临近年终，基民认为今年投基的最大失误是什么？中国证券网最新调查显示，近五成基民表示今年就不应该投资任何基金，但也有近三成的基民认为没有在高位赎回偏股型基金是今年投基最大的失误。

    上周，中国证券网进行了“临近年终，您认为今年投基的最大失误是什么”的调查，获得了基民的广泛关注，共有5935名基金投资者参与了投票。结果显示，有2877名基民表示，今年就不该投资任何基金，这部分基民占投票者总数的48.48%。另有1709名基金投资者认为今年最大的失误是没有在高位赎回偏股型基金，占全部投票者的28.8%。也有830名投票者认为今年补仓太早且补得太多，这部分投票者占全部投票人数的13.98%。519名基民认为没有及时转换低风险品种是今年投基的最大失误。

    国泰君安证券公司资深基金分析师吴天宇认为，今年投资基金亏损，主要的原因可能是基金组合中股票型基金的占比比较高。由于股票型基金契约中规定股票仓位下限为60%，因此在股市下跌时，系统性风险不可避免。如果在组合中纳入低风险的固定收益方向基金，那么可以在一定程度上减少亏损。

    吴天宇表示，基民做好资产配置非常重要，也是可行的。投资者可以根据自己的风险偏好，在组合中相应配置适当比例的高风险品种和低风险品种。此外，无论是股市还是债市在明年都不太可能是单边波动行情，因此投资者要尽量避免短线持有，频繁申赎。波段投资不但有可能踏错节奏，而且申赎费用将抵消投资收益。

    国联证券资深分析师徐欣认为,今年基民没有在高点赎回基金，有可能是基金公司没有在高位提醒基民赎回或转换低风险品种，也有可能是基民想博取更高的收益。而对于整个行业来说，面对如此大级别的调整，有许多需要反省的地方。但是有一点还是应该清楚，投资是个人的事业，市场风险真正转化为个人的财产风险，桥梁就是自己。只有比较理性客观的投资理念，才有希望在证券市场上立足

对于打算投资基金的朋友,当你面对着市场上品种繁多、概念复杂的开放式基金而眼花缭乱、不知何从选择的时候,是否也很希望拥有这样一份指南呢?

　　这里为您提供一份基金产品亲密接触的三部曲直通路径,有助于各位基民朋友顺利踏上基金投资之路。

　　第一步：选类型。基金的类型之分来自于其投资对象不同,比如60%以上资产投资于股票的就称之为股票型基金。由于不同类型的基金,其风险和收益比重也各不相同,因此,投资者在投资基金时要明确自己应该购买哪一类基金产品。

　　风险承受能力和投资期间的市场表现情况是主要应该考虑的因素。股票型、混合型、债券型和货币型,按风险和收益排序从高到低,一定要根据自己的投资偏好选择。比如,处于退休期间的投资者最好不要太多涉及风险偏高的基金产品,应转而以投资货币市场基金等安全稳定型产品为宜。

　　此外,投资期间的市场表现如何也要适当考虑。比如,看好未来行情的话,就可以考虑增加对股票型等风险收益偏高的基金的购买。

　　第二步：选公司(产品)。选定了基金类型,如何再从中选择一只具有投资价值的"优质"基金呢?一个值得信赖的基金公司是最先需要考虑的标准。

　　值得投资者信赖的基金公司一定会以客户的利益最大化为目标,其内部控制良好,管理体系比较完善,与此同时,基金经理人的素质和稳定性也很重要。变动不断的人事很难传承企业文化,对于基金操作的稳定性也有负面的影响。但是笔者很遗憾地告诉大家,国内的公募基金并不是以客户利益为最大化为目标的,相信大家懂点常识的都知道,他们只是借着基金的幌子在为共产党服务的摇钱工具.各位投资者可以查看各公募基金的以往业绩,就笔者本身知道,就今年和往年而言,投资公募基金的大多数都是亏损者,大部分亏损幅度都在50%以上,其服务对象直接控制着各种利益.

