?? 因两会期间央行官员对汇率改革和退出汇率特别机制的言论,以及IMF总裁有关人民币汇率低估的观点,投资者对人民币升值的预期又开始升温。这给A股带来了特别的影响,地产、保险、煤炭、银行纷纷上涨,扭转了A股今日因利空压制而下跌的形态,投资者转悲为喜。升值的空间有多大?何时升值?人民币的升值已经进行了好几年,但似乎一直是人们热衷的话题,然而,所有人都清楚,人民币升值只会打击国内的产业竞争力,让出口一蹶不振。表面看来,暂时的升值,会带来热钱的流入,产生资产的重估,因而矿产资源、地产、银行保险等都会成为投资者追逐的对象,从而带动股市大幅上涨。但这个逻辑似乎过于表面,因为这忽视了政策的力量、以及经济实体对泡沫的支撑力度会有多大的问题。日元升值削弱了日本,在资产泡沫破灭后,洪水让日本失去了两个十年。
???本周央行再次发行巨额央票,一年期1000亿元。这无一不在提示,央行的量化收缩不会止步于目前。中国汽车工业协会日前发布的2月份产销数据:汽车销售环比下降27.2%。这意味着消费刺激政策的潜力已经基本耗尽,对钢铁、天然橡胶都是不利的消息。个人认为,家电下乡也会有环比下滑的同样结果。铁矿石谈判方面的胶着,大幅涨价的预期与铁矿粉囤积,似乎预示着中国钢铁业的又一场噩梦。糖方面,由于印度和巴西预期种植面积增加和产量提高,打击了基金做多的热情,抛盘大量涌出,ICE原糖5月份价格击破21美分,7月份期价击破20美分,均创出新低,这拉近了进口糖和国内白糖的价差。国内白糖虽然每次抛储越抛越高,但只是对期价和现货价的认同而已,而不是未来价格上涨的坚实支撑,因市场供应增加同时消费处于淡季,白糖继续上攻的动力严重不足。个人认为糖的牛市已经结束。金属方面,铜毫无疑问也会继续走低。
???央行继续的收缩行动,汽车销量的下滑,国际原糖的下跌都印证了个人先前的判断,虽然对全球经济复苏倾向于谨慎乐观的态度,但其中的曲折和漫长显然会有很多的意料之外,个人对目前的时局看空更多一些。