1、通货加剧背景下数量化货币政策调控之难

　　本轮通胀已经从结构性通胀演化为全面性通胀，更为严重的问题是居民的通胀预期不断没有减弱，然而在最近一段时间在不断增强。我们判断，2008年特别是上半年的同比cpi也会处在较高的水平上，即5.5%。

　　2、调高存款准备金率既是靴子落地 也是雪上加霜

　　2008年落实从紧货币政策的第二次调整本次存款准备金率的调整幅度仍然是0.5个百分点，从15%提高到15.5%，这是2007年十次调整之后，2008年的第二次调整。笔者认为提高存款准备金率，已经成为央行通常使用的手段，是针对不断增加流动性的回收办法。

　　二、市场研究

　　1、股票印花税政策调整要求迫切

　　虽然股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，股市的历史也证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势，但若调整印花税率或征收方式的改变都会对股市的结构、换手率、股市活跃度产生一定的影响，最终必将影响到投资者的切身收益和证券市场的行情走势，提振市场的信心。

　　2、呼唤守夜人 避免股市硬着陆

　　政府及时出手干预避免市场大幅波动是必要的，一方面可以缓解市场忧虑、恐慌情绪，避免市场由于“潮水效应”出现巨大损失；另一方面，亦为市场各方赢得应变的时间，更有利于化解危机。

　　三、行业研究

　　1、东方证券：大农业带来大机遇大未来

　　农产品上市公司业务涉及种子、种植、饲料、化肥及相关海水养殖、肉乳制品等。粮价上涨，推动了农产品上市公司股价。据东方证券农林牧渔行业分析师任美江介绍，在国内证券市场上，从2007年10月开始，农业股的走势超过沪深300指数49个百分点，农林牧渔也成为在仅有的8个上涨行业中排名第一的行业。

　　2、银行业：宏观调控对上市银行业绩有负面影响

　　们担心加息使得银行的负债成本上升，但是信贷资源紧缺下银行的定价能力再提高。目前银行股的估值水平提供了一定的安全边际，维持“增持”评级。

　　四、个股研究

　　1、中国船舶：手持订单确保业绩增长 给予买入评级

　　预测2008、2009年公司每股收益分别为7.59元和10.1元，对应动态市盈率分别为16.9倍和12.7倍。我们给予公司“买入”的投资评级。

　　2、中国铝业：净利润出现下降 合理价23元

　　我们对公司未来三年的每股收益预测是0.84元，0.90元和0.94元。按2008年业绩估值，公司合理价位是21元；按2009年业绩估值的合理价位是23元。公司目前价位不存在明显低估，因而评级为中性。

　　3、招商银行：未来业绩有望快速增长 推荐评级

　　总体来看，2007年公司取得了成立20年来前所未有的辉煌业绩，公司的战略调整和国际化稳步推进，未来业绩有望快速增长，维持“推荐”评级。

　　4、中国神华：量增价涨提升公司业绩

　　2007年全年，公司营业收入为821.07亿元，同比增长26.0%，净利润为231.48亿元，同比增长19.4%，归属于公司股东的净利润为197.66亿元，同比增长18.9%，每股收益为1.066元。同比增长16%。