03-20 16:13

盘面

周一，大盘走势一波三折：小幅高开后探底回升，10点30后再次震荡回落，午后股指跌幅加深，14点后大盘止跌回升。行业板块方面，煤炭、高速、工程建设、交运物流等行业涨幅居前，房地产、券商信托、有色、汽车跌幅居前；概念板块方面：稀缺资源、三沙概念、S股、丝绸之路、水利建设、核电核能、中字头、铁路基建等涨幅居前。大盘目前在3250点附近调整，给踏空资金以低位进场的机会。建议投资者继续关注中小市值个股的超跌反弹机会，同时对业绩超预期的个股要加以重视。

板块

受中国神华派发特别股息影响，中国神华涨停，中国神华H股涨15%，带动煤炭板块大幅高开：上海能源涨停，兖州煤业、恒源煤电、陕西煤业高开4%以上。午后，丝绸之路概念大幅走高：天山股份、西部建设涨停，北新路桥、青松建化、新疆城建涨6%，祁连山、建设机械、宁夏建材涨3%。

消息

1、多部委发声防范金融地产领域风险

国家发改委主任何立峰在论坛上表示，当前经济发展面临实体经济结构性供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产和实体经济失衡三大结构性失衡。其中，金融领域存在着资金脱实向虚现象，大量资金在金融体系内自我循环；房地产领域则吸引了大量资金的涌入。

2、证监会逮鼠打狼再升级 全面出击四类违法行为

近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。

3、证监会逮鼠打狼再升级 全面出击四类违法行为

近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。

观点

周一，大盘走势一波三折：小幅高开后探底回升，10点30后再次震荡回落，午后股指跌幅加深，14点后大盘止跌回升，沪指率先翻红。行业板块方面，煤炭、高速、工程建设、交运物流等行业涨幅居前，房地产、券商信托、有色、汽车跌幅居前；概念板块方面：稀缺资源、三沙概念、S股、丝绸之路、水利建设、核电核能、中字头、铁路基建、次新股等涨幅居前。

受中国神华派发特别股息影响，中国神华开盘涨停，带动煤炭板块大幅高开：上海能源涨停，兖州煤业、恒源煤电、陕西煤业高开4%以上。受中国核电和中国核建集团筹划合并重组影响，核电板块大幅上涨：中核科技涨停，哈空调、威尔泰、中国核建、银龙股份涨3%，中国核电、都需要、常宝股份、安泰科技等涨2%。

上周五导致大盘巨震的次新股板块，止跌回升，31只个股涨停。午后，丝绸之路概念大幅走高：天山股份、西部建设涨停，北新路桥、青松建化、新疆城建涨6%，祁连山、建设机械、宁夏建材涨3%。这两大板块的回归，使得市场情绪有所转暖。

上周五市场冲高回落，次新股退潮；盘面走势极不乐观。盘后多地出台房地产调控政策；多部委发声防范金融地产领域风险。目前大多数个股处于股灾底附近，下跌空间不大。周五开始的调整，恰恰给场外资金以低位进场的机会。今日大盘完成冲高回落-探底回升的轮回，当属主力资金洗盘动作，投资者切莫轻易抛出底部筹码，同时把目光聚焦到年报及一季报超预期的个股上来。

03-20 16:14

上周五，中核和中核建两大集团重组浮出水面，随后，中国神华(18.36 10.01%,买入)豪气分红590亿，引市场猜想或为煤炭央企重组铺路。在十二届全国人大五次会议的一场发布会上，国资委主任肖亚庆表示，在钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面，不重组肯定是不行的。从目前央企动作来看，围绕四大行业的央企重组似在紧锣密鼓的开展中。

中央企业重组优势在于，提高资源配置效率减少内耗，推动供给侧结构性改革，促进企业转型升级（爱基,净值,资讯），提高企业经济效益，同时不断地增强国有经济的活力、控制力、影响力、竞争力和抗风险能力。

重组锁定四大领域 哪些企业望迎机遇？

中国企业研究院首席研究员李锦表示，“从之前发布会上能看出，重组的4个行业是非常明确的，这些行业都是去产能的重点领域，产业集中度还需要进一步提高，这也体现了供给侧结构性改革的要求。”

煤炭

近日，*ST新集(5.75 0.70%,买入)发布公告称，因公司控股股东发生变更，公司名称拟由“国投新集能源股份有限公司”变更为“中煤新集能源股份有限公司”。股份划转后，中煤集团已成为*ST新集控股股东，国投公司不再持有*ST新集股份。这被市场寄希望于作为煤炭央企改革第一股的*ST新集，顺利重组，将拉开央企煤炭重组的序幕。

另外2016年7月，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行。而国源公司的主要任务是配合落实中央企业化解煤炭过剩产能，推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源，促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。

另一家煤炭行业的龙头企业——神华集团，正在牵头做煤炭行业兼并重组方案。在去年年底的一场论坛上，中国神华董秘黄清说：“国家对于煤炭行业是非常重视的，煤炭行业神华一家独大，如果说整合基本就是神华牵头来做行业整合。”

3月17日晚间，神华公布2016年年报称，2016年公司实现营业收入1831.27亿元，同比增3.4%；实现净利润227.12亿元，同比增40.7%。根据神华的公告，公司董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股，共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51元/股，共计499.23亿元。神华此次累计派发590.72亿元。神华为何在此时豪气分红，业内认为或许与煤炭行业兼并重组有关。

