昨日两市涨跌家数显示，空方目前占有较大优势，涨停个股仅有5家，蓝筹特别是金融板块还出现深幅下调。
　　在沪市的公开信息中，涨幅偏离值达到7%的证券有鼎立股份、天科股份和江苏索普，上述三股在买入、卖出席位中未见任何机构专用席位的身影，成交金额基本上都是百万元级别，游资特征比较明显。日换手率达到20%的证券有界龙实业一家，其中买入席位均为百万级别，而且成交相对均衡，而卖出成交的前两名都是千万元级别，合计成交3900多万元，超过总成交的10%，资金逢高减仓的迹象比较明显。
　　在深市公开信息中，日涨幅偏离值达到7%的个股有川化股份、北京旅游和西北轴承，其中没有机构席位出现。值得关注的是，川化股份的买入和卖出席位第一名同为光大证券宁波解放南路营业部，而且成交都超过了总成交的10%，存在同席位低吸高抛的情况。无价格涨幅限制的证券有冀东水泥，其中有三家机构专用席位出现在卖出席位的第一、第二和第五位，大机构逢高减仓的意愿并未有多少改变。

在市场跌破3000点、2800和2700点这些重要的政策关口后，尽管市场对管理层救市的呼声很高，但是截至目前，管理层除了在言论上表示要维护市场稳定外，并没有实质意义的救市措施，因此后市大盘的走势仍很微妙。
　　随着金融板块的下跌，市场极有可能快速砸出新的底部区域。从盘中看，旅游餐饮等个股在率先探底后已经走出独立于大盘的上扬态势，因此尽管指数在赶底，但是市场个股机会已经在显现。我们分析，在油价、电价上调后，cpi再度面临一定的上调压力。首先建议投资者在大盘震荡寻底过程中采取"投资两端"的选股策略。关注上游行业，石油和天然气开采，黑色金属矿采选业等拥有较强的涨价和转嫁能力，煤炭板块仍可以作为资金重点关注品种。二是下游行业，由于下游行业价格上涨能力各有不同，且较受需求影响，建议关注对通胀不敏感的非周期类消费品行业以及科技等产业。其中，旅游、医药、商业、食品和通信等行业值得重点关注。

　　⊙阿琪
　　目前的股市在许多投资者眼中似乎已经一无是处，并且有包括机构在内的许许多多投资者在每天传播着"咕咚来了"的故事，行情也在"咕咚来了"的传染中弹而无力。这与9个月之前行情在6000点之上弹唱"黄金十年"故事的情景有反差，更有雷同。
　　提前调整的a股更具优势
　　高通胀与gdp增长减速是当前的两大经济背景，再结合能源、资源、原材料价格高涨，投资收益折损等因素，导致大多数投资者尤其机构投资者不断地往下修正上市公司的盈利预期。目前绝大多数专业机构对上市公司2008、2009年的盈利预期已经从之前30%、20%的增速往下修正到15-20%、5-10%左右。行情本身是靠预期运行的，盈利预期的下调也意味着行情估值中枢的下移。这可能是机构投资者难有大作为，以及行情重心下移的主要因素。
　　然而，如果把a股市场的经济背景放到全球来看，可发现全球经济也已经从07年下半年告别了过去的辉煌，但相对于其他经济体，我国的经济状况与增长潜质仍是全球最优的，我国1-5月份gdp增长率为10.6%，即使考虑下半年有所回落，全年维持于10%以上的增长基本没问题，这还是在自然灾害不断的情形下取得的。显然，中国经济首屈一指的格局没有改变，如果把当前的经济背景结合到行情中来看，也可发现当前的行情已经提前考虑到了几乎所有的负面预期，对已有的或者潜在的负面因素已经作出了非常充分的消化。因此，相对其他境外股市近期的下跌，提前调整消化的a股行情已经具有"先跌后先涨"的优势。最近，许多投资者对"美股涨的时候a股不涨，美股跌的时候a股倒跟得起劲"的现象耿耿于怀，其实，这种现象在局部行情中很正常，因为之前的a股处于积弱状态，一有风吹草动自然容易出现恐慌现象，从市场机理上说，这种现象有助于a股加速着底，以及着底后的行情更加坚实，这比较符合"反弹不是底，是底不反弹"的行情规律。往前看，a股是比其他股市弱，但我们坚信往后看的a股行情在已经完全消除估值泡沫、提前消化负面预期之后，一定会比其他股市表现得好。股市行情魅力与本质、投资机会与风险等都是着眼于未来，因此，在全球股市出现系统性风险之后，目前已经提前下跌的a股在某种意义上更显可贵。
　　资本"洼地"已现积极信号
　　经过深幅回调之后，目前a 股市场的估值水平已再一次与国际接轨，a/h股的溢价水平已经与3年前牛市启动

