三次探底，以失败告终，这次以年报，高分红，收出了大阳，会不会失败呢，我们来看，而且这次涨得出奇，和三一重工，和双汇发展有同工之处，但走势却不一样：

1、2020 年公司实现营收 112.2 亿元，同比增长 20%；归母净利润 9.4 亿元，同比增长 14.1%；扣非净利润 6.8 亿元，同比减少 9.8%。由于子公司处置部分土地获得收益 1.6 亿元以及公司持有交易性金融资产等而获投资收益 1.2 亿元，2020 年非经常性损益同比增加 1.9 亿元。Q4业绩和双汇一样是下降的，但九阳的非经常性损益同比增加 1.9 亿元，主力给加分了。

2、公司拟派发现金股利 1 元/股，分红率为 81.6%。单季度来看，Q4 公司实现营收 41.4 亿元，同比增长 33.7％。一方面土地出售增厚收入，另外快速增长的外销收入贡献了主要增量，公司 H2 外销收入增长达到 276.7%；Q4 归母净利润 3 亿元，同比增长 43.5%；扣非后归母净利润 0.8亿元，同比减少 54.3%。Q4 单季度销售费用率为 21.2%，同比提升 2.4pp。单季度费用投放加大，导致扣非净利润有所下滑。但主力看法不同，很多Q4白马，Q4不好，主力马上上给脸色，我们看明天，明天如果还能拉一根中阳就完美了。

3、。凭借多元化的产品矩阵，公司营收保持快速增长。分产品来看，公司食品加工机、营养煲、电磁炉和西式电器分别实现营业 收 入 47.6 亿 元 /34.8 亿 元 /5.5 亿 元 /15.3 亿 元 ， 同 比 变 动

+16.1%/+12.1%/-9.5%/+32.9%。2020 年公司聚焦破壁机、豆浆机以及蒸汽饭煲等主流刚需品类，不断丰富主销价位段的布局。与此同时，公司还尝试与萌潮品牌 IP 跨界合作，推出了以 LINE FRIENDS、可口可乐为代表的潮流新品，吸引了众多年轻用户的关注与购买。分地区来看，公司内销实现收入 102.9 亿元，同比增长 16.5%；公司与 sharkninja 合作的进一步深入，公司外销实现收入 9.3 亿元，同比增长 79.9%。 盈利能力保持相对稳定。报告期内，公司综合毛利率为 32.1%，同比减少 0.5pp。其中食品加工机机/营养煲/西式电器毛利率同比减少 1.5pp/1.7pp/0.7pp。公司各产品系列毛利率均有所下滑，我们推测主要是产品结构的变化所致。

4、，食品加工机、营养煲及西式电器三大品类分别实现同比 16.1%、12.1%和 32.9%的收入增长，以新兴品类为主的西式电器表现亮眼；内外销方面，尽管外销收入仅 9.34 亿元，体量仍较小，但同比实现 79.9%的增长，增势迅猛。这里是主力最加分的地方。看好一季度的数据。

5、综上预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.41，1.58，1.80 元，对应 PE21.8x，19.5x，17.1x，当前行业可比公司 Wind 一致性预期平均估值为 25.3x，考虑到公司高端新品与

清洁电器共同开启上行周期，内外销协同成长空间值得期待，我们看一季度能不能达到预期。

6、之前的文章提及过九阳在等高分红，现在出来了，日线，周线多头，月线空头，做好周线的反弹。以目前PE 27.35来看，并不是很高，筹码散户0.05万户。

想要在九阳赚到，靠的不是投机，而是长期对公司的持有。易方达成长和价值新进入驻了，很看好此股嘛，其它在财报方面没什么瑕疵了，还是那句话，此股是慢慢涨的，想要短时间获利的较难。九阳发力了，基本上第二天会歇菜，这次呢，会不会收阳？我认为此次反弹开始了。

我们接下来就是紧盯一季度的数据，这时对公司的方向更好把握。