安信证券研报也指出，中国神华和中煤能源(5.99 2.92%,买入)为煤炭领域央企重组重点关注公司。

相关公司：中国神华、*ST新集、中煤能源

重型装备

安信证券研报指出，重型装备主要涉及方面相当广阔，核电、工程机械、船舶方面的重组机会后期值得关注。除去之前已经传闻已久的南北船合并，上周五两大核电集团的重组也拉开了重型装备领域重组的序幕。

船舶行业，据之前中国证券报报道，2017年船舶领域混改有望率先落地，中船集团混改试点实施方案近期或批复出台。中船集团作为第一批混改试点单位，已初步提出混改实施原则，优先选择在纯民品、竞争性强的业务领域进行积极混改。此外，在去产能大背景下，南北船作为国内船舶行业龙头，合并预期不断升温。

核电行业，3月17日中国核工业集团（中核集团）、中国核工业建设集团（中国核建(17.83 3.42%,买入)集团）旗下三家上市公司近日先后公告，两大集团正筹划战略重组事宜。不过，该项重组目前并不涉及两集团旗下上市公司。公告表示，上述事项目前不涉及上市公司层面的重大资产重组，亦不会对上市公司的正常生产经营活动构成重大影响。公开信息显示，三家上市公司的业务各不相同，这也与此前南北车、中远中海、宝钢武钢的重组模式存在根本性差异。

安信证券研报指出，重型装备央企重组方面，核电领域关注中国核电(7.34 2.09%,买入)/中国核建等、矿山机械关注中国一重(4.34 0.93%,买入)/中信重工(5.68 0.71%,买入)等、港口机械关注振华重工(5.37 0.00%,买入)/天桥起重(7.52 4.88%,买入)等、船舶方面则关注中国重工(7.25 -0.41%,买入)/中国船舶(27.63 -0.07%,买入)。

相关公司：中国核电、中国核建、中国重工、中国船舶

钢铁

钢铁领域重组也已有大动作。去年6月，宝钢集团与武钢集团宣布启动重组，3个月后，双方正式公布合并方案。宝钢集团作为重组后的母公司，将更名为中国宝武钢铁集团，武钢集团将整体无偿划入，成为其全资子公司。

此前，外界盛传宝钢、武钢合并后，下一个合并的就是首钢与河北钢铁。据之前上海证券报消息，中国钢铁工业协会迟京东副会长表示，目前还没有这个日程，“46号文”也没有指出首钢要与河北钢铁兼并重组。下一个国家推动的兼并重组对象将是鞍钢和本钢，马上就会研究，可能就会对外公布。

相关公司：鞍钢股份(5.79 -1.03%,买入)、本钢板材(5.94 -1.49%,买入)、河钢股份(3.79 -2.07%,买入)、首钢股份(7.17 0.70%,买入)

火电

2016年数据显示火电产能过剩逾20%，严控新增并淘汰过剩产能将有效提升煤电行业整体的利用效率。日前，国家发改委副主任宁吉喆指出，煤电行业今年采取多种方式去产能，包括淘汰、重组、改造等方式。

“电力行业央企数量多，行业集中度提升空间较大。”申万宏源(6.27 -0.32%,买入)表示，102家央企中拥有发电业务的能源类企业共有12家，相对于5家钢铁、2家煤炭和1家水泥的央企数量。分析师认为，电力行业央企数量多，行业集中度提升空间较大。

国金证券(13.55 0.67%,买入)分析师也表示，电力系七大混改领域之首，其中煤电领域因产能过剩，企业集中度低等因素，有望迎来供给侧改革，央企重组的双重变革，可重点关注大唐发电(4.64 1.53%,买入)，华能国际(7.57 0.13%,买入)，华电国际(5.06 0.20%,买入)，国电电力(3.24 0.00%,买入)、国电投等五大发电集团下的火电类上市公司。

厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强表示，五大电力的合并，可有效减少重复建设和无效投资，成为巨无霸型的电力集团，有利于提高在国际市场的竞争力，走出去与国际一流电力集团相抗衡。

相关公司：大唐发电、华能国际、国电电力、华电国际

关注重组后融合时代 央企重组效果显现

宝武重组：去年6月，宝钢集团与武钢集团宣布启动重组，3个月后，双方正式公布合并方案。宝钢集团作为重组后的母公司，将更名为中国宝武钢铁集团，武钢集团将整体无偿划入，成为其全资子公司。

据中国宝武钢铁集团董事长马国强介绍，从体量和规模来说，宝武集团已经是全球产量规模第二大，“叫它航母也不为过。”

如今，宝武集团作为中国最大的钢铁企业，占全国钢铁产量大概7%—8%，产能占有比例不到10%。更重要的是，宝钢和武钢重组之后，就可以从更广的范围，统筹考虑产能布局，大大地减少了重复建设和重复投资，重组后压减过剩的钢铁产能近千万吨。

航运重组：中国远洋海运集团，重组前2013年到2015年两个企业平均每年利润之和是57亿元，重组后中国远洋海运集团2016年就实现了160亿元利润，这种利润是在去年波罗的海干散货指数创新低的情况下取得的，达到了重组之后“1 1大于2”的效果。