银行股：暴跌拉开下半年行情帷幕
　　打压银行股做空股指的空间有限
　　⊙上证联 沈钧
　　市场周二担忧央行近期再有紧缩的调控政策出台，金融股成为重灾区，空方利用市场加息预期，对招商银行等金融权重股重点出击，不费吹灰之力，就令股指再创新低。事实上，周二以银行股为首的金融股的整体下跌，已经脱离了金融股的基本面。
　　首先从外部因素看，近期整个欧美的金融机构再度陷入了"计提、融资、计提、再融资……"的恶性循环，在油价不断创新高、欧美金融业进一步减记坏账的影响下，道指今年上半年表现为1970年以来同期最差，较其去年10月高位低了19.8%，濒临熊市边缘。显示次贷危机的余震仍相当具有杀伤力。不过从美国最新经济数据看，5月个人支出增加0.8%，大于预期，虽然关键的通胀指标低于预期，但个人收入和消费的数据好于预期。摩根士丹利的研究部门因此还上调了二季度美国gdp的增幅预期。因此，二季报期间次贷危机的余威仍不小，但对全球金融市场的冲击不应过分夸大。
　　其次从货币政策看，央行行长周小川最新表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。市场因此更担心央行可能将采取不对称加息的措施，造成对银行股的直接冲击。值得关注的是，当前加息面临的风险不小，国内房地产市场和热钱流入的压力更大，对宏观经济将造成一定的冲击。全球通胀需要全球行动，在目前通胀高位运行、经济持续减速的背景下，贸然加息将加大自身的经济风险，因此当前并不是加息的适宜时机。
　　最后从银行业的基本面看，虽然银行业的景气度逐步回落，资产质量存在潜在的恶化风险，但5月贷款增长较快，存款继续保持快速增长，5月份新增短期贷款874亿元，新增中长期贷款1976亿元，贷款长期化继续，存款定期化趋稳。除存贷款利差收入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加，可以预计下半年银行业经营状况会继续向好。
　　银行股领跌大盘从三千点破位下行至今，在不到一个月的时间内，上证综指离3330点-3760点的平台已经有超过20%的距离，此时银行股再度整体大幅下跌，固然有外围市场金融股下跌的心理影响，更为重要的是空方利用弱市心态和加息预期，通过打压银行股做空股指的态势相当明显。但值得关注的是，政策面连续发出稳定市场的信息，目前管理层出台的有助于维护市场长远发展和稳定的政策越来越多。应该看到，通过打压银行股做空股指的空间

　　⊙方正证券 吕小萍
　　随着6月份日历的悄然翻过，全球股市都迎来了盘点上半年表现的时候，虽然全球股市在上半年表现都不尽如人意，但中国股市"荣膺"全球表现最差，意料之中又有几分意外。
　　谁是最差股市的受伤者 从全球表现最佳股市到全球表现最差，在这轮财富瘦身运动中，全民财富的缩水速度是惊人的。总市值来看，沪深两市从2007年底的32.71万亿元总市值跌至当前17.8万亿的水平，蒸发了15万亿元。沪市静态市盈率从60倍下降到20倍。粗略估计，2008年上半年国内基金业总体亏损高达1万亿元，187只股票型基金中，平均缩水幅度为37％。显而易见，瘦身运动中，不仅仅是占市值约70％的国有资产大幅缩水；更受到关注的是由于基金业在前几年的大力发展，股市已经不是少数人的股市，而是关系多数人的股市。在股市资产的缩水运动中，居民财富受到严重影响。给予厚望的内需增长并没有如期出现，老百姓捂紧钱包过日子的趋势反而越来越明显。
　　最差股市还会继续吗 在中国证券市场屡屡被专家斥之为"政策市"，被灌输"政府不应该救市"的理念的情况下，发现全球其他国家或地区却在纷纷出手救市。事实胜于雄辩，维护本国或地区金融秩序、防止金融市场动荡、防止金融资产快速缩水对经济民生带来的负面影响，已经成为共识。政策救市成功的案例首推东南亚金融危机中我国香港特区政府平准基金的入市，化解一场危机。
　　回顾我们这里的政策走向，却是丝毫不顾及股市的感受。央行固然以控制通货膨胀为目标，但在股市已经奄奄一息的情况下，各方呵护市场，共同维护金融秩序恐怕也是当务之急。在"荣膺"上半年表现最差的股市之后，周二市场继续大幅下挫，再创新低，很大程度上受到加息预期的困扰。目前市场犹如惊弓之鸟一般，对任何的担忧或者传闻都有可能放大。近期对于经济增速的放缓、cpi的控制等等报道已经开始增多，各路投资者急切期待政府能将关注点从紧缩货币政策转到金融市场的稳定上。
　　上证指数无声击穿2700点，似乎正在奔向2500点。在股指的风雨飘摇中，如何才能摆脱困境，需要市场和政策的合力。这股合力正在暗流涌动之中，在黑暗中等待黎明。

