近月石油股相关权证一直成交活跃，上周四3只石油股权证合共占去权证总成交超过三成，而全周平均亦占两成以上。但从街货（市场持货量）方面分析资金流向，上周四及周五中石油及中石化认购证街货均见减少，反映不少投资者趁反弹沽出权证。如上述情况持续，相信对整体权证引伸波幅会造成压力，特别是街货较高的权证，投资者必须格外小心。

建议投资者或可趁反弹沽出在高位时买入的套牢盘。一方面因为市况已改变，入市的价位又不佳，而权证本身亦变得非常价外，不再适合现时市况。笔者相信，市场上仍有很多套牢盘(包括正股及权证)正等待着脱身的机会，以目前形势，死守权证不是明智的策略，与其消极地等，看着权证的时间值每日在不断消耗，倒不如先沽货止损，等更佳的时机出现再行入市，望可追回之前损失。
　　曾有投资者问到，手持的中石油认购证为何不跟随正股反弹。这只中石油证行使价21.98港元，属于极深入价外，因此买卖差价亦较大，以昨日为例差价有8格，一买一卖来自差价的成本已达9%，短炒并不划算。同时，亦因为买卖差价的问题，权证价格未必能紧贴正股价格的短线变化。另一要留意的地方是，这只权证有不少街货，达6成以上，而且大部分是在高位时买入的套牢盘，权证受市场力量的影响因而亦较多。

再度击破5000点 机构多空分歧严重

黑色星期四，沪深股指再度失守半年均线。金融地产两大权重板块的联袂下跌，对市场人气带来了冲击。兵荒马乱下，不少投散户都想听听机构投资者的意见。而记者通过采访发现，机构对于后市的看法也各不一样。

　　“调整仍然是最近行情的主基调”，某券商研究所的策略分析师表示。他认为，尽管上证综指从4778.73的底点反弹至5200点一线，二三线个股也纷纷回暖，但近期的宏观调控，以及新股的发行上市，均对市场造成较大的冲击。对此，有些券商的研究员表示认同，预计大盘的调整仍有一个巩固和确认的过程，调整仍将继续。

　　与之相对应的是，有不少机构认为，此轮短线反弹还没有结束的迹象。海通证券研究员认为，政策面的利空导致了金融地产股的大跌，上证综指也再次跌破5000点，但这只是反弹过程中的技术性修正，此轮反弹行情仍将延续。此外，指标股连续下跌之后，也有短线超跌反弹的可能。一位私募基金的负责人分析，虽然沪深股指三连阴，但成交金额仍保持在千亿之上。昨日尾盘股指杀跌的情况下，成交量有所放大，显示出有仍有资金在低位吸纳抛盘，机构很可能已经着手布局明年行情。因此，反弹行情仍可期待。

　　机构看法的不同，也从一定程度上反映出，市场上多空双方的分歧较大。几家机构投资者在接受记者采访时，表示目前大盘的情况比较复杂，还不好判断后市的发展。但对于“半年线附近多空双方还会展开激烈争夺”这一判断，券商基本达成共识，不少机构认为，5000点上下还会有一个反复的过程。

　　联合证券表示，在宏观政策影响没有完全消化之前，可以关注那些受调控影响不大，而且能够充分享受价格上涨以及消费水平增长，具有典型的防御特征的行业板块，如医药、传媒、医药、酒店旅游、食品饮料、农产品等消费行业。具体的目标选择上，中信证券建议还是要重点关注行业板块中的龙头股，同时，具有外延式增长题材的公司也有望成为市场的主流热点。