南北车重组：从南北车重组整合后首份年报披露情况来看，中国中车(10.16 0.40%,买入)净利增长。2015年，南北车作为深化国有企业改革的先行者、探路者(14.43 -1.03%,买入)和实践者，圆满完成重组整合工作。分业务来看，2015年，公司铁路装备业务的营业收入同比增长2.99%，保持平稳增长，但产品结构有所变化，动车组销量增长，客车、货车销量下降；城轨与城市基础设施业务的营业收入同比增长36.31%，主要是本期城轨地铁车辆的交付增加所致；新产业业务的营业收入同比增长27.98%，主要是市场开拓有效，发电设备和汽车装备收入同比有所提高；现代服务业务的营业收入同比减少5.45%，主要是物流、贸易类收入减少所致。

03-20 16:15

周一，大盘一波三折：小幅高开后，探底回升，展开反弹，10点30后再次震荡回落。盘面上，煤炭、工程建设、交运物流等行业涨幅居前，房地产、券商信托、保险跌幅居前；概念板块方面：稀缺资源、三沙概念、S股、丝绸之路、水利建设、核电核能、中字头、铁路基建等涨幅居前。大盘目前在3250点附近调整，给踏空资金以低位进场的机会。建议投资者继续关注中小市值个股的超跌反弹机会，同时对业绩超预期的个股要加以重视。

板块方面

受中国神华派发特别股息影响，中国神华涨停，中国神华H股涨15%，带动煤炭板块大幅高开：上海能源涨停，兖州煤业、恒源煤电、陕西煤业高开4%以上。

消息面

1、多部委发声防范金融地产领域风险

国家发改委主任何立峰在论坛上表示，当前经济发展面临实体经济结构性供需失衡、金融和实体经济失衡、房地产和实体经济失衡三大结构性失衡。其中，金融领域存在着资金脱实向虚现象，大量资金在金融体系内自我循环；房地产领域则吸引了大量资金的涌入。

2、证监会逮鼠打狼再升级 全面出击四类违法行为

近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。

3、证监会逮鼠打狼再升级 全面出击四类违法行为

近日，证监会2017年度专项执法行动拉开序幕，四类违法违规行为成为排查重点，笔者发现，今年证监会的专项执法行动有一个显著的特点就是在继续严厉打击虚假陈述、内幕交易和操纵市场等传统违法违规行为的同时，全面筛查可能产生系统性风险、影响市场稳定、干扰改革发展的各类违法案件。

巨丰观点

周一，大盘一波三折：小幅高开后，探底回升，展开反弹，10点30后再次震荡回落。盘面上，煤炭、工程建设、交运物流等行业涨幅居前，房地产、券商信托、保险跌幅居前；概念板块方面：稀缺资源、三沙概念、S股、丝绸之路、水利建设、核电核能、中字头、铁路基建等涨幅居前。

受中国神华派发特别股息影响，中国神华涨停，中国神华H股涨15%，带动煤炭板块大幅高开：上海能源涨停，兖州煤业、恒源煤电、陕西煤业高开4%以上。开盘后，煤炭股震荡回落，制约大盘反弹。

受中国核电和中国核建集团筹划合并重组影响，核电板块大幅上涨：中核科技涨停，中国核建、中国核电涨3%。上周五导致大盘巨震的次新股板块，止跌回升，30只个股涨停。此外，两桶油盘中表现强势，中国石化涨2%，推动指数上行。稀土永磁板块在银河磁体冲板刺激下拉高：正海磁材、盛和资源、横店东磁、英洛华涨3%。天山股份涨停，带动水泥板块走高：西部建设、宁夏建材、祁连山、青松建化等涨2%。

上周五市场冲高回落，次新股退潮；盘面走势极不乐观。盘后多地出台房地产调控政策；多部委发声防范金融地产领域风险。巨丰投顾认为，目前大多数个股处于股灾底附近，下跌空间不大。周五开始的调整，恰恰给场外资金以低位进场的机会。建议投资者继续低吸小市值底部筹码，同时把目光聚焦到年报及一季报超预期的个股上来。

03-21 10:58

上股资讯资讯获悉，LED产业近期出现了明显复苏势头。行业内主要厂家均处于满产状态，短期内存在一定的供不应求，产业链上也普遍有涨价的诉求。业界预计整个二季度和三季度，供需形势都会比较紧张。

行业的供需紧张主要与两方面因素有关，一是下游需求的持续增长，特别是照明等日用消费品行业的爆发式增长，二是行业自身多年没有扩产。LED芯片生产商华灿光电的董秘介绍，从去年11月份开始，公司基本都处于满产状态；行业龙头三安光电S-30MB/S-32BB系列产品的价格已自1月10日起上调8％。

相关概念股：

三安光电：公司是国内规模最大的全色系超高亮度LED芯片生产企业。公司目前前已形成年产LED外延片580万片、芯片1280亿粒的生产能力，总产能位居全国第一。2013年公司将形成年产LED外延片1000万片、芯片3000亿粒的综合生产规模。

南大光电：公司主打产品为高纯金属有机源（MO源）主要用于LED外延片生长。2012年公司约占全球市场份额的20％，国内市场份额高达60％。

华灿光电：公司自设立以来一直从事LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务报告期内，应用于显示屏的芯片销售量比上年增长22.65％，同时在用于白光封装的蓝光芯片销售规模上取得重大突破，销量占比超过10％，同比增长1262％