做多依据：

　　一、阶段性市场进入诱空阶段盘面显示，化工化纤板块在天科股份、川化股份和江苏索普上攻封涨带动下，泸天化、西北化工、远兴能源、澄星股份、索芙特和鲁北化工等个股均表现不俗。其中，川化股份(000155)仍有反弹机会。旅游板块在北京旅游上攻封涨带动下，国旅联合、中青旅、首旅股份和华天酒店等个股也有所表现。中小企业板块在新民科技、飞亚股份和新海股份上攻封涨带动下，大港股份、安妮股份、生意宝、海鸥卫浴和沃华医药等个股均纷纷居于深市个股涨幅前一版。其中，新民科技(002127)仍有反弹机会。整体来讲，阶段性市场进入诱空阶段，不宜盲目做空。

　　二、蓝筹股票已经两三折物极必反周二大盘再度暴跌，上证指数创出新低2644点，中国最优秀的零售银行-招商银行被封在跌停板上!它的市盈率仅有不到20倍!市盈率仅15倍的浦发银行也一度跌破20元，简直是匪夷所思。我们不禁要问：谁在打压中国股市 是外部力量还是内部力量，如果是外部力量为什么不反抗 如果是内部力量你们又良心何在 那些所谓的机构千万别再拿价值投资说事了，那样的话不是你傻就是我们傻。我们已经看得很清楚了，大多蓝筹股票已经被打了两三折了，投资价值还用别人说吗 

　　做空依据一、大盘再创新低寻求支撑周二深沪两市高开后呈单边下跌之势，弱市形态明显，沪指最低探至2663.31点小幅反弹后再度回落中午收盘有所起稳，但2市仅有新海股份、新民科技2只个股封于涨停，指标股中国石化、中国石油走势较弱拖累大盘下行。盘中中小板个股比较活跃但多数个股普跌。技术上下跌趋势未变，阻力位2730-2750点，支撑位2650-2630点，目前两市积弱已久，仍需控制仓位谨慎操作。

　　二、金融地产齐做空下一目标2500点权重股整体跌幅较大,对指数形成向下牵引作用。工商银行，中国石化下跌超过2%，浦发银行、招商银行跌幅居前，中信证券、海通证券下跌超5%,引领券商股大幅下挫。万科a下跌5%，招商地产、金地集团卖盘沉重。整体来说,金融,地产,钢铁,石化等是下跌重灾区,尤其是金融板块成为新的做空力量。股指短期弱势难返，2500点会是下一个重要支撑点位。

　　一目了然：

　　周二沪深两市震荡下跌，盘中少有像样的反弹。券商、银行成为杀跌主要动力。招商银行、浦发银行、中信证券等大蓝筹的大

保险行业：星星之火 何日燎原 荐3股（附股）
　　隐含新业务价值倍数再创新低，安全边际已出现，投资者可积极介入。
　　三只保险股股价经过前期调整，08年隐含新业务价值倍数再次下降，中国人寿(601628)也只有30倍，中国平安(601318)和中国太保(601601)已经低于20倍，如果以35倍为合理倍数，未来均有较大的上升空间，投资者可以积极买入。
　　维持中国人寿"持有"评级(08/09年eps为0.80/0.95元，08年为p/ev2.67倍，p/nbv为30倍，目标价32.54元，对应40倍乘数)，维持中国平安"买入"评级(08/09年eps为1.85/2.03元，08年为p/ev2.20倍，p/nbv为18.6倍，目标价70.85元，对应35倍乘数)，维持中国太保"增持"评级(08/09年eps为0.78/0.90元，08年为p/ev1.86倍，p/nbv为14.8倍，目标价30.82元，对应35倍乘数)。
　　鉴于中国人寿前期下跌幅度较大，当前股价距离我们的目标价有20%的空间，已经具备投资价值。但为保持评级的严肃性，在我们推出其跟踪报告之前，暂时维持"持有"评级。