　　有了公司作保障之后,就要细细研究一下这只基金的表现如何了,其以往业绩是值得参考的一方面内容。不过,在比较基金以往业绩时,不能单纯地看基金的回报率,还必须有相应的背景参照,如相关指数和投资于同类型证券的其他基金。

　　这样的比较基金业绩是在考虑了风险前提之下的公允比较,更有助于您挑选出优秀的基金。

　　第三步：选方式。在基金购买方面,可以选择去银行、券商等代销渠道购买,也可以采取通过网上电子交易或直接到基金公司理财中心等直销渠道购买。

　　这主要出自于投资者自身购买基金的便捷性考虑,比如,经常上网的朋友可以选择网上电子交易进行购买,一方面可以享受目前很多基金公司在费率上的优惠,另一方面也可以足不出户地理财。

　　另外是选择一次性投资还是定期定额等方式,如果您有长期的投资需要,有一定的理财目标,那么,不妨考虑定期定额的基金投资方式,它可以让您免去许多手续的麻烦,还能够通过复利优势,积少成多地创造财富。

怎样挑选基金

    挑选基金的时候，不能将业绩作为投资决策的唯一依据。除了基金的过往业绩外，应该考虑的因素还有：基金经理投资策略的合理性、投资者支付的费用、信息披露是否充分、基金管理人利益与投资人利益的一致性等。

    ●投资策略是否合理

    基金的投资策略应符合长期投资的理念。投资人应避免持有那些注重短线投机以及投资范围狭窄的基金，如大量投资于互联网概念股的基金。另一方面，基金经理应该有丰富的投资经验，这关系到基金管理人的过往业绩的持续性，必须重点考察。在境外，晨星挑选并推荐基金时，强调基金经理必须具有敏锐的投资见解以及五年以上投资经验。

    此外，基金应设有赎回费以减少投资者短期操作的意愿，并采取比较客观公正的估值方法以保证基金资产净值准确地反映其持有资产的当前价值。

    ●费用是否适当

    投资人应该把营运费用过高的基金排除在选择范围之外。营运费用指基金年度运作费用，包括管理费、托管费、证券交易费、其他费用等。一般地，规模较小的基金可能产生较高的营运费率，而规模相近的基金营运费率应大致在同一水平上。对于有申购费的基金而言，前端收费比后端收费长期来看对投资人有利。在境外，几只基金进行合并时有发生，但合并不应导致营运费用的上升。

    ●信息披露是否充分

    基金信息披露是否充分，一方面体现了对投资人的尊重和坦诚，另一方面则关系到投资人能否充分了解其投资策略、投资管理和费用等关键信息。除了通常情况下披露投资策略、基金经理的名字及其背景之外，当投资策略有重大调整、基金经理的职权甚至人员发生变更时，基金应当及时地、完整地公告。投资人还应注意，基金经理是否坦诚地陈述与评价其投资定位和业绩表现，具体可关注年度报告中基金经理工作报告。

    境外基金在合并时还应说明基金经理、投资策略和费用水平是否发生变化；并披露基金经理合并时签订的合同期限，包括其中的离职条款

什么是私募基金？

　　所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。

　　私募基金的特点

　　首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，实际上是没有所谓的公募基金的，在美国大部分股票型基金都是私有银行,或者私人投行所发行的,比如著名的彼得林奇的富哲基金,这都是私募基金,只有在中国这样特殊的市场才会出现国家银行发行公募基金,其本身特性决定了在我国的公募基金并非是为大多数的投资者而服务.其本质说穿了.只是为共产党服务的摇钱树.

　　其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上；若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上；若以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。

　　此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。从国际目前通行的做法来看，基金管理者一般要持有基金3%? 5%的股份，一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体，这也在一定程度上较好地解决了公募基金与生俱来的经理人利益约束弱化、激励机制不够等弊端。

　　公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。

　　私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数量一般比较少，比如200人以下。

　　私募基金的优势：

　　1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。

　　2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有像巴菲特那样充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。

　　3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。

　　正因为有上述特点，私募基金在国际金融市场上占据了重要位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师。

　　私募基金的特征由此可见：

　　第一，私募基金是一种特殊的投资基金，主要是相对于公募基金而言的；

　　第二，私募基金一般只在“小圈子里”(仅面向特定的少数投资者)筹集资金；

　　第三，私募基金的销售、赎回等运作过程具有私下协商和依靠私人间信任等特征；

　　第四，私募基金的投资起点通常较高，无论是自然人还是法人等组织机构，一般都要求具备特定规模的财产；

　　第五，私募基金一般不得利用公开传媒等进行广告宣传，即不得公开地吸引和招徕投资者；

　　第六，私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自有的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制；