澳洋顺昌：2013年6月，公司拟以不低于5.12元/股定增不超过1亿股投资LED外延片及芯片产业化项目。

乾照光电：公司现有8台德国AIXTRON公司的MOCVD外延炉，其中7台用于生产四元系红、黄光LED芯片，已经形成年产近158亿粒芯片的产能。

士兰微：2012年12月，公司全资子公司士兰明芯的LED外延片产能已经提升至6万片/月，LED管芯的生产能力已提升至14亿颗/月。

03-21 14:01  ">

“有传统”的指标用1）过去三年平均的股息率和2）三年累计分红占平均未分配利润的比例筛选；

“有能力”的指标用我们构建的3）每百元股票含有未分配利润和4）每百元股票含有现金筛选；

“有意愿”的指标用大股东持股比例筛选并综合考虑行业。

筛选标准为：

按照上面的标准，选出10只国企高股息率组合标的：

华泰证券认为，此次中国神华的高股息效应为市场树立了标杆，目前市场倾向关注企业过去的分红历史和盈利状况，应该更多地关注变化。这个变化包括公司本身和政策环境的变化：2016年企业盈利出现明显改善，现金流充裕，分红后未来也有稳定现金流的预期；供给侧改革背景下，上游资源行业资本开支需求短期难以扩大；国企改革背景下，上市公司所属集团公司资金需求提升。

基于上述公司本身和政策环境的变化，提出了五个指标作为筛选条件。第一、企业属性为地方国企或央企，这些企业有为了母公司推进国企改革提供资金的意愿；第二、是当前现金流出现明显改善，未来现金流预期稳定（供给侧改革受益企业）；第三、未来需继续去产能调结构、资本开支需求小的行业，这类企业充裕的资金用于分红的动力强；第四、第一大股东持股比例较高；第五、是企业资产负债率低于国资委要求上限（75％）的，在行业内的优质企业。

根据上面五个指标的筛选，得到符合要求的股票除中国神华之外还包括：开滦股份、中煤能源、万年青、大有能源、靖远煤电。

03-21 14:02 3月23-25日，第96届全国糖酒商品交易会将在成都召开，目前已有多家企业就此发布了经营、招商相关的策略。多位酒业专家表示，2017年白酒市场集中度将不断提升，品类有效性和价值将更加受到企业重视。

行业集中度将提升

数据显示，2016年规模以上白酒企业1578家，其中亏损企业113家，亏损面为7.16％。多位酒业专家都认为，白酒行业面临新一轮的洗牌，兼并重组将成趋势；随着一线二线名酒品牌下沉，极力拓展乡镇市场，县级酒厂的市场份额受到挤压，从而面临生存压力。

泸州老窖销售公司常务副总经理李小刚指出，高端酒产量稀缺，集中度极高且稳定，过去3年已完成洗牌，茅台、五粮液、泸州老窖3家基本占据90％以上份额；次高端集中度低于高端酒，未来集中度稳步提高；中端集中度更低，预计未来集中度提升速度慢于次高端；低端属于大众消费的核心价格段，集中度与中端相当。

专家表示，白酒行业竞争愈加激烈，打造品牌价值势在必行，白酒企业要建立品牌个性化特征。虽然2015年后行业呈复苏迹象，但随着高端消费群体不断扩大和生活品质的不断提升，低价位低品牌价值的产品难以满足消费者的需求。

除了品牌价值以外，品类有效性也成为行业关注的热点。盛初集团董事长王朝成指出，白酒企业可以通过提高和消费者的利益相关度来提升品类的有效性，例如茅台在酱香型白酒的健康宣传方面，为提升品类价值做出了极大贡献。在已有品类中做大做强，企业可以通过“价格最贵”、占据第二位置和做到规模最大等几种策略实现目标。而新品类的构建需要时间，通常需要足够的战略耐性和漫长的培育时间，一般缔造新品类通常都是由财务压力较小的公司完成。

酒企发布2017年销售策略

除了行业观点交流外，全国糖酒商品还是“酒业风向标”。多家白酒企业在此期间发布了经营、招商相关的策略。

3月19日，泸州老窖博大酒业2017年重点客户会议在成都召开，并提出2017年总体动销规模要达到40亿元。为实现这个目标，博大酒业对旗下产品进行了梳理，要求头曲坚决升级产品结构，重回县城城区，强化60-80元乡镇酒、100-150元县城酒两个主流价格带，区域对标布局，聚焦县城，用3-5年做到县级市场名酒份额前三；二曲践行大光瓶战略，着眼3年后，迎接60元以下光瓶化、品质化、品牌化风口，坚决升级产品，5年内品牌影响力和份额抢二争一；老酒坊将发挥独立品牌和驰名商标特殊作用，确保2020年实现销售5亿元目标；泸小二坚持定位不变，优先解决标杆市场发展问题。

在3月20日举行的五粮液营销工作会议上，五粮液股份有限公司副总经理朱忠玉表示，当前市场有所好转，但还未真正全面复苏，必须要强调诚信经营、产品品质、工匠精神。同时，企业要做好市场服务工作，当好消费者的品牌顾问，提升购物体验。