中国人民银行行长周小川昨日在瑞士巴塞尔表示，内地加息的可能性是存在，但加息不是遏制通货膨胀的唯一选择，中央同时关注热钱流入问题。多位证券分析员估计，短期内内地有加息可能。
　　香港星岛日报报道，虽然上周五加息传闻未有兑现，但市场倾向认为加息的可能仍不能排除，周小川上述的说话或为日后加息预留了空间。周小川又指，中国有多种货币政策对抗通胀，包括有市场操作、央行票据和存款准备金等；他又说，加息是有可能的，中国不排除任何可能性。
　　摩根大通证券(亚太)董事总经理兼中国市场主席李晶表示，内地通胀超过百分之七，并存在实质负利率的情况，流动资金仍然过剩，内地是有可能调高息率。她补充说，如加息太快，对房地产行业带来不利影响，并对做按揭购房者造成较大的负担。
　　她相信，内地不会推出大规模的救市措施，短期有可能会有个别的措施出台，包括控制新股发行或将印花税征收由双向改成单向。
　　另外，内地学者武建东指，未来两月内地通胀和工业生产出厂价(ppi)如果控制得住，就不会加息。
　　李晶表示，虽然下半年股市表现会优于上半年，但仍要视乎原材料特别是油价的走向，否则将影响通胀及股市，而中国经济虽然会有少量放缓，不过，企业盈利在目前成本上升及出口需求减弱的情况下能否与经济表现同步成疑问，故她认为投资者入市需要小心选择行业及企业。

周二大盘继续呈现弱势调整走势，由于6月份的国内cpi数值继续高位运行，ppi创下新高，通货膨胀局势令市场针对加息的预期不断增强，导致银行、房地产、券商等板块于周二盘中再度出现较大跌幅，权重板块的调整，进而加剧了股指的调整力度。上证指数再度跌破2700点整数，并向下击破近两周时间的整理平台底端，呈破位姿态。成交量上和板块方面都缺乏亮点，由于基本面与政策面上均未能出现转机，加上技术面上均线系统的压制，大盘整理时间延长，针对2700点政策底的破位，使得短线行情仍有一定的下调空间。但由于目前股指估值已经接近了合理的区域，继续深幅下调的空间当属有限，7月份整体行情于弱势震荡后逐渐走稳的可能性较大，投资者可适当关注中报公布带来的个股机会。

一、大势研判：
　　短线惯性调整压力仍有待释放。
　　1、明日预测：惯性下探可能性较大。
　　2、 ①股指波动范围：2560-2720点；
　　②运行方式：惯性下探。
　　③大势关注焦点：第一，周二银行、地产股大跌，使市场揣测可能加息的预期增大，短期宜密切关注消息面动向；第二，周二股指再创新低，中国石油(601857,股吧)、招商银行(600036,股吧)等权重股创出阶段新低，大盘跌破2700点平台后，短线向下考验2600点的可能性增大。 推荐阅读 金融带头砸跌大盘 招商银行跌停 独家:沪指创新低真相股民含泪迎跌幅"冠军" 八大行业谁最抗跌 7月2日两市交易提示 影响明日股价重要资讯一览 最受市场关注的七只股 明天买什么 最新评级个股一览
　　3、中线趋势：股指再创阶段调整新低，而且，银行、地产、钢铁等权重股大幅下跌，显示短期市场仍有惯性下探要求，投资者短期宜规避高位强势权重股的大幅补跌风险。
　　二、主力动向剖析：
　　权重股大跌拖累股指再下台阶。
　　1、多头主力动向：股指虽然再创新低，但两市有三百只个股反弹，其中北京旅游股、煤化工、新能源等局部热点有所活跃，显示仍有少部活跃资金在试探性挖掘局部机会。短期在大盘指数可能再创新低的情况下，但局部过度超跌股仍有可能迎来大幅活跃机会。
　　2、空头主力动向：银行、钢铁、地产、券商等权重股成为拖累周二股指调整的重要动力，招商银行盘中跌停，浦发银行(600000大幅下跌，对市场人气打击较大。考虑到部分钢铁、银行、券商股阶段调整并不充分，中期仍有较大幅度补跌空间，短期仍有可能对股指走势形成一定拖累作用。
　　三、操作策略：
　　市场再创新低，短线仍需耐心等待空方动能的进一步释放，尤其部分高位强势权重股，刚刚破位意味着短期仍会有较大下跌惯性，需要及时规避，以免被误伤。当然，随着股指再度非理性下跌，对于手里持有现金的投资者，可适度研究各类超跌潜力股，等待阶段性建仓机会的出现。