发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
A股擴大開放,莫期待“洋韭菜”接盤

A股擴大開放,莫期待“洋韭菜”接盤

2018.07.14


对于“资金市”色彩明显的A股来说,任何与资金有关的消息都会被市场高度重视,上周末有关开放外国投资者参与A股范围的消息,也同样引发市场关注。根据证监会发布的公开征求意见稿,两类外国人将被纳入开放交易A股的范围,包括在中国境内工作的外国人,以及A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工。巧合的是,消息出台次日,A股便出现了近期罕见的大涨,主要指数全面收红。虽然扩大开放是A股市场发展的必然,也对引入增量资金有所帮助,但如果把这些新纳入可买卖A股的外国投资者,简单视为接盘的“洋韭菜”,甚至认为可以成为推动A股上行的动力,那就过于简化此举的意义,并陷入误区。





实质增量资金有限


此次扩大开放外国投资者参与A股,最令人瞩目的是“中国境内工作的外国人”这部分,虽然开放范围仅限于和中国证监会建立监管合作机制的国家地区,但也有超过60个之多,其中不乏美国、日本、加拿大以及欧洲多国,以及韩国、新加坡等邻近国家。虽然看起来阵容强大,但涉及的人数也仅有几十万,相对目前已经有上亿境内个人投资者的A股来说,无疑是杯水车薪。更何况,这些符合规定的外国投资者,也未必会全部开户,尤其是在目前A股整体弱势,且存在一定程度文化差异的背景下,集体蜂拥入市的可能性基本为零。


从2013年4月开放中国大陆境内的港澳台人士进入A股的情况,可作为参考。当时A股和目前一样处于比较低迷的状态,港澳台同胞和大陆相同民族、类似文化,尤其是香港股市有众多内地上市公司和A股重迭,台湾则股市术语高度类似的大背景下,开放之初开户数量并不多。当时统计估算符合开户条件的人数约45万人,和目前开放“中国境内工作的外国人”的数量接近,但2013年4月2日开放首日,只开设了1044个账户,到当年7月21日增长到近3万户。如果考虑到绝大部分投资者会同时开立沪深两市的账户,实际参与投资者的人数还要减半。当时开放之后,A股低迷的走势也没有明显变化,甚至在当年6月还一度下探1849点的新低。而现在A股的市值比当时更大,在开放扩大带来的增量资金预期不超过上次的情况下,对A股的直接推动作用预计会更小。


外国投资者更可能是“韭菜收割机”


笔者和有意愿投资A股的台湾同胞交流过,其开户姗姗来迟的原因包括办理“三证齐全”需要时间,有估值更低的B股和港股可以选择,以及对大陆上市公司的熟悉需要时间,更倾向于选择基金等。在同文同种、认识A股成本较低的情况下,都会有一些障碍存在,更何况那些文化差异较大的外国投资者。同时,这些新开放范围内的国家,公认资金比较雄厚的美、欧、日等发达国家,其境内投资者参与股市的方式更多是通过购买基金来实现,亲自开户买卖的比例较低,对于市场环境差异巨大的A股,大规模直接入市的可能性更低。


另一方面,外国投资者不仅大面积成为“韭菜”的可能性不大,成为“韭菜收割机”的可能性反而大一些。除了他们选择基金,通过外资机构参与A股的可能更大之外,“A股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工”,更可能成为未来A股限售股解禁的来源之一。如果解禁时股价估值过高、泡沫明显,这些开户的外籍员工不仅不会买入A股,反而会出脱手中持股。从这个角度看,开户的外国人成为“韭菜收割机”的可能性,一点也不比成为“韭菜”的可能小,甚至还要更大一些。


终结“韭菜观”背后的零和博弈思维


指望外国投资者成为被收割的“韭菜”是不现实的,因为可开户不等于要开户,开户了未必买股票,买股票也不能和追涨杀跌划上等号。把对手当成收割的“韭菜”,实质上是一种零和博弈的思维。这一思维是构建在上市公司分红无法覆盖交易成本的基础上,股市成为价值的毁灭者而不是价值的创造者。过往我们看到A股不少上市公司存在“只图圈钱、不思回报”的现象,“韭菜观”的出现也与此有关。而随着外资机构、养老金等价值投资型的长线资金的流入,投资者互相“割韭菜”来获利的难度将越来越大,投资者和上市公司共同成长壮大,A股市场才能跳脱大涨大跌、牛短熊长的宿命。


此次扩大外国投资者参与A股的开放政策,最主要立足点也是在于发展实体经济、壮大上市公司。在此次征求意见稿中,便开宗明义指出“建设人才强国的战略要求和深入推进资本市场对外开放”,正和参与股权激励的外籍员工有关。表明上看,股权激励形成的限售股会对市场形成抛压,但如果措施得宜,将有助于激发外籍员工的创造力,增加上市公司的内在价值。因此,投资者应当从更高的格局来看待此次开放,不要拘泥于增量资金的多寡,而要着眼于未来上市公司内在价值的增加,以及由此带来的投资机会。


郑重声明:用户在财富号/股吧/博客社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》