五粮液集团公司总经理、股份公司董事长刘中国强调，五粮液与五粮系的销售收入将以1∶1作为主要目标，做大做强“五粮系”板块，实现五粮液与五粮系产品的双驱战略。刘中国同时表示，要积极打造“两个百亿两百亿”平台。“两个百亿”平台是指，到2018年，华东中心率先实现100亿元的销售目标，3个系列酒子公司完成100亿元的销售目标。“两百亿”即最迟到2019年，6个中心和品类共同完成200亿元的销售目标，除核心产品五粮液以外，3个系列酒公司致力于培育出1个20亿级品牌、2-3个10亿级品牌、5-10个过亿的品牌。

白酒概念股：

贵州茅台：公司2009年共生产茅台酒及系列产品2.93万吨，销售额达65.8亿元；大股东贵州茅台集团也斥资200亿元欲将产能扩大到4万吨；公司预计到2015年，公司主要产品产量超3万吨，实现销售收入260亿元；到2020年，产量达超4万吨的目标，销售收入实现500亿元。

五粮液：公司商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地；公司2009年白酒销售额达69亿元。

水井坊：可查资料显示，截至2007年，公司白酒产能在5000-6000吨，存酒有3.5万吨左右；2009年实现营业收入11.35亿元；大股东全兴集团将43％的股权转让给着名的洋酒销售巨头帝吉欧集团，从而拉开了公司借助新股东实现全球化销售的意图。

古井贡酒：公司白酒产能5万吨/年，老基酒储量2万吨，2009年营业收入10.37亿元；泸州老窖通过公司控股股东股权划转实现公司改制，引入泸州老窖集团、兴泸集团，其未来发展值得期待。

洋河股份：公司白酒产能合计8.7万吨，2009年实现营业收入达40.02亿元；洋河股份收购江苏双沟酒业40.59％的股权，成为双沟酒业的控股股东；公司发展瓶颈在于基酒资源略显不足。

酒鬼酒：公司白酒产能2-3万吨，库存基酒3万吨，2009年销售收入3.65亿元；酒鬼酒有2000亩工业用地、480多亩商业用地及3万吨基酒。其中土地资产价值超过12亿元，而3万吨基酒，一旦形成产品，市场价值约为15亿元；国资委推动中储粮整合，而整合对象中糖公司为酒鬼酒实际控制人。

山西汾酒：公司白酒产能5万吨/年，2009年白酒营业收入21.4亿元；近期有媒体报道，山西30位煤老板组建中汾酒业投资有限公司欲注资山西汾酒50亿元，而汾酒集团正在筹划将产能扩大至15万吨/年。

03-21 14:06 据中国饲料行业信息网消息，20日，天新药业提高维生素B1报价，其中硝酸B1报价400元/公斤，盐酸B1报价430元/公斤，涨幅分别达到5％和7.5％。同时，天新药业对维生素B6也停止报价，提价预期强烈。天新药业是全球维生素B1和B6生产龙头，产能占比分别达到约36％和70％。去年11月底，天新药业曾提高维生素B1报价20元/公斤。

业内认为，维生素多个品种掀涨价潮，主要原因一是环保压力不断增大，环保部部长陈吉宁两会期间表示，环保部今年计划再开展1-2次整个区域的专项督查，4月起将对浙江等维生素生产大省进行督察；二是原料上涨明显，这对产品价格形成支撑；三是维生素小品种行业供需格局随供给侧改革推进逐步改善，有利于盈利水平稳步向上。

A股中：

兄弟科技（002562）是全球维生素B1三大主要生产商之一，年产能约3200吨；

广济药业（000952）是国内维生素B6主要生产商之一。

03-21 14:09

如果从超长周期来看，消费和医药的胜出也有其必然性。这两个行业代表了人类最基本、最永恒的需求。人每天都要吃饭、喝水，生病了一定要吃药打针住院。而其他一些高科技行业，由于技术更新换代非常快，一旦公司没能紧跟时代的潮流，结果往往就是迅速陨落，比如曾经风光无限的柯达、雅虎、诺基亚等等，最后都只能活在人们的记忆中。

对绝大多数人来说，10年以上的投资周期实在太长了，人的一生能有几个10年呢？等手中的股票终于成为超级明星股时，生命最宝贵的一段时光也过去了大半。而且这种长期持股的试错成本极高，万一选的公司最后没能成为大牛股，没赚到钱不说，还白白浪费了大好年华。

那么有没有在短期内捕获大牛股的方法呢？当然是有的，关键就在于紧跟行业发展趋势，找到业绩催化剂。每一个时代都有发展速度最快的行业，以美国为例，19世纪末，铁路公司是当时最耀眼的明星，其地位就相当于现在的互联网。二战结束后的繁荣，造就了三大汽车公司的辉煌。八十年代，计算机的成熟催生了IBM、微软等巨头。九十年代互联网的普及孕育了谷歌、亚马逊、Facebook等独角兽。接下来最有可能出现爆发式增长的行业在哪里？有人认为是人工智能，有人认为是新能源，还有人认为是基因测序。也许都对，也许都不对。

回望国内近些年诞生过的大牛股，都和当时的行业发展趋势密切相关。2008年天网系统监控摄像头的普及造就了大华股份4年26倍的奇迹；2010年稀土价格的暴涨造就了包钢稀土2年10倍的神话；2012年智能手机触摸屏的爆发式需求造就了欧菲光2年7倍的辉煌；2013年移动互联网的风口造就了网宿科技4年18倍的神奇。