　　第七，私募基金的监管环境相对宽松，即政府通常不对其进行严格规制；

　　第八，私募基金的信息披露要求不严格；

　　第九，私募基金的保密度较高；

　　第十，私募基金的反应较为迅速，具有非常灵活自由的运作空间；

　　第十一，私募基金的投资回报相对较高(即高收益的机率相对较大)；

　　第十二，其他。

　　私募基金的运作模式

　　私募基金的主要运作方式有两种。

　　第一种是承诺保底，基金将保底资金交给出资人，相应的设定底线，如果跌破底线，自动终止操作，保底资金不退回。

　　第二种，接收帐号(即客户只要把帐号给私募基金即可)，如果跌破10%，客户可自动终止约定，对于赢利达10%以上部分按照约定的比例进行分成，此种都是针对熟悉的客户，还有就是大型企业单位。

　　私募基金的组织形式

　　1、公司式

　　公司式私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金(如"某某投资公司")在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。

　　2、契约式

　　契约式基金的组织结构比较简单。具体的做法可以是：

　　(1)证券公司作为基金的管理人，选取一家银行作为其托管人；

　　(2)募到一定数额的金额开始运作，每个月开放一次，向基金持有人公布一次基金净值，办理一次基金赎回；

　　(3)为了吸引基金投资者，应尽量降低手续费，证券公司作为基金管理人，根据业绩表现收取一定数量的管理费。其优点是可以避免双重征税，缺点是其设立与运作很难回避证券管理部门的审批和监管。

　　3、虚拟式

　　虚拟式私募基金表面看来像委托理财，但它实际上是按基金方式进行运作。比如，虚拟式私募基金在设立和扩募时，表面上是与每个客户签定委托理财协议，但这些委托理财帐户是合在一起进行基金式运作，在买入和赎回基金单元时，按基金净值进行结算。

　　4、组合式

　　为了发挥上述3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：

　　(1)公司式与虚拟式的组合；

　　(2)公司式与契约式的组合；

　　(3)契约式与虚拟式的组合；

　　(4)公司式、契约式与虚拟式的组合。

　　私募基金的现状

　　正是因为有上述特点和优势，私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师和国际金融“狙击手”。在国内，目前虽然还没有公开合法的私募证券投资基金，但许多非银行金融机构或个人从事的集合证券投资业务却早已显山露水，从一定程度上说，它们已经具备私募基金应有的特点和性质。据报道，国内现有私募基金性质的资金总量至少在2000亿元以上，其中大多数已经运用美国相关的市场规定和管理章程进行规范运作，并且聚集了一大批业界精英和经济学家。但美中不足的是，它们只能默默无闻地生存在不见阳光的地下世界里。中国加入世界贸易组织之后，中国基金市场的开放已为时不远，根据有关协议，5年后国外基金可以进入中国市场，未来市场竞争之激烈可想而知。由此，许多有识之士纷纷呼吁，应尽快赋予私募基金明确的法律身份，让其早日步入阳光地带，这不仅有利于规范私募基金的管理和运作，而且可以创造一个公平、公正和公开的市场竞争环境，减少交易成本，推动金融创新，并不断创造和丰富证券市场上的金融产品和投资渠道，满足投资者日益多元化的投资需求。

　　 与现存的公募基金和西方较规范的私募基金相比，我国的私募基金具有更多的特点：

　　1.针对性更强。由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。

　　2.灵活性更高。私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常灵活自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。

　　3.激励性更好。表现在基金管理人的收益方面，往往只给管理者很低的固定管理费以维持其开支或者根本就没有管理费，其主要收入从基金收益中按比例提取。在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3%?5%的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10%?20%。基金经理人自身承担较大风险保证了投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容，这较好地解决了公募基金经理人激励约束机制严重弱化的弊端。说穿了就是私募基金是为大多数投资客户服务,而公募基金只是为国家服务的.服务对象不同,可想效果也不同了.

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