，改革开放不断深化，对民营企业扶持不会断供，优秀民营企业不断创造价值。同时，相信聪明、勤奋的中国人，未来会诞生一批优秀的企业家。

　　第五，中国有科技优势。一个国家发展靠的是科技创新。中国在5G、光伏和移动支付等领域都处于全球领先，同时，民营企业中又有华为、互联网龙头等公司不断投入科技前沿研究。

　　后市如何布局？

　　在陈光明团队看来，A股具备价值投资的土壤，从市场结构看，散户占比较高，机构有定价优势。

　　其次，上市公司治理结构不完善，看公开报表就能发现更有价值的东西。

　　此外，分析中美日三国价值因子，通过ROE和利润增速来筛选股票，中国公司的收益率更高。

　　市场不可能长期漠视成功的企业，也不可能长期追捧失败的企业。2015年下半年之后，市场给优秀企业更高估值。价格=价值 风险偏好，而风险偏好=情绪 预期。过去风险偏好波动比基本面波动要大，但在价值投资参与者增加的情况下，市场已经越来越有效。

　　就投资布局而言，看好医药、食品饮料、金融、TMT，关注符合人口老龄化趋势的保险行业。消费升级还有很长一段路要走。中国有全球最大的市场，巨大的人口基数，互联网销量十分惊人。相信未来随着收入提升，消费升级是必然趋势。