归纳上述大牛股的共性，会发现他们都是在所属行业超高景气度的背景下，取得了业绩的爆发式增长，再加上各路资金的推动，共同铸就了一个又一个传奇。

最后总结一下哪些行业容易出现大牛股。长期来看，消费和医药行业最容易诞生穿越牛熊的超级明星股。虽然我国股市时间不算太长，但伊利股份、双汇发展、贵州茅台、恒瑞医药、云南白药等公司的股价表现正在逐步印证这一事实。中短期来看，处于高度景气周期的行业是首选，要想在这方面有所斩获，当然离不开对行业的深入理解和敏锐的洞察力。总之，消费和医药类似于马拉松，其他高速成长的行业类似于百米跑。不管选择哪一种，只要刻苦训练、不断学习，都可以取得成功。就怕本来是跑马拉松的，结果看到健硕的博尔特1秒不到就飞出去10米远，耐不住寂寞想去训练爆发力，体验飞一般的感觉；或者本来是跑百米的，结果看到营养不良的埃塞俄比亚选手一口气跑42公里还不费力，受不了诱惑又去训练耐力，寻找时间的玫瑰。这样的结局自然就是来回被打脸，最终一无所获了。

03-21 14:17

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03-21 15:16

沪指今日延续震荡攀升态势，最终小幅收涨0.33%结束一天交易，收报3261.61点。两市合计成交4964亿元，行业板块涨跌互现，酿酒板块强势领涨，两市第一高价股贵州茅台大涨1.97%，盘中最高涨至396.50元，再创历史新高。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

天信投顾：股指延续箱体整理，两大操作逻辑显现

沪指和创业板指延续窄幅震荡整理，目前还是在既定的箱体和框架内运行。市场消息面也较为平静，因而短期股指不会波动太大。盘面上，个股分化较明显，白酒、医药等低估值绩优白马股持续遭资金追捧，贵州茅台逼近400元大关，股指站稳5日线，量能并未明显放大，多头仍显信心不足。沪指此前较长一段时间一直在3200-3260点的箱体运行。在基本面和消息面没有大的变化的情形下，市场还是会延续自身的惯性走势，直到突破箱体。

在这种背景下，市场资金会遵循两个大的操作逻辑：一方面，游资和部分活跃资金会选择抱团取暖，集中精力去发掘小市值个股的成长潜力，如果对应的有良好预期，诸如高送转潜力等等，会是这部分资金青睐的对象。另一方面，大资金以及社保、险资等资金会继续布局蓝筹价值股，今日的贵州茅台直接冲击400元大关，以及东阿阿胶、云南白药均逼近历史高点就是最好的说明。这些个股基本面扎实、业绩增长稳定、估值偏低都是这些白马股的共同特点。

因而，具体操作上，可以积极关注个股，因为个股和板块已经出现分化走势。维持窄幅震荡的判断，短线可适当高抛低吸，注意把握结构性上涨的行情和机会。短线投资者可以继续追踪热点板块，尤其是有故事的小市值个股。而中长线投资者可以布局价值蓝筹股，逢跌加仓是良方，关键是要真正做长久打算，所谓是守得云开见月明！

海通证券：地产新政无碍春季行情

海通证券的荀玉根的基本观点为，股市和房市的关系一是基本面正相关，二是资金面负相关，2012年以来负相关主导。货币未系统性收紧，地产因城施策无需担心。春季行情逻辑是数据改善、政策友好，上半年是进二退一的震荡市，数据继续好转，春季行情继续，4月中关注政策紧的压力，如去杠杆和中美贸易摩擦。股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长，短期重视高分红类股，尤其是央企。

荀玉根认为本轮春季行情继续，房产政策紧未必是利空。1月底2月初以来我们看好春季行情，3月上半月投资者一直有两大担忧：一是3月美联储加息利空A股，二是两会结束时“维稳”动力消失市场受挫。我们提出，这两大利空都是纸老虎。上周两大利空逐步落地，美联储如期加息，但对未来政策展望预期比较鸽派，芝加哥利率期货市场隐含6月加息概率从57%降至49%，消息公布后美元跌黄金涨，美股港股均上涨。本轮行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好。上周刚公布的数据显示，1-2月规模以上工业增加值同比增6.3%，继续回升。3月17日北京房市政策再收紧，提高首付比例，且认贷又认购，广州等几个城市也出台偏紧的政策。我们认为，这点无需太担忧，地产政策偏紧对股市未必是利空。股市和房市间的关系有两个传导路径，一是基本面的正相关，二是资金面的负相关。2012年以来，两者基本面的正相关已经小于资金面的负相关，所以房市和股市间跷跷板效应增强，这源于人口结构发生变化后地产对经济的影响力减弱。地产政策紧，如果最终引发货币政策紧，对股市肯定利空。目前未到此程度，地产调控主要仍是因城施策的政策，从70个大中城市新建住宅价格指数看，一、二线城市同比从16年10月高点28.5%、18%逐步回落至17年2月20%、16.3%， CPI数据不高，通胀压力不大时货币政策系统性收紧暂时不会出现。与此同时，政策亮点仍在，中国神华3月17日晚公布2016年年报，宣布派息590.72亿元，折合股息率达18.17%，这对央企是个重要的示范。

荀玉根认为，投资进入二维时代。周期和消费从轮动走向共生。回顾历史，周期与消费轮涨特征明显。就在“周期进攻、消费防守”已潜移默化成为投资者共识时，16年以来的市场将这一共识打破，涨幅居前的行业既有家电、食品饮料等消费行业，也有建筑、建材等周期行业。周期股单纯从经济好转角度找高贝塔的旧逻辑已经水土不服，究其原因固定资产投资增速只是小幅改善，需求端的逻辑有天花板，需要结合供给端或政策主题，所谓“主题周期”。

此外，在目前的经济转型期民营资本占比高的化工、造纸、工程机械等行业集中度提升，龙头股溢价显现。消费股已不是简单的防御品种，收入水平上升和人口结构变化是消费升级的根本动力，我国城镇居民消费支出中食品、衣着等商品消费占比从2013年39%降至2016年36%，医疗、教育、交通等服务性消费支出占比从2013年38%升至2016年41%。品牌升级推动龙头品牌公司业绩与股价向好，如白酒中的贵州茅台、汽车中的自主品牌长城汽车、家具中索菲亚以及家电中老板电器2011-2015年间营业收入复合增速分别达16.11%、26.08%、33.58%和31.18%，均高于行业增速。

价值和成长走向融合，价值型成长。单纯讲现金分红的价值股表现不如有业绩增长的价值股，价值股中表现更优的是业绩增速更好的个股，如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药等，而长江电力、大秦铁路、华电国际等价值股因业绩较差表现不佳。我们将代表价值股指数的上证50成分股按照16年三季度净利润增速划分为高中低三个区间，其中高增速区间的股票16年1月28日低点以来涨跌幅中位数为25.5%，中增速的为22.1%，低增速的为19.1%。从13年开始中小创不断走牛，市值小、概念强的个股受到市场热捧，主要是因为两个制度红利。一是并购政策鼓励上市公司外延扩张，政策鼓励下上市公司外延并购，二是对IPO发行数量控制，12年11月IPO发行暂停直到14年1月才再次开启。但是16年半年来政策发生重大变化，跨行业并购受到严格监管，17年2月17日证监会发布《上市公司非公开发行股票实施细则》，去年8月开始IPO不断加速。2014 -15年看风口、博弹性的时代已经过去，成长股从以前炒概念走向看业绩，15年上半年PEG高的个股通常概念性强、涨幅更高，而16年以来PEG低的涨幅更好。目前投资精选估值与业绩相匹配、更偏价值的成长股，即所谓“价值型成长”。

应对策略上，步步为营，跟踪政策和基本面变化。16年1月底2638点时我们就提出熊市结束进入震荡市，今年上半年延续去年1月底以来中枢抬升的进二退一式震荡格局，16年上半年2638-3100-2800点，下半年2800-3300-3000点，半年时间震荡中枢抬升近200点，源于基本面改善。去年12月初转向谨慎，1月初提出还需等待，1月下旬2月初乐观，这波行情源于数据改善、政策友好。春季行情变化一般源于基本面改善被证伪或政策面变紧，当前宏微观基本面数据良好，春季行情继续。地产政策紧是因城施策，货币政策没有系统性收紧，2012年来房市与股市间跷跷板效应更强。未来关注4月中一季度数据公布前后的政策动态，一季度数据好给去杠杆提供了更好的条件，特朗普百日新政推进中，关注可能出现的中美贸易摩擦。当前继续安心持仓，跟踪政策，步步为营。

消费升级+主题周期+价值成长，短期重视高分红类股。1月底2月初我们提出春季行情后，建议以消费类价值股为底仓，用一带一路、国企改革来进攻，《轮动到成长-20170226》提出春季行情轮涨到成长，并与行业分析师合作构建12只绩优成长股。行业演绎至此，建议均衡配置，A股已经进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长。收入水平上升和人口年龄结构变化推动消费不断升级，如白酒中茅台、吉利和长城等自主品牌汽车、家具中索菲亚、老板电器等品牌小家电、安踏体育等运动用品销售持续增长，目前重视中药保健。周期股需求端的逻辑有天花板，需要结合供给端或政策主题，所谓“主题周期”，如国企改革、一带一路、行业龙头等。两会期间国资委提出国有上市企业要做负责任股东，完善分红机制，3月18日中国神华公告拟分红逾590亿元，折合股息率达18.17%，高分红股投资机会值得关注。年报和一季报公告期，精选业绩和估值匹配的价值型成长股。

兴业证券：龙头继续致胜，谨防流动性风险

兴业证券王德伦团队表示，龙头继续致胜，谨防流动性风险。投资风格上，绩优龙头将是贯穿全年的配置主线，建议继续坚守。我们在2月26日的报告中建议将绩优龙头作为配置主线，当前我们仍然建议继续坚守。1、年报披露期中国神华的巨额分红方案或将引发市场对高景气行业龙头的集中关注；2、深港通开通以来资金持续净流入是推动食品饮料、家电等板块龙头上涨的重要动力，深股通流入时间和空间未结束，对绩优龙头的推动也将持续。

王德伦还指出，对于后续，流动性还是不可忽视的风险点。1、3月底MPA考核将至，银行间已暗流涌动，SHIBOR利率再度加速向上，同业存单利率逼近5%。若同业存单纳入同业负债短期内成为现实(金融去杠杆下不排除这个可能性)，则对中小银行乃至整个银行间市场的流动性均有冲击，对股市也会是超预期利空。2、新一轮房地产调控加码或导致货币政策进一步收紧，对股票、债券等金融资产都是利空因素。3、2月份的贸易逆差也值得关注，若出现持续的贸易逆差，我们认为其对人民币汇率、国内货币流动性、无风险利率乃至股市都会产生持续性的负面影响。

王德伦也对周末中国神华分红方案进行了解读，他指出，中国神华计划发放正常年度股息每股0.46元外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，A股股息率将达到18%！我们认为神华的分红方案并非个案，在央企中我们寻找未分配利润占比、货币资金占比、第一大股东持股高、资产负债率较低、盈利增速为正的公司，主要集中在煤炭、钢铁、建筑等传统龙头公司。

投资策略上，“红旗”已经招展，当前重点关注“白马孕育、绩优成长”板块。我们2017年年度策略《平衡木上的舞蹈》推荐了红、白、黑三个板块性投资机会。我们此前首推的“红旗招展”下的一带一路、国企改革等板块均实现了显著的超额收益。现下年报集中披露期前，我们建议重点关注“白马孕育、绩优成长”板块的投资机会。

2月19日以来，推荐板块中新增白马价值股，尤其是其中的绩优龙头。短期资金力量不可忽视，深港通北上资金的净流入带来确定性边际增量资金，当前时点，我们认为深港通北上净买入时间和空间均将继续持续，因此仍看好家电、食品饮料、安防等深市白马龙头对于整体板块的推动。同时我们看好医药的短期补涨行情以及银行股的中长期配置价值。

根据中观数据景气度观察，建议投资者关注景气子行业向上的绩优股的投资机会，建议重点关注化工(MDI、农药)、交运(集运)、农业(饲料)、通信(光通信)，具体组合详见正文(2月8日电话会议推荐).

主题投资上，我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的国企改革(包括混改和央企兼并重组)和“一带一路”，以及近期受益于行业景气度向上的新能源汽车主题机会。此外，人工智能首次被列入政府工作报告，建议关注近期人工智能创新发展规划预计发布可能带来的主题机会。

国金证券：“317”地产新政有助于资金流向股市

国金证券李立峰团队表示，“317”新政出台成为近期主要看点，会在一定程度上将资金由房地产市场赶向股市，今年政府工作报告修订后，在去库存和房地产市场调控部分，补充了“健全购租并举的住房制度”、“遏制热点城市房价过快上涨”。在中央一再强调“房子是用来住的、不是用来炒的”的背景下，近期有多个城市升级调控措施，既有热点城市周边县市，也有省内热点城市，如赣州、青岛等；而原先已出台措施的“杭州、南京、南昌”等也进一步收紧调控。北京新一轮楼市调控的靴子也于本周五落地，实施“认房又认贷”升级限贷措施，并调高二套房首付比例，暂停发放25年以上个人房贷。

李立峰表示，我们曾在年度A股投资策略报告中提到：房地产市场与A股市场具有一定程度上“跷跷板效应”。在欧美经济逐步回升的大背景下，国内房地产调控政策的进一步趋严并不会造成市场对经济断崖式下跌的担忧，相反“房地产调控政策集中出台”短期有助于控制住房价过快上涨的压力，会在一定程度上将资金阶段性赶向股市。当然，短期如此，中长期这种“资金跷跷板”的持续性有待观察。

李立峰还指出，站在当前时点，市场认可当前经济景气度较高，但对2017年经济回升的力度、持续性产生较大分歧，由此，“板块轮动”成为当前行业配置主要特征。统计数据来看，自2016年下半年开始，下游“消费、周期蓝筹”板块持续跑赢新兴产业板块，与之同步发生的是，机构仓位配置比例在TMT板块上逐季下降，去年年底公募机构配置在TMT的仓位下移至33.2%。当 “下游消费、周期蓝筹”等板块资金过度集中后(我们认可2017年“消费股泡沫化”成常态)，不排除资金会外溢至新兴产业板块(尽管整体估值较高)，机构投资者会左侧配置估值合理(PE 在30倍以下)的成长板块上。

投资策略上，李立峰认为震荡消化后将继续前行，维持春季行情目标点位在 3300点或以上判断。随着中央两会的胜利闭幕以及美国3月份加息的靴子落地，市场波动有所加大，但刚刚过去的一周，市场整体表现仍相对较强(也有说法“周五的行情意味着两会维稳行情的结束。。。。。”)。市场短期受“月底资金面紧张”等因素扰动，但中长期市场由“盈利驱动，通胀可控，流动性相对宽裕，地产资金阶段性回流A股”等因素决定，使得我们依旧维持行情目标点位在3300或以上的判断。

行业配置上，主要围绕“产业政策、涨价主线、消费升级”这三条思路来配，分别对应“汽车电子、汽车服务、磁性材料、集成电路、苹果产业链、人工智能、部分化工品、轻工造纸、食品饮料、商贸零售、家电”等。主题方面，建议重点关注“一带一路”(国家大战略，建筑受益)、国企改革(央企，上海等地方混改，军工等)、PPP、新疆基建、次新股、高送转等。